6月外汇占款七个月首现负增长 资本存流出压力

　　如市场预期，6月外汇占款并未承担起投放基础货币的作用。中国人民银行周一公布数据，6月份外汇占款七个月来首现负增长，减少412亿元人民币。对比今年1月时新增6,836.59亿元的天量，今年上半年的外汇占款数据如同高山滑雪。

　　央行数据显示，6月末金融机构外汇占款余额为273,887.46亿元；财政性存款余额为33,954.71亿元，当月财政存款减少1,217.75亿元。这两项数据表明，6月份市场因此注入的流动性为805.7亿元。

　　“6月外汇占款是负增长也符合大家都预期，无论是从6月的中美利差、人民币汇率的走势、外管局新规以及种种打击虚假贸易的措施看，6月都会成为外汇占款负增长的始端。我们认为这个趋势会贯穿到下半年，也就是说下半年外汇占款很可能将从向市场注入流动性转变为抽走流动性。”联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为敩说。

　　上海一外资银行外汇交易主管亦预计7、8月份外汇占款微幅增长甚至继续出现负增长的可能性很大，因外管局20号文的效果仍将持续，商业银行还会有明显的购汇需求。

　　6月份的贸易数据显示，特殊监管区域物流贸易出口和对香港出口继5月大幅回落后继续下滑，但趋于平稳，显示贸易数据已经基本挤去了套利资本流入的水分。这一方面归功于海关部门加强了对虚假贸易活动的监管。另一方面，近期美元长期利率回升，人民币贬值预期加剧，美元兑人民币的套利空间大为降低，套利资本流入的动力减弱，或反而存在资本流出的压力。

　　经历过6月流动性困局后，市场对中期资金面预期仍偏谨慎。央行此前的一系列表态及动作表明，它不会再像以前那样轻易向市场注入大规模流动性，而是要希望市场通过自我调节实现流动性的合理配置。

　　据中国证券报报道，中国人民银行行长周小川日前在二十国集团（G20）财长和央行行长会议上就长期投融资提出四项建议：重视长期资金供给，提高储蓄率；通过金融市场 解决资金供需期限错配问题；提高多边开发机构借贷能力；妥善处理长期投资与环保的关系。

　　周小川表示，要通过金融市场有效解决资金供给与需求的期限错配问题。目前受金融监管等因素影响，金融市场上更多的是流动性、收益性、灵活性都较好的短期金融工具，从而吸引长期资金参与到短期融资中。因此，应采取措施通过发展债券市场等为投资者提供更多长期金融工具和合适的激励机制来鼓励其承担长期投资的风险，从而化解期限错配问题。

　　其次，有效提高多边开发机构的借贷能力。现有多边开发机构一部分受限于资本不足，在当前投票权安排下难以实现增资，一部分仍有债务融资的空间却未能充分利用，这些都限制了其借贷能力，有进一步改善的空间。