2000年7月份，沪市综合指数第一次站上了2000点，没有人想到13年后，市场还在为这个点位纠结。
在上周五，股指收盘就在2000点以下。到了本周一，受到央行放开商业银行贷款利率下限消息的影响，银行股普遍下跌，结果股指直奔1970点。好在此后抛盘萎缩，场外又传出IPO可能还会推迟的消息，加上国家启动“微刺激”政策，于是大盘也就顺势反弹，在周二最高回升到了2051点。到这个时候，均线系统大都得到了改善，大盘似乎有一种准备往上走的架势出现。然而，实际情况是从周三开始，股指连跌3天，在周末的时候一度回落到了2000点，最后报收于2010点，差点又重回了“1世代”。
回眸本周的行情，应该说受消息面的影响比较大。上半周的反弹，与利率市场化改革推进等利好传出有关，但是在股市上行过程中，可以清晰地看到成交量并不怎么配合，没有能够真正放量是抑制行情运行的重要因素。最近我们一再提到，虽然像6月底前后的这种“钱荒”是过去了，但是整个市场的资金面还是处于相当紧张的状态，尽管央行通过放开贷款利率下限管制的方法向市场发出了意欲引导利率回落的信号，但是在银根偏紧，企业与银行在议息过程中根本就没有话语权的背景下，此举的象征意义远远大于实际意义。所以，不能把这视为资金面改善的前奏，更不能认为利率市场化加速就可以解决资金供应问题。在大盘供求失衡的情况下，即便股指13年来零上涨，也是难以避免的。
有意思的是，就在投资者期盼有资金入市，改变供求不平衡局面的时候，市场内外都传来了消息，一个是有两家上市公司将要进行巨额再融资，另一个是资金市场利率再度走高。今年以来，尽管IPO暂停，但上市公司的筹资行为一点也没有收敛，相反力度还很大。只是因为进行得较为分散，所以没有太引起关注。这次两个公司的再融资就不同了，集中出台，数量巨大，自然引起了投资者的关注。而人们对此表达不同看法的最直接途径很简单，就是用脚投票。
结果，从周三开始，首先是推出再融资方案的公司股价下跌，接着是整个大盘都受到拖累。而与此同时，银行间市场拆借利率的上升，又令投资者产生了“钱荒”会不会卷土重来的担忧。虽然现在利率回升的幅度还不大，但也是从一个角度说明市场资金真的还是非常紧张的。既然资金供求失衡还在延续，那么股市只能是向下寻找支撑了。在本周五，沪深两市的成交金额才1600亿元，量能萎缩得十分明显，这也从一个侧面告诉大家，越来越多的投资者面对不断紧缩的资金面，正在退出股市。
也许有人会提到，本周创业板的走势还是不错的，尽管周四有过幅度达到4.4%的下跌，但周五还是顽强地上涨了0.69%。的确，创业板的行情还没有走到头，但不管怎么说，现在也是遇到了阻力，特别是在中报密集公布的时期，由于业绩可能会低于预期，由此引发的震荡很难被迅速地平滑。另外，这几天创业板的成交量也在下降，恐怕持观望态度的人也在增加，这就使得人们对于近期创业板的走势不敢，也不能太乐观，而是要高度谨慎。
大盘受成交量制约，行情暗淡，2000点一线还会有反复，创业板短期内也不太可能像前段时间难以表现强势，结构性行情会降温，所以对于多数投资者来说，现在不是一个适合操作的时候，投资机会十分缺乏。因此，等待与观望也许是无奈中的最佳选择。（作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师）
(编辑:罗懿)
作者：桂浩明来源第一财经日报)
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