财经夜谈
作为掌管具有全球资产锚定作用的美元的美联储主席，其一举一动必成全球市场焦点。自5月底伯南克首次暗示将退出QE（货币量化宽松政策）以来，引发金融市场剧震。这明确告诉市场，QE所释放的巨大流动性带来的资本盛宴，总有散去的时候，也总有投资者会为此买单。
渣打银行指出，美联储每制造100亿美元，全球流动性就增加240亿美元。而自2008年金融危机以来，伯南克连续推出三轮QE，截至7月底累计向市场放水达3.44万亿美元。据此计算，仅美联储带来的流动性就高达8.256万亿美元。而此期间，实施QE提振本国经济已成全球央行的一致行动。
尽管不少经济学家批评QE犹如吃鸦片，但在鸦片的刺激下，美国经济活过来了。奇怪的是，在如此巨大的流动性之下，美国的核心通胀居然不到2%。原因就在于美元的全球货币地位。有研究指出，80%的美元资本并不在美国本地，而是流向全球各地尤其是新兴市场国家。
这些热钱最大的特点就是逐利。一旦美联储退市，美元维持了近5年的零利率将开始加息，美元资产带来的收益将会飙升。不过市场的预期远超过伯南克的本意。美联储的政策仍是温和退出，而市场一听到缩减就做出了加息的反应。
一定程度上，不乏机构炒作QE退出，通过大幅波动来获利。美联储及伯南克并没有明确表示何时开始缩减QE，但却多次重复未来购债速度的变化取决于经济复苏程度。
值得注意的是，有不少投资者担心伯南克在明年1月离任美联储主席或给QE退出带来新的变化，但笔者注意到，目前具有竞争力的两位候选人萨默斯和耶伦（目前为美联储副主席）都是伯南克QE战略上的支持者。在QE已发挥稳定经济的作用，其边际效应递减、制造金融泡沫的风险加大之时，无论伯南克走到哪一步，其退出QE的计划都会被延续下去。因为，美联储明白吸鸦片不能长久，而如何平稳过渡则成为考验继任者的难题。
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