本报记者 晓晴 广州报道
虽然经历一波三折，但中国券商的跨国并购之路终于成功走出了第一步。中信证券（600030.SH）从2010年开始动议收购里昂证券至2013年最终成行，前后历时近四年。
8月1日，中信证券发布公告称，2013年7月31日，里昂证券80.1%股权转让协议（经补充协议修订）的先决条件均已达成或获豁免，公司以约8.42亿美元净对价完成受让里昂证券余下的80.1%股权。连同早前收购的里昂证券19.9%的股权，里昂证券已成为中信证券国际的全资子公司。
“通过整合里昂证券的平台，中信证券将成为首家在全球主要市场范围内拥有广泛网络的中国投资银行。”对此，中信证券董事长王东明如是说。
而华南一家券商负责人则称，中信证券在多年图谋国际化的过程中，放弃了直接并购整合一家欧美主流投行的目标，而是改为分步走从内地到香港，再到亚太（里昂证券），成为了证券行业第一个“吃螃蟹”的人。
“中信收购里昂证券折射了国内证券公司的国际化路径。此举无论整合进程如何，都将为我国券商的国际化进程积累宝贵的经验。”该负责人直言。
不过，对于中信证券收购里昂证券之后，面对间接持股财富里昂带来的“一参一控”问题将如何解决时，公司有关负责人当天对本报记者表示，“在正式成为里昂证券的股东后，中信证券和里昂证券将在遵守相关监管规定的前提下，积极为财富里昂寻求既符合公司战略、又契合业务及财务规划的适当解决方案。”
回顾中信证券的跨国并购之路，可谓是名符其实的一波三折，好事多磨。
本报记者了解到，中信证券早在2007年就开始寻求海外扩张，此后受金融危机影响一度搁浅，其间与贝尔斯登等国外投行也有所沟通，但是都无功而返。
直到2010年，中信证券才最终寻找到合适的合作伙伴里昂证券。但是，这次收购方案也曾反复修改，双方沟通历时长达两年之久。
前述华南券商负责人称，相对于成熟的国际市场，中国证券业只有二十多年的发展历史，券商总资产规模不到高盛的1/3，受资本规模偏小、运营成本高、协同效应不足等问题的制约，中资券商开展跨国并购仍然困难重重。
该负责人认为，收购里昂证券有利于提升中信证券的创新型业务水平。其表示，通过研究国际投行的收入结构比重后发现，在国际投行的总投资收入中，有相当高的比例是来自于资本性中介业务。
以高盛为例，2010年资本性中介业务占高盛总收入的50%以上，比如权证(窝轮)、FICC业务(指固定收益、货币及商品业务等，均是国际投行的主要业务)。
“资本性中介业务风险低，但收益水平并不低，只是对资本金依赖度非常高。”该负责人称。
此前，在今年上半年的业绩比拼中，中信证券刚被海通证券从龙头的位置上拉下马。7月20日，中信证券发布的中报业绩快报显示，报告期内，公司实现营业收入60.38亿元，同比小幅增长4.32%；归属于母公司股东的净利润21.11亿元，同比小幅下降6.14%。
而对于此次斥巨资入主里昂证券，前述中信证券负责人对本报记者表示，“我们认为，此次收购里昂证券的对价符合公司预期，不会对公司未来业务运营产生任何不良影响。届时，公司将通过向子公司中信证券国际（香港）注入现金以支付本次收购对价。”
“收购里昂证券之后，中信证券国际与里昂证券将构成一个高度互补的国际平台。基于中信证券和里昂证券的差异性，双方致力于创造更多的差异化的产品和服务。”该负责人称。
该负责人进一步表示，通过进一步整合这一高度互补的国际平台，中信证券连同里昂证券将优势互补，整合成亚太地区资本市场的主导力量，将各主要业务如投行、研究、销售、跨国并购、固定收益、衍生品等，大力推向国际市场，开展跨境服务。从长期来看，有望提升公司的净资产收益率。
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