证券时报记者 付建利
谁都知道创业板估值高，但今年要在股市赚钱，除了创业板，难道还有更好的选择吗？对于深圳私募老王来说，这确实是一件无奈又偷着乐的事情。
让老王感到无奈的是：经济大环境不好，煤炭、钢铁、水泥、建筑建材这些周期性股票“看都不用看了，最多是超跌反弹的短线机会而已”。而这种对择时要求极高的机会，大部分投资者很难把握得住。即便把握住了，周期股超跌反弹的幅度，也远不如另一边厢创业板股票的涨幅 。当老王和同行在一起交流的时候，谈起大盘，无不摇头叹息，无论从经济基本面、流动性，还是投资者情绪来说，A股市场都没有系统性的机会。尽管不少周期股市盈率估值低至5倍以下，但资金还是对传统行业兴趣不大。
老王说，如果仅仅从估值来看，日后市盈率低于20倍的股票会越来越多，主要是周期性股票；50倍以上的股票也会越来越多，主要是创业板和中小板股票；在20倍到50倍之间的股票可能会越来越少。
按照一般人的看法，20倍至50倍之间的估值是较为合理的，过去的股市，投资者重点关注的也是这一估值区间的股票。但现在，市场对这一区域的股票基本上是弃之如敝屣。相反，对于估值动辄高于50倍的创业板股票倒是趋之若鹜。对于像老王这种比较重视估值安全边际的投资者来说，从创业板里去淘金，确实很大程度上违背了自己的投资理念，是一种无奈之举。
“但是从现在的市场来看，周期性股票确实机会很少，除了创业板，我们还能从哪里去赚钱呢？毕竟，创业板代表了未来中国经济的发展方向。”按照老王的理解，毫无疑问，创业板出现了估值泡沫，而且很多创业板股票的估值泡沫还很大。“以手机游戏为例，确实这一产业未来的空间很大，但从现在看来，真正贡献给企业业绩增长的，我还很少看到。尽管炒股票很多时候炒的是一种预期，但当预期被过度透支，也不是一件好事。”老王说，明明知道很多创业板股票估值已经超过了他的忍耐限度，放在以往，这种股票碰都不会碰，因为估值风险太大，买入后安全边际太低。但在目前的市场状况下，除非你跟钱过意不去，否则，还是得买创业板股票。这就像2006年、2007年的时候，银行、地产等股票调整就是买入良机，最终泡沫一再扩大，终于引发了2008年的大跌，乃至此后的5年熊市。
老王说，创业板股票确实是代表了未来经济的发展方向，但这并不等于所有的创业板股票就一定是值得买入的，投资人对创业板股票的疯狂追捧，其间夹杂着非理性的成分，只是无奈之下的“理性”选择，更寄托了对中国经济转型成功和产业升级的无限期许。
作者：付建利
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