据21世纪经济报道，随着信托投资风险的不断加大，将手头全部的流动资金投向信托市场，其对北京旅游主营业务的现金支撑，以及投资风险都将对公司经营层面带来不小压力。
“公司还有6000万元的信托投资项目尚未披露，将委托北京国际信托受托管理。”7月24日，一位接近北京旅游（000802.SZ）的资本市场人士透露。
同一天，北京旅游已经发布公告称，以最高不超过人民币2亿元的资金，委托中信信托进行理财投资活动。
上述知情人士表示，这笔资金投向信托公司后将设立单一信托产品，产品设立之后信托公司会对北京旅游做投向说明，约定的年化收益率大约在10%的水平。
令人诧异的是，一家资金面并不宽裕的上市公司，为何会在短短几日内将2.6个亿的真金白银投向高风险的信托市场。
公司2012年年报显示，北京旅游的期末现金及现金等价物余额只有1.37亿元。而该公司一季报披露的财务数据显示，经营活动带来的现金流为-487.1万元。
暂时撇开资金来源不说，随着信托投资风险的不断加大，将手头全部的流动资金投向信托市场，其对公司主营业务的现金支撑，以及投资风险都将对公司经营层面带来不小压力。
值得关注的是，四个月前，北京旅游刚刚挪用了8000万元非公开募集的资金补充流动性，由于项目终止，闲置在募集资金专用账户中的资金，成为这家流动性吃紧公司的现金“活水”。
“我们对信托的投向做了一定的约束，不能投资股票市场和房地产市场。”北京旅游方面对此指出。而业内人士担心，这一限制对于善于产品包装的信托公司来说，或将难以构成约束条件。
贷款投资信托
“银行刚刚发放了1.5个亿的贷款，这笔钱将用来作为信托投资的资金。”前述知情人士向本报记者透露。但是目前尚无公开资料证实这笔贷款由哪一家银行发放，而在贷款协议中是否对贷款的投向有所限制也未可知。
不过据该知情人士透露，北京旅游从银行贷款的利率约6%左右，按照投资信托产品预期约10%的收益率计算，上市公司从这笔生意中将有4个点的利差收益。
“除此之外，还有1个亿的资金来自天津华胜旅业股权投资合伙企业（有限合伙），这只PE产品解体后，北京旅游的投资本金已经收回。”上述人士表示。
两项资金约2.5亿元，构成了此次北京旅游投资信托产品的资金主体。7月24日，北京旅游便发布不超过2亿元委托中信信托做理财投资的公告。
值得注意的是，在上市公司参与委托理财的案例中，多数上市公司都会选择银行理财或委托贷款，而北京旅游此番是先确定中信信托为受托人，对于风险预期较高的投资方向，目前该公司并没有更多说明。
实际上该公司对于资金的具体投向目前也尚不知情，按照知情人士的说法，这笔钱将由中信信托设立单一信托资产管理计划，每年承诺支付北京旅游8%的收益，这款信托存续期限为5年。
剩余的6000万资金也没有闲置，同一天，该公司同时发布多则公告，其中一则是，为了公司业务发展，结合公司战略发展要求，拟向子公司北京双恒
投资发展有限公司（下称：双恒投资）增资5000万元。还有一则是，董事会已经批准授权双恒投资参与信托计划投资。
按照知情人士说法，双恒投资即将委托北京国际信托合作设立一款6000万元规模的信托产品，增资的5000万元也将借道公司子公司进行信托投资。
如果没有风险这的确是一笔十分赚钱的买卖，通过银行贷款做大资金杠杆，1.5亿贷款的投资利差收益每年带来的利润增量就达到600万元。根据北京旅游一季报数据，该公司期间归属母公司所有者的利润也仅为200万元。
相比该公司主营的两山两寺（妙峰山、灵山、潭柘寺、戒台寺）景区，及附属酒店餐饮、商业销售、出租客运、旅行社服务等业务，这笔收益几乎无需其他资源投入。
热衷高风险投资
高收益从来都是与高风险如影随形。
“账也不会这样做，上市公司可以表示用账面上的流动资金购买信托产品，而将贷款用于补充流动性，否则说不过去。”同一天，北京某券商人士受访时坦言。
不过一位北京旅游内部人士在接受本报记者采访时，也并未忌讳这笔信托投资的钱来自银行贷款，而且直言其中的利差收益幅度可观。
这么大手笔的投资，似乎证明北京旅游无需为流动性担忧，事实也确实如此。早在3月28日，该公司动用闲置募集资金8000万元暂时用于补充流动资金。
北京旅游在占用募集资金补充流动性的同时，在各类投资上多有涉猎，但成绩单却并不乐观。2012年期间，北京旅游旗下双恒投资炒股亏损，尤其是投资的万福生科（300268.SZ）、青松建化（600425.SH）和S仪化(600871.SH)等股票亏损严重。
对于上述2.6亿元的信托投资，由于交由信托公司设立信托计划，而且约定收益率达到10%，已经属于风险投资范畴。按照北京旅游内部人士的说法，该公司限制资金流向房地产和股票市场，不过这一限制对于风险防范的意义并不明显。
具体的投向，将由中信信托和北京国际信托决定，前者刚刚从三峡全通事件中艰难“脱身”。
“信托产品并非只有房地产行业和股票市场风险高企，近期涉矿信托、地方平台贷款等项目也均已经曝出风险传言。”北京某券商金融产品研究人士坦言。
此外信托的运作期限为5年，尚无法证明这一投资是否与银行贷款期限存在错配。但是贷款一旦需要归还，而信托无法收回，带给经营上的流动性风险将不容小觑。
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