本周央行继续在公开市场暂停操作，没有开展正、逆回购操作，亦没有发行央票，回购利率午后上行。虽然货币政策还没有使用新工具，但是一些措施已经暗示稳增长正成为短期更重要的目标。
6月份外汇占款环比减少了412亿元，于5月份增长66
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面对高企的7天利率，众多资金交易员开始转向14天资金。“与其赌7天利率回落，不如早点借4.3%左右的14天了。”一位券商交易员说。
招商证券（600999.SH）宏观研究主管谢亚轩对《证券市场周刊》说，包括QE预期提前以及汇发20号文的内外冲击之下，6、7月新增外汇占款或是年内低点，下半年仍有可能回升、出现正流入，因此当前通过降准供应流动性并不必要。
不过即便不降准，光大证券（601788.SH）首席宏观分析师徐高也称，制造钱荒也并非化解金融风险的好方法，其负面效应将会长期存在。
“降低金融体系的风险要靠疏而不是堵。钱荒并未令金融体系内的风险度降低，反而给经济增长带来了负面影响，令银行间市场资金面系统性紧过钱荒以前，并引发实体经济流动性紧缩，拖累经济增长。”徐高对《证券市场周刊》指出。
诞生于钱荒中的“李克强经济学”代表了改革的愿望，但是经济增长的基础地位不容忽视。只有明确稳增长的目标并进行适当的调控，钱荒余波才能逐渐平复。此外，经济增长通过做大蛋糕，也有利于缓解改革中的矛盾。
虽然6月份流动性状况极为紧张，但贷款和M2同比增速均略高于14%，总社会融资规模存量同比增速仍达20.2%，即使折年月环比增幅也有11.3%。高盛高华资深中国经济学家宋宇据此认为，相比于“去杠杆”，对杠杆上升速度进行控制在当前更为可行。
宋宇对《证券市场周刊》预计称，以“流动性供应/名义GDP”比率来衡量的总体杠杆率水平在未来仍将上升，不过速度会比最近几年放缓。
央行行长周小川上周六在“二十国集团财长和央行行长会议”上指说，应采取措施通过发展债券市场等为投资者提供更多长期金融工具和合适的激励机制来鼓励其承担长期投资的风险，从而化解期限错配问题。
与通过制造流动性紧张相比，发展长期融资工具不仅能缩小投融资期限差距，更能够为稳增长提供必要资金。本月央行确认铁路建设债券与中票的政府支持债券地位，是最近稳定长期债券融资的具体措施之一。在经济增长的压力下，央行的态度较之6月份已然开始有所软化。
（证券市场周刊供稿）
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