【财经网专稿】记者 魏枫凌
本周交易商协会信用债收益率估值在7月29日出炉。估值结果显示,期限利差继续收窄的同时,信用利差明显扩大,流动性和基本面的风险同时来袭,给下半年债市敲响警钟。
本周的估值中,1年期重点AAA上升了12个基点,AA-上升19个基点。3年期重点AAA上涨14个基点,而AA-上升幅度为17个基点。5年期重点AAA上升了10个基点,AA-上升14个基点。
更长期限的债券收益率上涨幅度稍小,但同样显示出信用利差收窄、收益率曲线平坦化上行的特征。
央行货币政策稳健基调不变,再考虑到需要维持合理利率促进债券融资,三季度流动性持续偏紧的可能性不大。但是近期流动性再度偏紧,虽然银行间回购利率上升幅度被压低,但实际交易利率快速回升。7月29日的银行间7天回购利率最高在6.0%成交。
值得注意的是,14天期限的利率上升同样十分明显,收盘较前一交易日高出100个基点达到5.7%,最高也达到6.0%。这显示市场对短期利率能否回落并不乐观,开始转向更长期限的拆借。
另一方面,国家审计署7月28日宣布,将根据国务院要求,组织全国审计机关对政府性债务进行审计。这将成为最近一次对中国地方政府债务的全面起底。
审计署曾对2011年至2012年底的36个地方政府本级政府性债务也再度进行了审计,数据显示该债务余额较2010年增加13%。而在政府不断加强政策监管以及规范融资平台公司的指引下,近两年地方债务增速有限、增量可控。此外,上次36个地方政府属于经济发达地区,债务融资能力强,已经代表了全国主要的债务融资情况,因此即将进行的全国普查不太可能超出上次的结果。
不过市场需要注意的是,这次审计可能为治理债务问题进行铺垫,也不排除根据审计结果推出新老划断的债务问题处理方案。由于财税收入随着经济增长放缓,债务融资对于地方政府而言比以往更加重要,而如果中央政府下决心清理地方债务化解金融风险,可能会影响到短期的地方基建投融资,甚至是允许个别的信用风险爆发。
(证券市场周刊供稿)
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