汇丰银行昨日公布的7月份中国制造业PMI（采购经理人指数）初值为47.7%，较6月份终值48.2%回落0.5个百分点，为11个月以来最低值，也是该数据连续第三个月处于50%荣枯线下方，显示制造业呈现萎缩；7月份制造业产出指数初值为48.2%，低于6月份的48.6%，为9个月以来最低。
对于7月份制造业的疲弱，高盛高华在一份研报中提示了货币供应的影响。该报告称，5月份以来货币状况的收紧很可能对短期增长势头产生了负面影响，尤其是对于汇丰PMI样本中的中小企业。
高盛高华表示，虽然银行间市场利率已由6月底峰值大幅回落，但最新水平仍显著高于5月中旬开始紧缩之前，这“反映出杠杆率上升情况下货币政策受到制约”。高盛高华并称，虽然日前央行取消贷款利率下限，“但其影响可能不大，因为贷款利率下限基本不具有约束力”。
根据汇丰PMI报告的分项数据，7月份制造业新订单、新出口订单、就业、积压工作、采购库存、成品库存和采购数量初值指标均现萎缩态势，其中新出口订单虽仅为47.7%，但却高于6月份的44.9%终值。高盛高华分析称，人民币有效汇率的相对大幅升值可能对出口增长造成额外的下行压力，出口实际增长是否显著反弹尚不得而知。
汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌评论PMI数据时表示， 制造业延续了放缓的态势，会增加劳动力市场的压力，鉴于决策层最近在强调增长“下限”，7月份PMI初值增强了进一步政策微调以稳定经济增长的必要。
(编辑:李燕华)
作者：夏心愉来源第一财经日报)
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