全景网7月24日讯 二季度以来黄金价格大跌，中国大妈纷纷出手抄底，带火了国内的金银首饰店的生意。然而，卖得多并不意味着一定赚得多。最近就有投资者在全景网互动平台上向中小板的明牌珠宝抱怨，说公司上半年增收不增利。
明牌珠宝的季报显示，一季度公司主营收入同比增长13.9%，但净利润却同比下降了30.8%。公司同时预计上半年净利润同比下降12.02%-39.91%，因黄金价格大幅下跌对存货的销售价格产生不利影响。中金公司在研报中表示，明牌珠宝对现有的存货计提大约1600万元的减值准备，而去年同期仅计提了200万元。
截止到一季度末，明牌珠宝的存货余额为21.86亿元，同行业龙头股老凤祥的存货为40.57亿，而主营收入比明牌珠宝小得多的潮宏基为13.32亿元。相比之下，明牌珠宝的存货并不算特别多。互动平台上就有投资者纳闷，为什么明牌珠宝存货减值计提造成公司上半年增收不增利，而其它同行却没有这种情况。
明牌珠宝董秘曹国其表示，公司今年上半年对存货套期保值的比例只有30%左右，和同行相比比较低，因此在金价大跌的情况下，没有能对冲全部的存货风险。而更主要的原因，出在存货周转上面。董国其向全景网记者表示，公司存货周转率较低是风险的重要原因。
根据一季报，明牌珠宝的存货周转率是1.03%，同期老凤祥周转率为1.8%，如果看去年全年的情况，周转速度的差距更大。接下来公司如何应对金价波动带来的存货风险，成为市场的关注点。
曹国其表示，首先，在目前时点上公司肯定不会加大套期保值的力度，因为金价已经跌去三分之一，如果盲目加大套保比例，金价反转的话公司会遭遇更大损失。另一方面，“如何加快周转率”来规避风险，则是“公司经营永恒的话题”。
有行业分析师表示，珠宝首饰行业每家公司对存货的套保比例，并没有一个比较统一的做法，有的会全额套保覆盖，也有的压根不做套保，而且公司在金价运行的不同阶段也会采取不一样的套保比例，不可一概而论。在原材料价格大幅波动的背景下，投资者在看财报时要留意相关公司的处理方法，判断公司是否会有存货减值的风险。 （全景网/李凌）
作者：李凌
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