大豆下跌趋势明显，周三连豆和豆油再现大幅下跌行情，但豆粕跌幅略小。不过后期豆粕仍摆脱不“空袭”，料将承压下行。
美豆增产预期增强
美国大豆已进入开花灌浆的关键生长期，后市天气对作物单产影响较大。据美国大豆生长进度报告，截至8月4日，美国大豆作物优良率为64%，去年同期为29%；大豆结荚率为39%，五年均值为51%；大豆开花率为79%，五年均值为85%。从目前情况看，美豆生长正常。NOAA最新预测，8月美豆主产区天气凉爽，降水正常或略多的可能性较大，大豆有望顺利完成开花、结荚、灌浆。整体看，今年出现干旱的概率很小，增产预期增强，后期豆类价格将继续承压。高盛维持美豆单产43蒲式耳/英亩不变，但周二已将CBOT大豆期价预估目标由此前预测的11美元下调至10.5美元。
国内供应由紧趋松
海关数据显示，1—6月国内累计进口大豆2749万吨，比上年同期减少5%。因南美大豆延迟到港，前期国内大豆供应一直偏紧，豆粕现货价格长时间处于高位。随着南美大豆在7月和8月大量到港，国内供应已明显改善。目前，国内进口大豆库存回升至600万吨历史高位附近，足以满足国内一个月的压榨需求，而近期油厂仍维持约60%的较高开机率，豆粕供应持续增加，现货价格回落明显。国内豆粕现货均价已从6月底的4008元/吨回落至昨日的3871元/吨，跌幅为3.42%。当然，因目前下游养殖需求尚好，豆粕现货价格仍在高位。若后期供应逐渐充裕，则豆粕价格将存在较大下跌空间。
市场情绪影响行情
美国农业部将于8月12日发布月度供需报告，而在此之前，投资者情绪会影响市场波动。据7月30日当周CFTC持仓数据，大豆非商业多头总持仓19.35万手，较7月初减少6.62%；非商业空头总持仓11.33万手，较7月初增加8.35%。净多头占非商业总持仓的比例由7月初的33.30%下降至26.13%。另外，豆粕、豆油多头持仓也出现下滑，豆类、油脂市场看空情绪增重。同时，国内近期有关大豆直补传言让市场剧烈波动，而今日的国储大豆竞价交易情况或将指引豆类、油脂后市走向。
综合看，国内豆粕虽受现货价格支撑，但因后期供应渐松，近月合约将承受较大压力，远月合约下行概率较大。
（作者单位：神华期货）
作者：作者单位：神华期货
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