根据中信证券以银行公布的募资额上限为基础进行的估算，今年6月，银行理财产品总发行规模在3.81万亿元左右，环比增长33.7%，同比增长60.1%；月均存量规模创历史新高，达8.15万亿元，环比增长7%。银监会最新数据显示，6月末，银行理财产品存量规模达9.85万亿元。在量增的同时，理财产品的“价升”也让不少人尝到甜头。6月中下旬，银行理财产品收益率普遍较高。7月上旬，收益率仍维持在相对较高水平。分析师在展望下半年理财市场时表示，投资策略宜作出调整。
中信证券分析师黄晓萍指出，近期监管继续加强，理财产品透明化，有望降低理财市场系统风险。“银行理财产品属于低风险固定收益品种，风险相对可控。”黄晓萍表示，“然而，在"8号文"的影响下，部分激进银行将面临较大的合规及流动性压力；由于经济形势不容乐观，理财产品的投资不良率也可能有所上升。”
“对主流的固定收益率的银行理财产品而言，如果理财期间市场利率上升，收益已经确定的理财产品相对市场收益将下滑，这是投资银行理财产品面临的利率风险。由于银行理财产品期限通常较短，一定程度上相当于浮动利率，因此，利率风险不高。”黄晓萍表示，“预计下半年流动性将偏中性或趋紧，推高市场利率，银行理财产品收益率中枢将有所上移，并随着理财业务的规范化而保持相对稳定。但随着利率市场化的推进，中长期高收益可能难以持续，其收益率将取决于产品的投资收益。
因此，短期内市场利率变动对固定收益类银行理财产品的负面影响有限，但再投资时，投资者将面临产品收益率下行的风险。”
黄晓萍预计，产品期限将呈现长期化，流动性将降低，“二季度以来，理财产品平均期限持续下降。平均期限从114天降至6月的112天，期限中值从85天降至6月的73天，投资门槛中位数维持在5万元。在监管的引导下，银行普遍使用的流动性错配现象可能得到一定程度的纠正，而"8号文"对产品单独核算的要求也提高了产品运作成本，最近上线的电子登记系统也增加了产品设计和应变的维度，因此，理财产品期限可能呈现长期化趋势，从而降低理财产品的流动性。”
黄晓萍建议投资者关注中短期限产品，特别是中等期限产品。她称，短期产品的销售期相对投资期偏长，考虑占款期限后的实际收益率大打折扣。Wind资讯有关人士则建议投资者选择短期理财产品，以求安全性和灵活性；不再一味追求锁定中长期收益。
就下半年银行理财产品收益类型来看，Wind资讯有关人士建议选择保本型，“虽然非保本型产品的预期收益更加诱人，但从实际情况看，两者的差距并不很大，没必要为了零点几个百分点去冒风险”。就产品投资标的，该人士建议关注债券类、银行间票据类等风险较小的非结构性理财产品；若选择结构性理财产品，也应避开挂钩黄金、信托等风险较大的品种，优先考虑挂钩股票、基金的品种。
(编辑:顾蓓蓓)
作者：周轩千来源上海金融报)
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