【财经网专稿】记者 李欣
券商资管的通道业务正因新规而收紧。
7月19日，中国证券业协会下发了《关于规范证券公司与银行合作开展定向资产管理业务有关事项的通知（征求意见稿）》，旨在规范证券公司与银行合作开展通道类定向资产管理业务。
高华证券最新报告对此评论称，从证券业协会的基调以及此类业务较为有限的盈利贡献来看，若新规得以实施，对券商盈利或行业流动性的负面影响有限。
该机构认为，证券业协会的新规如获通过并付诸实施，将从基本面上有利于券商的风险管理，因为它要求券商对资产管理业务进行集中化管理并停止向银行提供本金和收益的隐性担保。
但不利的一面是，新规可能会导致银证合作定向资产管理业务的扩张速度略有放缓，但对流动性/券商盈利的影响较小。
一是，与银监会8号文不同的是，证券业协会此次并未针对银证合作定向业务增速/规模的上限做出具体规定，征求意见稿的目的主要在于加强券商对定向资产管理业务的风险管理。
其次，只有部分小型和地区性券商可能受到影响，因为这些券商的营业部和分公司独立开展了该项业务。
最后，有关不得开展资金池业务的规定可能会对无法就不同种类银行理财产品实施单独管理的中小券商产生影响。
高华证券认为，中信证券(600030.SH/06030.HK)/海通证券(600837.SH/06837.HK)的资产管理规模最大，而且海通证券开展该项业务的力度较大。然而即便如此，由于银证合作定向业务的手续费较低（为 5个基点），因此对盈利的冲击较为有限（不到收入的1%），而且对其他主动管理的理财产品不会产生影响。
（证券周刊供稿）
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