互联网巨头热捧“平台战略” (附股)

    随着互联网企业在开放平台上的开发提速，行业内上市公司也掀起一股并购重组热潮，目标直指平台下的行业集聚资源。一批对接平台的上游产业链企业以及与平台存在分成合作关系的企业有望率先受益，与此同时，A股市场平台类公司价值正在逐渐凸显，移动互联网、手游、传媒等相关板块的估值有望得到持续支撑和提升。

　　行业并购动作频繁

　　据中证报报道，互联网巨头企业热捧“平台战略”，使开放与共享资源的新游戏规则吸引了一批战略合作者的进入。业内人士分析，近几个月来，互联网行业并购动作频繁，无不与巨头企业的平台布局相关。围绕三大互联网企业及平台资源，上下游产业链关联企业有望率先受益，同时包括游戏等盈利模式成熟的内容产业及其衍生价值将得到市场的深度挖掘。

　　以腾讯游戏平台为例，庞大的用户群以及流量优势足以对其他游戏开发公司以及相关代理商产生直接影响，这也在一定程度加速了互联网行业的并购进程。7月10日，博瑞传播发布公告称已与漫游谷、世纪凯旋以及相关投资人签署《购股协议》，以10.36亿元的价格购买漫游谷70%股权，并计划在明年完成后续30%股权的收购。资料显示，漫游谷出品的页游产品依托腾讯平台而大获成功，博瑞传播也正是看中漫游谷背后强大的腾讯平台。

　　7月3日，掌趣科技公告称，拟通过定增及现金支付方式收购动网先锋，而动网先锋刚刚在上月举行的腾讯合作伙伴大会上获得优秀合作伙伴奖。据掌趣科技高层透露，动网先锋旗下产品线丰富，两至三款产品单月收入过千万，预计今年将有30%的利润增长，希望借助动网先锋与腾讯在页游的良好合作关系切入移动游戏合作。

　　据市场人士分析，目前不少游戏公司的项目正在借助腾讯、百度平台运作进行推介，受益于平台商专业的技术服务和庞大的用户流量基础，不少游戏产品一经推出便能获得高额受益，有些受用户欢迎的热门页游、手游公司也被一些上市公司看中，进而获得高出数倍溢价的收购价格。据介绍，通常平台商能够从一些成功的开发项目上获得四成收益。

　　盈利前景被普遍看好

　　不少上市公司与平台商的技术合作或自身技术平台优势，也开始成为市场关注的重点。随着移动互联网的发展，一批自身吸引大量用户和流量的移动应用技术开发商则演变为细分领域的“平台商”。

　　目前，社交应用、应用商店、移动浏览器被视为未来移动互联网的三大入口，随着智能手机的普及，有着APP应用聚合功能的移动应用商，无疑也将成为影响A股市场的互联网平台公司。兴业证券研究报告指出，未来1-2年移动浏览器的平台价值将逐步超越应用商店，天音控股旗下产品欧朋浏览器，在移动浏览器行业的技术优势较为明显，有望受益于市场对移动互联网平台公司价值的挖掘。

　　除此之外，一些同时具备线上和线下经验的厂商，也将有望通过平台类公司价值的挖掘而获得市场关注，其中包括推出“云海”娱乐平台的顺网科技、具有综合性第三方电子商贸平台的焦点科技、介入电影电视广告平台的蓝色光标等。与此同时，A股市场的“入口级”应用概念也颇具吸引力，比如智能语音入口的科大讯飞、移动社交入口的朗玛信息、移动视频入口的乐视网等。据TMT行业分析师表示，平台类价值公司的主要优势在于做深度产业链客户，积极拓展互联网业务增值产品的质量和效率，进而增强了平台流量的变现能力，盈利前景非常广阔。

　　上市公司涉足“平台路线”

　　除了互联网巨头企业紧盯平台战略之外，以整合互联网资源为主的平台搭建，实际上也在改变整个互联网行业创新与应用的市场格局。从上端需求的应用开发商、中间服务的渠道商到终端方案解决商、综合系统服务商等，诸多产业链参与者都将围绕巨头企业的“平台战”而进行重新调整。

　　在本土互联网开放平台领域，百度和腾讯被视为两个不可忽视的角色。“两家平台都提供了产品及开发和变现工具，但最大的区别是腾讯的开放平台是关系链、产品级别的开放，百度在当前阶段除了产品端之外，更多强调技术开放。”在某IT行业观察人士看来，不同企业的平台战略实际上整合的是各自领域的优势资源，不同类型和不同级别的开发者需要通过评估自身需求和平台特性，挑选合适的“战场”。

　　申银万国TMT分析师表示，围绕几家大型互联网公司的平台及其特性，开发者将根据不同的选择聚集在平台周围进行开发。平台开放为中小开发者降低了创业门槛，一方面可以通过大型企业的开放平台来导入流量，为新开发程序迅速积累用户；另一方面，开放平台也提供不少程序模块共享或调用，省去二次开发成本。

　　申银万国的研究报告指出，腾讯开放平台已经形成强大的生态系统，QQ、微信等活跃用户数为开发者带来巨大的潜在用户流量；腾讯产品高社交属性决定高用户黏性；同时，Q币、财付通等成熟的支付体系也为中小开发者实现流量变现提供有效帮助。招商证券表示，移动互联网的发展正在增强腾讯开放平台的变现能力，通过腾讯对开发者的扶持策略，一些游戏内容商、应用开放商等产业链上游合作方将受益于此类大型平台的搭建。

　　对于中小参与方而言，能够通过平台整合行业优势资源来发展自身尤为关键。据上述《白皮书》报告显示，腾讯开放平台通过应用社交广告、应用流量采购的模式实现流量变现，同时明确了扶持中小游戏开发商的政策，规定月销售额超过3500万元、4500万元、5500万元的游戏，将分别享受3%、4%、5%的奖励。相较而言，百度也正筹备通过应用成长基金计划对开发者进行不同级别的激励。

　　实际上，不少上市公司也开始兴起走互联网的“平台路线”，意图通过科技创新应用、跨行业并购等方式对行业资源进行重新配置，将线下商务机会与互联网集合起来，使流量兑现为现金流，并带来丰厚的利润。比如顺网科技的云海娱乐平台、掌趣科技的手游与页游业务、天音控股的欧朋浏览器等，皆因具备一定平台资源优势而获得券商机构分析师们的青睐。

　　海通证券研究报告指出，目前传媒成长股整体估值水平虽然较高，但从长期看，其市值空间与净利润的滚动增长无关，而将依赖于上市公司平台可能对行业资源的聚集，包括横向与垂直的整合，这将使一些具备平台技术和经营能力的公司，成为具备超预期概率和弹性的公司。

　　平台竞争迎来“寡头时代”

　　互联网社会的进化史正在重新诠释有关开放与自由的概念。从简单的APP聚合到应用开发商的生态圈聚合，互联网平台战略已经演变为大企业积极构建的一种全新商业模式。通过对行业资源的重新分配和整合，阿里巴巴、腾讯、百度这三大互联网公司，早已将平台战略演绎得淋漓尽致，并将互联网行业引入“三国争霸”的寡头竞争时代。

　　在三大巨头形成的“BAT”阵营中，搭建吸引第三方开发商的开放平台成为三家企业不约而同的选择。以电商贸易起家的阿里巴巴可以说最早开始平台战略思维，从2009年开始至今，通过对B2B（阿里巴巴）、C2C（淘宝、天猫）、一淘网、云计算（阿里云）等业务整合，不断升级旗下电商平台。与此同时，马云在近年不断推出阿里大数据、阿里金融、阿里物流等大平台概念，被业内视为互联网企业标准意义的“搅局者”。

　　相比之下，2010年底开始实行的百度开发者平台则更愿意走“技术派路线”，诸如百度开放云充分开放了应用引擎(BAE)、云推送、LBS云等多项服务，以提高开发者生产力。同时，百度也在不断强化其自身渠道分发能力，将大部分精力整合手机助手、贴吧、地图、个人云等用户端入口，以切合开发者的需求。立足社交与游戏的腾讯则喜欢将开放平台变成多元化的“产品超市”，腾讯媒体、游戏、云平台，都是通过产品和账号接入层面的开放来提供服务。而拥有庞大用户群的微信更是将腾讯的平台价值放大数倍，在平台生态圈形成的基础上，腾讯与开放者共同分享平台收益。

　　据中证报报道，伴随移动互联网发展以及智能手机的普及，三大“寡头”的平台竞争也在不断升级，并走到了如今白热化的局面。从近期开始的收购事件来看，百度、阿里巴巴、腾讯各自布局移动业务的频繁动作，也无疑被视为大佬们为自身的平台帝国攒足实力的表现。

　　阿里巴巴以2.94亿美元购买高德地图28%股权，新浪微博宣布阿里巴巴通过其子公司以5.86亿美元购入其18%股份。而在此前，阿里巴巴先后收购或增持友盟、UC、丁丁网等互联网公司，从浏览器、社交到地图、大数据，阿里巴巴有意在O2O业务上进行全产业布局，而百度收购91无线事件更被业内视为互联网行业年内最大并购案。而迟迟未出手的腾讯，在游戏和社交端拥有相对优势，近期也被传言将与小米、联通等进行跨界合作，微信产品的商业化也被视为未来平台战略的重要利器。

　　在平台战略的主导下，三大巨头平台化竞争格局日渐清晰，不过开放平台能否如预期所言，对互联网生态系统进行重新定义，从而为所有企业带来共赢的机会，这种形如乌托邦的理想也许仍有待时间考验。以Facebook开放平台的经验来看，由于平台战略在执行过程中无法协调平台商与开发者的利益，开发者服务条款不断遭遇修改，也伤害开发者对平台的信任，使其平台劣势不断显现，最终让Facebook在与谷歌、苹果的平台竞争中“败走麦城”。

　　如今在国内风生水起的平台战同样遭遇各方的质疑。比如，平台尚未透明的分成策略可能导致开发者出现贫富不均的结果，开发者持续发展的盈利模式仍未明确也难以吸引用户，平台开发商如何成为服务者而非干涉者甚至掠夺者等等。目前，摆在三大互联网巨头面前的难题，就是如何让平台变为具有着良性循环的生态系统，既能够成熟运营平台，同时也兼顾中小开发者的利益以及创新能力。

　　在社会化网络时代，成熟的开放平台绝不是流量导入网站，而是包含了身份认证、关系链、通信能力、支付体系、安全体系等通用基础服务的生态系统，是一整套完整的互联网基础服务平台。按照迈克尔·波特的价值链理论，成功的平台应该形成一种杠杆力量，将多种业务价值链所共有的部分进行优化整合，从而成为这些业务不可或缺的一部分。只有这时，平台的意义才能真正显现。

　　IT大佬肉搏“平台战” 催生商业新模式

　　互联网的高速发展正在催生一个平台竞争的时代。据媒体报道，阿里巴巴和新浪即将推出云猫电商平台，意图将社交媒体与电商进行深度整合；7月30日，腾讯与广东联通推出“微信沃卡”，腾讯微信平台社会资源的强大号召力促使运营商与OTT合作破冰；7月29日，京东商城公布四大平台支持计划，包括技术、物流、服务和财务方面，给予合作伙伴全方位的支持；7月16日，百度宣布出资19亿美元收购91无线，该事件被解读为其开发者平台全局优势建立的标志。

　　与此同时，平台搭建为资本市场带来诸多机会：一批草创开发项目赢得投资方高价收购，平台公司的价值成为许多基金、私募等投资机构深度挖掘的“金矿”。不少上市公司所涉及的新科技平台技术以及“平台战略”则被市场视为最炙手可热的卖点，进而受到资金青睐。

　　拼盟友、拼资源、拼用户基础，以庞大体量为核心的平台正通过重组产业链基因，进而成为互联网社会极具领导力的商业模式。分析人士认为，开放平台战略正在颠覆互联网的游戏规则，互联网巨头们正在试图以一种新的客户价值链来看待平台生态圈。

　　争夺已进入白热化阶段

　　从Facebook和Google到苹果和亚马逊，开放平台策略曾经帮助这些巨头企业走向繁荣。如今，腾讯、百度、阿里巴巴等互联网企业也寄希望通过平台战略成长为中国最具价值的公司。

　　而实际上，开放平台的争夺目前已经进入白热化阶段，招揽第三方开发者、整合拓展旗下资源、拓展多元业务方向，成为互联网社会商业竞争的利器。

　　据中证报报道，以腾讯为例，庞大的社交资源为腾讯开放平台提供了绝佳的用户基础，加上以微信为主的移动互联网入口，使腾讯开放平台存在巨大价值。腾讯总裁刘炽平此前表示，将通过打造规模最大、最成功的开放平台，再造一个腾讯。据透露，腾讯未来将推出多项倾向合作伙伴的扶持与让利政策，以促进整体开放平台价值的加速提升。摩根斯坦利分析师Timothy Chan表示，看好腾讯开放平台策略及对开发者用户定位的帮助，鉴于微信庞大的用户群以及腾讯未来大手笔加强游戏模块，建议给予腾讯股票增持的评级。

　　除了腾讯之外，“BAT阵营”中的另两家巨头企业也早已开始布局平台战略。阿里巴巴从2009年开始实施平台数据分享战略，促成涵盖导购、运营托管、客服外包、培训等多项淘宝网络零售服务市场爆发。近期有消息称，阿里巴巴将与新浪共同推出的云猫平台，是在大数据和云计算基础上将电子商务与社交网络结合的产物，天猫和淘宝商家可以在此平台上建立与天猫、淘宝店铺数据、会员购物体验打通，并与新浪微博平台密切整合的电子商务网站。2010年底，百度率先开放平台，并有意将地图、搜索、知道、贴吧、百科等API以统一的格式整合在一个平台，目前已经汇聚25万开发者。

　　平台战略无疑将为企业带来丰厚回报。在7月29日举行的开放合作伙伴大会上，京东提出开放平台将成为“卖家整体解决方案提供商”的目标，预计2016年第三方开放平台业务将占据集团整体业务的半壁江山。而据腾讯7月5日发布的《2013中国互联网开放平台白皮书》显示，从2011年6月宣布正式开放到今年4月，腾讯开放平台给开发者带来的收益累计达30亿元，而且还在稳步增长。同时，预计2013年开放平台分给开发者的收益将达30亿元。如果按照平台与开放者五五分成的标准，腾讯从开放平台中获得的收益也将不低于30亿元。

　　围绕平台资源的互联网并购活动也日趋活跃，这也使得众多互联网公司的平台竞争升级。7月16日，百度宣布斥资19亿美元收购91无线，而后者是包括91手机助手、安卓市场等多款产品在内的APP分发平台。此前百度以3.7亿美元收购PPS视频业务并与爱奇艺合并，上述两项并购动作均被视为强化其当前开放平台的市场优势。此外，阿里巴巴收购新浪微博18%的股份、投资高德地图，腾讯被传言将与小米手机、中国联通合作等等，互联网平台路线正在逐步渗透到金融、地理信息、通信等诸多领域。有行业分析师认为，现在的互联网企业不会放过任何一个挖掘平台资源的机会。

　　市场资金挖掘平台价值

　　从“余额宝”开始，基金公司通过互联网平台公司的渠道优势，为基金销售带来实质利好。不容置疑的是，伴随互联网巨头平台阵营的逐渐成熟，包括基金、券商在内的机构投资者，也有望通过与平台商的合作来挖掘金融产品在线上销售的潜力。

　　据业内人士透露，目前阿里巴巴、腾讯、百度等互联网巨头企业正在不同程度与金融机构进行各种合作，意图将平台战略触角延伸至更广范围。据悉，泰达宏利、国泰等基金公司正在向证监会申报为淘宝客户定制的产品，有基金公司开设的淘宝店也将于近期正式亮相，另有一些基金公司则考虑通过微信售卖基金产品。除了基金公司之外，券商机构也开始谋求与腾讯成立合资公司，由腾讯提供渠道和互联网技术支持，向线上线下用户提供覆盖财富管理和资产管理的服务。

　　除此之外，市场资金也开始深度挖掘其他互联网平台的投资机会。以腾讯游戏开放平台为例，北纬通信、中青宝等公司旗下游戏项目已经借助腾讯平台进行推介。动网先锋、漫游谷等代理的手机游戏、网页游戏在平台排名前列，而上述企业已经被掌趣科技、博瑞传播等上市公司看中，有望通过并购进入企业旗下核心业务名单。另据公开资料显示，包括网宿科技、科大讯飞在内的上市公司或涉及平台业务的开发。网宿科技在回应投资者咨询时表示，建设并完善云分发平台成为公司近几年技术研发及产品开发的重点之一。

　　有市场人士表示，今年以来不少公司股价暴涨的背后，无不体现在互联网平台搭建的逻辑之上，而近期A股行情中掀起的涨停潮，也多数是在具有平台概念的上市公司中。市场资金对平台价值的追捧，在于看好其颠覆传统商业规则的能力，互联网平台有望形成全新而成熟的盈利模式。

　　不过，也有一些游戏开发商坦言，目前很多平台的利润分成细则并没有明确，开发者的成本估算也并未达到合理水平，再加上互联网创新的风险较高，多数人仍难看清开放平台发展的未来。

　　概念股解析：

　　同花顺试水基金销售

　　又一家公司涉足金融创新领域，继阿里的余额宝和巨人网络的全额宝后，同花顺今日公告称将推出“收益宝”产品。

　　与余额宝和全额宝的情况颇有类似，收益宝也是一款投资货币基金的产品。公告显示，用户可以购买包括广发货币A、南方现金增利货币A、国泰现金管理货币A、银华货币A、国泰货币、景顺长城货币A、博时现金收益货币、上投摩根货币A等8款产品。“收益宝”在公司爱基金销售平台交易系统申购，资金由民生银行全程监管。

　　就金融服务业来说，同花顺是继东方财富后又一家从事基金零售的上市公司。东方财富于去年7月推出“活期宝”，开始从事基金零售和第三方理财业务，2013年一季度实现基金销售额仅为4.45亿元，业务规模并不大。但由于目前互联网金融被业务看好，东方财富在基本面并不佳的情况下，近期仍被市场爆炒。

　　分析人士认为，相关业务占主营的比例不大，对公司全年业绩难以构成根本性改观。

　　同花顺将推类“余额宝”理财工具

　　同花顺7月23日公告称，公司股票7月18日、19日、22日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，针对公司股票异常波动，公司对有关事项进行了核查，未发现近期公共传媒报道了可能或者已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息，亦不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项。

　　此前，同花顺发布了上半年业绩预告，预计实现净利润955.98万元至1338.37万元，同比下降30%至50%。公司表示，由于公司上年预售收款出现大幅下降，导致上年末预收款项在本期确认的收入同比有所减少。另外，由于运营服务和产品研发的连续性和前瞻性，相关费用保持较高水平的投入，导致公司今年半年度营业利润呈现一定程度下降。

　　不过，与其业绩出现下滑形成巨大反差的是，同花顺的股价却持续大幅走高，最近两个交易日更是连续涨停。

　　对此，同花顺在23日的公告中或给出了“答案”。公告显示，公司旗下全资子公司浙江同花顺基金销售有限公司自2012年10月18日开展基金销售业务以来，已与40余家基金管理公司签订合作协议。目前同花顺基金网已上线23家基金公司共计383只基金产品，其中货币市场基金14只。公司将根据市场情况适时推出创新型基金理财工具。

　　这不禁让投资者联想到上线不久的“余额宝”和“活期宝”。据了解，阿里“余额宝”自6月17日上线后，轻松突破了100万用户，新增数亿规模。紧接着，6月26日，东方财富旗下天天基金宣布，针对优选货币基金的新型投资工具“活期宝”即日上线。此消息一出，东方财富当日股价便告涨停，此后更是一路走高，至7月22日期间累计涨幅为75.43%。

　　有长期关注同花顺的人士分析指出，同花顺在公告中提到的创新型基金理财工具或类似“余额宝”、“活期宝”，这将给公司未来的业绩带来丰富的想象空间。

　　STCN解读：瑞茂通募资9亿 扩建煤炭供应链网络平台

　　7月25日晚间，瑞茂通（600180）公布非公开发行股票预案，公司拟以不低于6.08元/股的价格，向不超过10名特定投资者发行股份募资90725万元，投资于煤炭供应链网络平台扩建项目和煤炭供应链信息化建设项目。本次发行股份合计不超过14922万股，不会导致公司的控制权发生变化。

　　煤炭供应链网络平台扩建项目总投资额为19.41亿元，其中拟以募集资金投入7.81亿元。项目建设时间为3年，该项目计划新建50个业务网点，包括20个国内采购网点、11个境外采购网点和19个国内销售网点，以提升煤炭采购和销售的服务能力，扩大煤炭贸易规模。该项目建成后，预计实现年平均销售收入120.51亿元，年平均税后利润4.2亿元，投资回收期（含建设期）为6.52年。

　　此外，煤炭供应链信息化建设项目总投资额为9582万元，均以募集资金投入。项目建设时间为2年，项目投入运行后不直接产生经济效益，但该项目实施后产生的间接效益将在公司的利润中体现。建立一套从信息采集到销售、从采购到物流、从供应链上游到下游都能实现集中控制、统一管理的煤炭供应链信息平台，公司可以达到实施精细化管理，增加市场覆盖面的目的。

　　瑞茂通主营业务为煤炭供应链管理业务。2012年公司实现营业收入52.81亿元，同比增长59.48%；归属于母公司所有者的净利润3.82亿元，同比增长20.73%。业绩增长得益于瑞茂通重组原九发股份，主营业务变更为煤炭经营。

　　2010年、2011年，公司煤炭经营业务量分别为345万吨、491万吨，实现净利润1.75亿元、3.16亿元。2012年，公司实现经营业务量突破870万吨，较2011年增长了约77%。其中海外进口业务增速尤为显著，公司自2010年开始涉足海外市场，2011年海外进口业务量仅有102万吨，而2012年海外进口业务量迅速增长至279万吨，增长约174%。在2012年市场疲软的环境下，公司充分利用国内和国际煤炭之间的指标差异，实现了进口煤炭和国内煤炭的有效掺配结合，提高了利润空间，保证了海外进口业务与国内业务的双增长。

　　煤炭供应链网络平台扩建项目实施以后，瑞茂通将建立起覆盖国内主要煤炭产区和消费区域的采购、销售网络体系，而境外采购网络的扩建，也有助于将国外不同类型的煤炭进口至境内，满足境内不同行业客户对煤炭低成本、多元化的需求。网络平台扩建项目的实施是公司落实未来几年战略规划的重要举措。

　　7月25日，瑞茂通收报7.09元。

　　（《证券时报》快讯中心）