昨日，京东方A公布天量再融资后，引发了市场对于再融资与现金分红这一话题的热议。相当一部分投资者认为，现金分红的意义并不大，高现金分红未必带来高收益。他们往往以一些高现金分红股票除权后大幅贴权，以及近年来高分红的大盘蓝筹股令人难堪
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不过，如果从整个股市的角度来看，现金分红的价值不言而喻。证券时报数据部统计显示，A股市场成立22年来，上市公司的累计现金分红33674.27亿元，而累计再融资金额就达到了28846.51亿元，前者仅比后者多出4827.76亿元，平摊到22年中，每年仅有219.44亿元。如果剔除红利税，则A股市场每年的“现金流”将为负值。如果将派现与再融资金额进行对比，该比例大于1的公司仅有196家，占全部上市公司的比例不足10%。这也是A股市场被称为“融资市”的一个重要原因。
近一段时间以来，以创业板为代表的成长股成为市场焦点，相反，分红相对可观的大盘蓝筹股却跌跌不休。从市场走势来看，蓝筹股这一段时间内并不是一项好的投资。然而把时间拉得更长，蓝筹股特别是银行股的现金分红价值则十分明显。
数据显示，建设银行、工商银行、中国银行累计现金分红都在2000亿元以上，远远超过上市以后的再融资总额。此外，山西汾酒、五粮液、泸州老窖、重庆啤酒、青岛啤酒也排在现金分红/再融资排行榜的前20位。上述“现金牛”公司的一个共同特征是：公司经营稳定，现金流充沛。
不过，在不同投资者眼中，对此则有不同的解读。比如经营稳定，现金流充沛可理解为行业景气度有限，管理层缺乏进取心；而再融资频繁又可以解读为公司扩张能力强，行业正处于上升期。由此看来，再融资与现金分红确实是投资中难以取舍的两个方面。不过，就具体个案来说，情况可能就没有那么复杂从其以往的再融资资金的投向及由此带来效益，即可做出取舍。
作者：万鹏
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