过去的一个星期里，由于美国农户为新季大豆腾库集中销售手中库存，大豆主产区阵雨增多有利于大豆生长，加之传言我国大豆相关收储、拍卖等政策出现变动，豆类市场恐慌万分，出现大幅下跌。不过，随着国内政策逐渐明朗，以及中美大豆上市期临近，市场恐慌情绪将逐渐散去，豆粕市场最终将回归自身供需基本面，进入低位整固阶段。
大豆产量、面积仍存争议
USDA6月底公布的作物种植面积报告采用的是截至6月中旬的数据，当时大豆尚未完成种植，市场对报告中的大豆等作物播种面积，以及基于该面积预测出的总产量等数据信任度不高。USDA在7月初表示，将在8月12日的月度供需报告中进行修正。虽然距离官方数据公布时间仍有十余天，但美国众多调查和预测机构已经开始争相对美国大豆等作物的面积与产量进行调研和预测。其中，Lanworth认为美豆产量前景将取决于8月的降雨量和气温，他们预估美国大豆单产为每英亩42.9蒲式耳，并将美国大豆产量预估从33.15亿蒲式耳调降至33.10亿蒲式耳。Lanworth预计全球2013/2014年度大豆产量将为2.83亿吨，略低于美国农业部7月预估的2.86亿吨。
预计8月大豆到港与压榨减少
根据统计数据，7月国内大豆压榨量约为610万吨，创历史单月最高纪录。这使得国内豆粕库存缓慢上升，目前已经达到74万吨。但由于8、9月大豆到港量开始环比减少，初步预计8月国内大豆到港量在630万吨左右，而有个别油厂大豆进口较少，将以消化存货为主。另外，在美国新豆到来前，华东、华南部分企业有长期检修计划。因此，初步预计8月大豆压榨量将低于7月，这将降低未来豆粕供应压力。
市场等待国内大豆政策确定
由于国内新豆还有两个月便大量上市，今年是否持续以往的先拍卖后收储的政策，备受市场关注。过去一周里，市场传言国家将拍卖300万吨临储大豆，并取消收储，改为直接补贴。由于直接补贴直接降低了大豆种植成本，对豆类市场形成显著利空影响。
不过，最近几日有消息称，直补政策未被批准。拍卖大豆或将从未来两周开始，只不过为2009—2010年产大豆，距今时间较长，加之一定的消耗、仓储、人工等费用，成本已高于4200元/吨，甚至部分大豆成本已处于4400—4500元/吨。由于大豆质量可能已经受损，并且为了保证农户种植积极性，预期拍卖价格不低，因此成交或将较差，市场恐慌情绪明显缓解。但由于最终政策条文未公布，豆粕市场仍会维持振荡格局。
总体来看，虽然美豆丰收预期增强，国内近两个月豆粕供应缓慢增长，以及国内直补政策忧虑，均给市场带来一定压制作用，但随着市场对国内政策恐慌情绪渐渐消散，国内豆粕消费、养殖刚性需求等将继续支持国内豆粕市场，使其在新豆大量上市之初维持低位整固状态。而就目前来看，国内大豆压榨仍有利可图，在未来新豆上市之后，中国买家进口节奏必然加快，使得美国大豆出口加速，这将成为后期主导市场走向的核心题材，需要关注。
（作者单位：金石期货）
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