今年以创业板为代表的成长股持续走高，与跌跌不休的周期板块形成鲜明对比，结构性行情大行其道，然而随着个股涨幅的扩大，估值的高企，市场关于成长股后市走势产生了重大分歧。
虽然市场担忧情绪上升，但是决定成长股走势有两个关键因素：一、自身估值和业绩对比状况，二、市场风格转换，当发生以上两类状况恶化时，成长股的走势才会发生逆转。
众所周知，投资成长股最大魅力在于“双击效应”，市场对业绩高速增长的公司有很高的预期，其市盈率水平远远高于一般增长水平的企业，如果每个季度或年度增长超出市场预期，市场给这类公司更高的期望，也就是更高的市盈率，持续的高收益增长和高市盈率倍数使得股价出现成倍的上涨。
恰恰是由于此，在股市上诞生了许多的持续上涨多年大牛股，诸如消费类行业的贵州茅台、云南白药等，TMT行业的大华股份、歌尔声学等。
然而寻找成长股的游戏并不是总是成功的，有幸骑上了“千里马”而不被颠下来的少之又少，而更多的是选了貌似千里马的成长股，在奔跑的过程中坠入深渊连尸骨都找不到。比如，当年的东方电子被冠以成长股的美名，然而现实却是相当的惨烈，自从2000年后，其股价再也没回到当年高点。
这给我们在寻找和持有成长股以深刻警醒，而今年以来的成长股行情火热，一时间鱼龙混杂，这就更需要我们提高警惕，一方面要提防典型的成长股“双杀效应”，另外还有关注伪成长股被证伪。根据历史统计，估值股票业绩不达预期的比率远高于低估值股票，一旦成长故事不能实现，估值和盈利预期的双杀往往十分惨烈，2010年的莱宝高科的因为技术路径导致成长受阻，业绩增长不及预期，之后股价下跌70%以上。
每年中报和年报阶段是成长股分化的关键节点，既有因为业绩成长而青云直上的牛股，也有业绩低于市场预期而跌落云端，从此步入漫漫熊途的个股，同样也少不了那些原形毕露的伪成长股。
对于今年来说，根据统计，去年12月份是反弹以来，创业板和中小板期间涨幅超过100%的272只，占比达25%，虽然其中许多股票被冠以成长股，但是现实状况是只有很少一部分符合成长股的特征。接受记者采访的一位市场人士说，今年TMT行业表现最为抢眼，细分行业如新媒体、互联网、手游由于行业景气度较高，所以深受市场追捧，尽管如此火热，但大部分是在炒作题材概念，与成长相去甚远。
比如余额宝概念龙头内蒙君正，尽管其持有天弘基金36%，但实际受益非常小，因为此类货币基金收取的管理费仅有0.3%，实际收益尚不及内蒙君正2012年4.2亿净利润的零头，而且从中长期来看，随着竞争对手陆续推出类似产品，其竞争力还有待考验。
除此之外，还有部分伪成长股是依靠前几年业绩连续下滑导致的低基数等财务手段产生的市场错觉，比如三五互联，2013年中报净利润较2012年中报亏损减少，而且2012年全年的每股收也仅有0.02元，股价强势上涨很大程度上是因为资产重组，但是其重组标的也是问题重重，很难以给上市公司带来成长的希望。
作者：田江山来源证券市场红周刊)
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