增厚13年净利润约40%，对应13年PE为11.7倍，估值
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克顿传媒是业内大数据挖掘能力突出影视公司，具备先发优势。克顿截止12年底拥有电视剧版权库215部6883集，其最大的优势为数据挖掘的能力：作为国内最早开始积累用户和电视台数据的机构之一，构建了收录剧集、播出平台、观众、制作人员的海量信息数据库，并在此基础上独立研发了大数据应用平台“影视资源管理系统”，为制作高品质、高收视率的剧目提供决策依据和资源保障,具备先发优势。视频内容产业正步入大数据的时代。传统的影视产业模式为内容在提供商、渠道及观众之间单向流动，广告主依靠经验进行广告投放。大数据的应用使根据渠道和受众偏好定制内容成为可能，从而促进内容、渠道与广告主的深度融合，并吸引观众对内容直接消费，促进产业链整体升级。如美国Netflix通过大数据挖掘制作出《纸牌屋》这样超高订阅率的电视剧。
管理团队承诺服务七年，显示双方管理层在长期战略发展上的坚定信心。交易完成后，克顿核心管理层吴涛、刘智将分别持有华策影视6.77%及1.05%的股份（吴涛将成为上市公司第三大股东），并承诺签订不少于7年的劳动合同。超长的承诺年限，显示双方管理层对未来长期战略发展的坚定信心。（详见附2克顿创始团队详细介绍）
华策抢占大视频时代的内容领军地位，加快向综合型娱乐传媒集团发展的步伐。协同效应主要体现在两方面：1）克顿具有行业领先的大数据挖掘能力，在媒介多元、观众换代的背景下，与华策强强联合，抢占大视频时代内容领军地位。2）并购完成后，二者的电视剧版权储备将超万集，年产量超千集，成为国内最大的电视剧内容提供商，增强平台吸引力，为后期向全媒体内容形式、渠道等产业链环节延伸奠定基础。
假设14年全年并表，以总股本6.65亿股摊薄，上调14年EPS至0.9元，上调幅度31%，净利增速76%，当前股价对应14年PE为27倍。维持13年原有预测。预计公司在奠定电视剧领域绝对龙头地位后，会继续步步为营向综合性娱乐传播集团发展。重申推荐。后期股价催化剂：电视剧业绩超预期、继续外延扩张拓展产业链、手游布局业绩超预期。
（《证券时报》快讯中心）
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