7月29日，大盘指数开盘失守2000点，之后低开低走，银行、地产等权重股全线下挫，仅有智能穿戴、碳纤维、3D打印等概念股逆市上扬。主要的消息面利空是，近日根据国务院要求，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。消息瞬间传遍市场，释放出强烈的信号地方政府债务“黑洞”已经引发中央高度警觉，这对大盘短期走势将产生较负面的影响。
除了消息面利空外，我们还需要对技术面的调整引起足够的警惕。从3478点以来，指数多次反弹过程中形成了三角形态，但是每次运行到关键性位置，即方向选择的节点，通常都会出现深幅的调整。以2012年年底的反弹行情为例，股指强势反弹后逐步调整，构筑了明显的三角形态，当市场憧憬估值修复行情会延续时，指数却出现了连续的跳空下跌，并且在6月7日和6月13日两个交易日，突破三角形态的下轨。从其在三角上轨遇阻后调整开始算起，指数调整幅度约15%，并创下了1849点的新低。自1849点反弹后，指数构筑了较小的三角形态，而反弹的高点不断降低，成交量显示资金交易活跃度降低，不过由于形态时间较短，跌幅可能会小于上次三角形态。但是，无论如何，由于市场底部尚未构筑完成，下跌不言底，我们不能不对此提高警惕，而且指数在其下跌通道下轨回踩后，成交量较弱，场外资金进场的意愿还不够强。
另外，创业板指数运行五浪主升浪，成交量剧增，说明资金的进出太过频繁，目前依靠股价连续上涨稳定短线进出的资金，但是这种状况是无法维持下去的，市场的资金毕竟有限，靠场内有限的资金对倒拉升，很可能会引发市场的调整。虽然目前无法判断创业板指数见顶，但是，而且即使见顶，由于经济的现状，结构性行情仍然很难短期得到根本性转变，所以也不好断定创业板指数会出现暴跌。但是，创业板中部分题材个股的调整会超出市场预期，这种状况也会对成长股的走势产生联动效应，继而也会对市场中的其它板块和个股产生一定的负面效应。
不过，虽然股指受利空影响而短暂宣泄，但毕竟目前属于“保增长、稳大盘”的政策护盘周期，并且市场对十八大三中全会改革的顶层设计预期较强烈。因此，在政策护盘以及市场对改革存在预期的共同顶托作用下，股指难以展开系统性的下跌。而在此过程中，那些受益改革转型的、有产业资本运作的中小盘类个股，仍将展开结构性的上涨表现。那些与改革转型方向相一致、产业资本实施市值管理动机强烈、中报业绩超预期的中小盘个股，将在股指下跌中凸显布局机会，此类个股是投资者调仓换股、逢低布局的最佳标的精选个股、精做个股，将是应对弱势分化行情的最佳策略。
(编辑:罗懿)
作者：田江山来源证券市场红周刊)
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