“金融创新螺旋”（financial innovations spiral）还存在吗？”
“是的。”
“它是否让这个世界变得更加美好？”
“是的。”
作为金融创新领域的泰斗人物，1997年诺贝尔经济学奖得主、麻省理工斯隆管理学院金融系特聘教授罗伯特·C.·默顿（Robert C. Merton）教授近日在上海接受《第一财经日报》记者采访时毫不犹豫地如此回答。
美联储前主席保罗·沃尔克曾说，这些年来最有用的金融创新就是ATM（自动取款机）的发明。自从2007~2008年全球金融危机以来，“金融衍生品”更是声名狼藉。许多经济学家认为，正是注入信用违约掉期（CDS）这类衍生品让金融危机肆意蔓延。
“创新永远伴随着风险，需要谨慎权衡。我个人对于金融创新充满信心。”默顿表示，完善金融体系对中国非常关键，中国需鼓励竞争，注重金融创新。
为金融衍生品正名
对于危机后人们将“金融”与“实体经济”对立起来，默顿在7月20日举办的“三言社”论坛上强调，这是一个很大的误解。默顿说：“科技发展是推动经济发展的主要动力，但是如果科技没有载体，便无法将其影响广泛铺开。只有通过金融发展，才能将这些科技落到实处，从而影响实体经济发展。”
默顿认为，科技发展有形可见，如手机、电脑等，为人们生活带来了深远的影响与变革。而金融发展相较之下是无形的。但少了它，任何经济体都不能运作。一旦金融运作不佳，则会对经济体有致命打击。正如过去几年，一些国家金融系统出了问题，付出了沉重代价。
谈到对金融衍生品的误解，默顿说：“如果有人再告诉你ATM是最有用的金融创新，你就拿利率互换来反驳他们。”
“在传统银行业中，存款人获得的是短期利率，而借款人希望获得的是长期不变的利率，因此公司等便可准确推算其开支。但若利率上升，则对银行会产生不利影响，银行无法收回贷款成本，而对冲银行业利率风险。”默顿说。
默顿认为，实现利率市场化后，商业银行面临更大的利率风险，而通过利率互换交易可以有效地对冲商业银行固定利率贷款的利率风险，从而实现高效风险避险功能。
默顿在采访中表示，虽然银行业是服务业，不应该以获取利差为目标，但利率互换这样有效的金融创新能使银行在免受风险的同时不对存贷款人产生影响。
次贷危机之后，如何既利用金融创新又控制其风险，已成为世界各国金融监管部门共同面临的课题。
鼓励竞争与金融创新
谈到金融创新对中国未来的影响时，默顿表示，中国的金融创新经过20年的发展，取得了巨大的成绩。他强调，完善金融体系对中国非常关键，中国需鼓励竞争，注重金融创新。
“中国要加入世界各国竞争的行列，以竞争推动发展。”默顿说，中国要在世界舞台上崛起，就必须确保金融系统健康有效。创造一个良好的金融系统要花很长的时间，在其过程中要结合运用最新的金融技术。
默顿表示，有效运作的金融系统对于中国的多方位发展至关重要，同时也需要关注金融创新发展动向。
他再次强调了政府监管在金融发展中扮演重要角色，“银行业是其他金融机构的基础，发展银行业固然重要，但政府的有效监管会促进金融做大做强、树立信心并良好运作，因此政府才是最重要的金融机构。”
(编辑:李燕华)
作者：严婷 周艾琳来源第一财经日报)
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