缥缈：股市楼市为何冰火两重天

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　　楼市与股市在最近5年里，这也是“一个牛一个熊”的根源所在。对于楼市，每次你认为到顶了，但是“一卖就错”，因为它止跌并且又见新高了；对于股市，每次你认为到底了，但是“一买就错”，因为它还会再跌并且又见新低了。

　　大审计开始了——那个可以大手大脚地随便花钱、随便扩张、随便“上项目”的时代，有望结束了吗？

　　据国家审计署消息，国务院要求审计署将于8月1日起，组织全国审计机关对政府性债务进行“全面审计”。

　　自改革开放至今，在我们国家，从来没有任何一个历史时期，资产价格产生过如此之大的经济隐患，而且目前似乎任何地方任何省市包括金融系统，都无法给我们一个比较具体、比较精确、比较可信的数据——我想问，我国地方债的规模，到底有多大？

　　若以楼市为例，按全国各地统计的数据，房价一直保持了比较温和的增长态势，但如果取些样本进行精算，可能会让绝大多数人感到不安，比如，据清华大学与新加坡国立大学的一项研究显示，内地的楼价自2004年-2009年期间，5年精算价格涨幅约为250%，远远超出同期官方指数的增长水平（同期大约100%）；而其中最为令人不安的数据是关于土地的价格，其中，城市土地价格的涨幅已经远超房价涨幅。

　　当然了，地价高于楼价，从表面上看是可信的，但是仔细思量，总感觉在哪里出了“问题”——房地产行业是一个大行业，但最大的赢家，为什么总是地方政府？与GDP的增长相匹配的为什么总是财政收入，而不是国民收入水平？

　　本周我的问题是，相对于楼市的“亢奋”（楼盘快销、地价续涨、投资性需求与居消费型需求所产生的叠加效应），股市为什么如此低迷？

　　首先，最近3年以来，市场，主要是机构，均低估了本轮熊市的绝对跌幅与这种跌幅所带来的市场最彻底地伤害。

　　并且，本轮熊市的最大教训，直到今天为止，从“人”的这个角度，仍然没有深刻地反思。

　　先说管理层，众所周知，从尚主席到郭主席，再到肖主席，政府证券管理部门的人事更迭，已经进行了三次，市场的投资理念，也从大盘股到小盘股，来回反复了一轮，但是指数却始终不见任何起色，越盘越低？

　　再看投资者，我周围的年青一代人，只能坚守在场外，似乎从来不进股市，特别是现货市场；

　　据相关统计，目前的沪深市场，在散户这个层级里，有几千万个账户，但目前还在交易的账户，还不到1%；幸亏还有一位93岁的老股民，老人家现在站都站不稳了，也不会用电脑，每天还打个电话，关心一下自己的账户；人聚财聚，人散财散，这样的股票交易市场，未来要怎么做，才能走强？

　　其次，大家从来没有想到，指数跌幅这么大了，有关方面为什么不拿出一个稳定市场的利多政策？仍然不从供需方面给出一个可行的方案？

　　以近期为例，“711长阳”之后，本来是多头减亏的一个良机，但是为什么硬是没抓住这种交易型的机会，“再推股市一把”呢？

　　现在看来，7月除小板和创业板之外，上证能否收阳似乎都成了“问题”了。

　　目前，大家最想不明白的地方在于，指数已经熊成这样，上证跌穿2000点（或一直在2000点附近盘整，没人知道这算是“盘顶”，还是“盘底”），而且反弹无量？

　　此前不论熊市也好，牛市也好，但市场的规模还是扩张的形态，但在最近，上证做为现货市场的规模，似乎也已经开始“萎缩”了；机构准备打新，散户准备观望，这还是一间“正常”的市场吗？

　　其三，股市为什么守不住“回撤”？

　　比较楼市和股市，一牛一熊之间，其实是“同一个”宏观经济的基本面，依我个人的观点，楼市与股市的最大区别，就在于楼市总还有人守护成本，特别是楼市利益的各个主要的关联方；而股市从来也不防守，大家都在利用政策，能炒就炒，比如近期的小股票；不能炒就任其下跌。比如近期的蓝筹股，成为大指数阴跌不已的主要原因，真没钱吗？我看不像。

　　为什么资金一进股市，“看基本面你就输在起跑线上了”；但资金只要是进了楼市，“不看基本面，你也输在起跑线上了”呢？这是多大的区别？

　　关键的地方，其实就是要看你是不是有心守住“回撤”，细心地呵护其他投资者的利益，

　　楼市与股市在最近5年里，这也是“一个牛一个熊”的根源所在。

　　对于楼市，每次你认为到顶了，但是“一卖就错”，因为它止跌并且又见新高了；

　　对于股市，每次你认为到底了，但是“一买就错”，因为它还会再跌并且又见新低了；

　　这个区别是非常重要的，市场经济，价格博弈，可能找不到其他的道理，会比这个“道理”更硬、更能发挥“决定性”的作用了。

　　新一轮的全国审计，就快开始了，我个人的判断是，本轮股市低迷，或早或晚，必定得让大家都感觉不爽，目前股指虽在低位，但我从来不敢“高估”这个市场的真实的风险承受能力（股指的表现，目前确实太弱了）。

　　从根子上说，A股市场的交易历史并不长，所以，大家不要以为这个市场的参与各方，对于投资风险已经都搞“清楚”了；对于熊市，从来都是最末一段的亏损伤人最深，熊的尾巴从来都是股市最黑暗的时段，在这个时段，机构不仅要担心那些套在股市里的钱，甚至还要担心自己的“生存”问题——大家明知牛市不远了，现价应“买进买进再买进”，但是，当你缺钱的时候，全场都缺钱，再大的机构，也只能不停地“卖出卖出再卖出”，最大的损失，真实的损失，其实都是在这里面“发生”的。

　　当全市场均无力防守，无力做好风险控制，这到底算是谁的问题？

　　救市，还是不救，这是一个问题。

　　（作者系资深市场人士，万科周刊论坛笑谈股筋版主）

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