【财经网专稿】 实习记者 刘西安
*ST国药（600421.SH）7月30日晚间发布信息披露，拟增发不超过1亿股，募集资金总额不超过5.04亿元，其主要目的是将募集资金净额将用于补充公司营运资金。值得注意的是，*ST国药资产负债率高企已持续多年，长期处于资不抵债的困境。此次“输血”一方面是为了抵债，另一方面实为保壳。
公告显示，认购方为非公开发行前控股股东的母公司仰帆投资（上海）有限公司（下称仰帆投资），仰帆投资通过认购1亿股，将成功实现幕后转前台。
本次非公开发行前，武汉新一代科技有限公司（下称新一代科技）持有*ST国药3244.43万股，占总股本的16.59%，为控股股东。而新一代科技为仰帆投资的全资子公司，钱汉新、滕国祥分别持有仰帆投资50%的股权，为*ST国药实际控制人。
本次非公开发行完成后，仰帆投资将直接持有*ST国药1亿股，占总股本的33.83%，成为控股股东；新一代科技直接持有3244.43万股股份，占总股本的10.98%，为第二大股东。钱汉新、腾国祥通过仰帆投资和新一代科技控制*ST国药44.81%股权，仍为实际控制人。
事实上，仰帆投资是2009年4月通过受让公司控股股东新一代科技的原股东持有的新一代科技100%股权入主*ST国药的，而由于2007、2008年连续两年亏损，*ST国药就在当月被实施退市风险警示。
然而，在钱汉新、滕国祥成为*ST国药实际控制人后，一方面积极与债权人谈判，努力达成债务和解，向公司提供借款用于偿还债务，维持公司日常经营；另一方面，努力推进公司重大资产重组和业务转型。但是*ST国药重大资产重组事项未能顺利推进，公司未能实现“脱胎换骨”，仰帆投资接手后的2010、2011年公司仍然亏损，2012年实现盈利1.2亿元，但净资产仍然为负。
值得注意的是，*ST国药资产负债率高企已持续多年，截至2010年末、2011年末、2012年末及2013年3月31日资产负债率分别为304.00%、393.04%、127.89%及184.75%，处于资不抵债的困境，面临较高的财务风险。
*ST国药解释称，本次公开发行完成后，公司所有者权益将由发行前的-3,361.78万元增加至47,038.22万元，每股净资产将由-0.17元/股变为1.59元/股，公司的所有者权益及每股净资产将由负转正，改变公司资不抵债的困境。与此同时，公司资产负债率将由184.75%大幅下降至13.48%，资本结构得到改善，公司财务状况得到改善，财务风险大幅度降低。
有业内人士称，通过向实际控制人实施“约定式增发”来募资，因增发对象、价格早已锁定，审批流程大为简化，实施周期较短，由此增加“保壳”胜算。
*ST国药表示，若本次增发能够顺利实施，将改变公司资不抵债的困境，为公司现有业务发展提供较为充足的营运资金，有利于为公司在适当时机培育和发展符合公司实际情况、盈利能力较强并可持续发展且符合国家产业政策的新业务提供资金支持，从而增加公司的利润增长点。
*ST国药复牌后开盘即跌停，每股报价5.57元，下跌4.95%。
（证券市场周刊供稿）
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