【财经网专稿】记者 李欣
申银万国证券近期在2013年下半年证券行业投资策略报告中称，2013年下半年证券行业中，股权质押式回购和场外市场业务是市场两大亮点。下半年，大券商代表行业的政策方向预期，与行业趋势相同，而中小券商弹性更大，更容易受到资金追捧。
数据统计显示，6月24日，券商股票质押式回购业务开闸。目前业务规模快速推进，券商市场份额明显提升。根据Wind数据统计，6月24日-7月4日，券商承接上市公司股权质押43笔，股份数量约为11亿股；银行承接24笔，股份数量为10亿股，信托公司承接16笔，共计5亿股。证券公司市场份额达42%。
另外，柜台交易市场或成为期权、互换等衍生品、资产支持证券、中小企业私募债、收益凭证的场外交易平台，成为做市商收入的重要来源。今年1月起，各家券商柜台交易产品逐步上线。目前交易的产品仅限于券商自有的资产管理产品，报价转让和产品的流动性极大提高了产品的竞争力。
申银万国证券表示，随着更多产品放开交易，柜台交易活跃度将有进一步提升，券商从中获取的做市商收入也将成为其未来新增收入的重要来源。
同时，在上半年贡献显著的融资融券业务，还将继续成为券商创新业务的重要来源之一。据申银万国证券统计，2013年以来，两融业务加速增长。6月底融资融券余额2222亿元，上半年平均余额约1600亿，为去年同期的3.5倍。上半年融资融券利息净收入67亿元，超过证券承销与保荐业务净收入，占总收入比重达到8.5%。
该机构预计，信用业务的放量将助推证券行业ROE拐点出现。随着信用业务的持续放量，券商资金配置的结构性调整将愈发显著，表现为收益波动大的自营资金将逐步配置到拥有稳定高收益的信用业务上，从而推动行业ROE从5%的低点稳步提高到8%。
但现有制度情况下，券商业务杠杆上限仍受到限制。表现为，机构投资者和衍生工具太少制约业务空间；券商负债渠道还很狭窄，制约券商资金来源；监管体系太严，制约券商杠杆上限。
（证券市场周刊供稿）
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