消息面，国务院11日印发《关于加快发展节能环保产业的意见》，这是国务院在不到一个月时间
相关公司股票走势
意见提出，要围绕重点领域，促进节能环保产业发展水平全面提升。该重点领域包括加快节能技术装备升级换代，提升环保技术装备水平，发展资源循环利用技术装备，壮大节能环保服务业等四个方面。
值得注意的是，与以往所发促进节能环保产业的政策相比，此次《意见》明确提出将节能环保产业打造为未来促进投资和消费，拉动国民经济增长的新引擎。对此，《意见》从供给和需求双方向谋划拉动产业快速发展的一系列举措，例如，以加大节能环保自主技术装备业投入力度来满足市场需求，同时多层次推广节能环保产品，扩大市场需求。
分析指出，此番《意见》的发布已足见最高层对打造节能环保产业迅速成长为国民经济支柱的迫切，在此政策信号下，下一阶段将会有更多产业发展细化政策陆续出台，各细分产业将尽享利好。
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（《证券时报》快讯中心）
环保行业龙头股解析：
碧水源（300070）：长、短期趋势叠加、13~15年业绩增长可期
2013年中报对全年业绩指示性有限
市场可能质疑公司中报的几个问题：1）膜科技公司几无销售；2）“污水处理整体解决方案”毛利率同比下降6个百分点；3）权益法投资收益为负。研报认为尽管公司上半年公司膜设备发货量少，但这主要是由于季节性因素，中报对全年指示性不高，以上三个因素均可能在全年大幅反转。
长期和短期趋势叠加，膜技术应用增长
研报认为膜技术应用将受益于两个向上的趋势：长期看，膜技术在污水和自来水处理的应用比例有望持续增长；短期内，“十二五”投资很可能“前低后高”，13-15年是投资高峰。长期和短期的趋势叠加，研报相信膜技术企业在“十二五”期间具备强劲的增长动力。
业绩略高于市场预期
出于对膜技术工程/设备行业2013-15年增长的乐观预期，以及久安公司表现出的强劲增长，研报调升公司2013-15年北京地区的收入和子公司在外埠的收入预测，同时略微调低了母公司在外埠地区的收入预测。研报将2013E/14E/15E年EPS分别上调1%/12%/27%至0.97/1.34/1.82元，比Wind市场一致预期高2%/4%/8%。
估值：上调目标价至52元
研报参考A股市场水处理设备与工程公司平均估值水平，给予碧水源2014年38.8倍PE（之前为2013年31.9x），上调公司目标价至52元。公司前期累计涨幅较高，且主要由估值而非业绩推动，故研报维持“中性”评级。
（《证券时报》快讯中心）
龙净环保（600388）：订单情况理想，除尘龙头业绩增长无忧
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平安证券 撰写时间：
2013-07-12
除尘龙头地位稳固，上半年订单继续增长
公司今年上半年实现电袋除尘订单7-8套，高于去年同期水平。在火电整体投资规模下降的背景下，公司对于除尘业务的前景比较谨慎。当前年新增火电装机水平已经从巅峰的1亿千瓦下降到不足5000万千瓦，公司除尘业务保持高景气度，主要得益于电厂盈利情况的改善。公司是国内电厂除尘业务的龙头，与菲达环保一并占据了全部市场份额的55%左右。在非电领域，公司业务主要分布在冶金和水泥行业，其单体投资规模明显小于火电厂。2012年公司除尘业务收入已经达到23亿，我们判断未来几年公司除尘业务规模将保持高位，但难有高增速。
脱硫脱硝业务快速增长，市场竞争激烈
国内脱硝市场正式启动，2012年公司获得的脱硝工程订单规模首次超过脱硫工程。
2013年上半年，脱硝订单继续保持高速增长，预计全年脱硫、脱硝工程业务订单有望超过20亿。由于技术路线比较成熟，进入门槛不高，脱硝市场竞争激烈程度甚于脱硫。公司的态度是尽量选择价格合理的订单，避免恶性竞争。脱硝在最近两年取得快速发展，预计建设高峰将持续到15-16年。
精选BOT项目，2014年运营收入将倍增
公司2012年与特变电工签订BOT合同，负责新疆硅业两台350MW机组脱硫的特许运营，预计机组于今年下半年投产，年内开始实现运营收入。目前公司正在负责华能乌鲁木齐热电2*330MW机组的脱硫特许运营。公司在选择BOT项目时比较谨慎，目前所签订的两个项目发电小时数都有良好保障，加上新疆地区煤质好、含硫量低，因此项目盈利能力较强。预计2014年公司BOT项目收入接近9000万，净利润超过2000万。
催化剂还原业务已具备雏形
脱硝催化剂占脱硝运营成本30%左右。当前国内催化剂供应商数量有限，难以满足快速增长的脱硝业务需求，导致催化剂价格快速上涨。公司与美国最大的催化剂供应商达成合作协议，在江苏盐城建立基地，开展催化剂还原业务，具备极好的发展前景。目前公司已经取得订单，年内将实现收入和盈利。催化剂还原业务极有可能成为公司业绩的重要增长点。
印尼项目建设延期，收入确认存在不确定性
公司在2010年与印尼国家电力签订合同，为其提供2*60MW燃煤机组及电除尘系统的工程总包，合同总金额达到11.3亿。2012年项目确认收入1亿元。目前该项目建设已经确认延期，年内确认收入规模存在不确定性。该项目是公司海外业务的成功拓展，也是开始涉足工程总包业务的一次尝试。作为首个大型EPC项目，毛利率水平不高，对公司利润不构成重大影响。
理性看待PM2.5治理对公司的影响
国内电厂除尘业务起步较早，目前已经取得良好效果。2011年新的火电厂大气污染物排放标准，将燃煤锅炉的烟尘排放标准定为30mg/立方米，重点地区20mg/立方米。以当前的技术水平，达到上述排放标准难度不大。实际上，就目前国内PM2.5的构成来看，减少电厂粉尘对于治理PM2.5的效果十分有限。全面落实脱硫脱硝、对非电厂领域排放进行管理，才有可能使治理工作尽快见效。如果政策层面对于非电厂领域减排工作尽快提出要求，同时带动旧有机组脱硫、脱硝、除尘设施改造，将为公司业绩新一轮增长创造条件。
业绩稳健增长无忧，“推荐”评级
公司基本完成了生产加工基地和销售网络的全国布局，并稳健开展海外业务，各板块业务稳步推进。公司从菲达环保的控制柜设备供应商成长为国内除尘龙头，最近十年收入和净利润复合增长率接近30%。目前公司已经具备除尘、脱硫脱硝领域的全部先进技术，市场竞争优势明显。预计当前未结算订单在60-70亿之间，业绩增长有保障。预计13-14年EPS分别为0.85和1.03元，对应当前股价市盈率分别为27.7倍和22.9倍。公司在环保板块中估值具备相对优势，首次覆盖，给予“推荐”评级，目标价30元，对应2014年30倍市盈率。
风险提示
1、订单收入确认延期；2、竞争加剧导致新增订单毛利率降低。
（《证券时报》快讯中心）
桑德环境（000826）：固废处置产业的航母，驶向蓝海
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国联证券 撰写时间：
2013-08-07
公司具备为客户提供全方位整体解决方案的实力，面临的行业空间巨大。公司的固废处置业务涵盖了城市生活垃圾处理、工业以及医疗危废处理、餐厨垃圾处理等，主要是以垃圾综合处理业务为重心，不断横向拓展固废处置领域，其中垃圾处理项目占比一直保持在70%左右。经营模式主要以EPC为主，并逐步转向BOT模式。“十二五”期间全国城镇生活垃圾处理设施总投资额约2636亿元，较“十一五”实际投资额增长370%，未来的行业发展空间巨大。
公司运营项目逐步增多，将进一步拓展盈利空间。公司在手订单充足，目前正在开展的固废处置项目总金额累计达到43.57亿元，其中城市生活垃圾处理项目占绝对比例。从各项目的进展看，前期开工的项目在经过一年甚至更长的建设期后，即将进入运营期。随着越来越多的项目陆续投入运营，将持续贡献业务收入和现金流入。
公司在市场竞争中处于相对有利的地位，已经占据一席之地。公司在同类市场竞争对手中排名相对靠前，2010年市场占有率为4.43%。
虽然从处理项目和处理规模上看，与上海环境、北京环卫等公司相比虽然还存在一定的差距。但与大型垃圾处理企业相比，公司拥有独特的设备成本优势，同时承接项目不仅仅在大中型项目，还涵盖诸多小型垃圾处理项目，在项目招投标中已经牢牢占据一席之地。
水务运营业务总体将保持平稳发展。
公司的污水处理业务在行业中具备较强的运营实力，但公司的污水处理业务在总体收入中占比相对较小，未来发展战略主要是以持续平稳增长为主。
给予“推荐”评级。我们预计13、14、15年EPS分别为0.9元、1.23元、1.72元，对应的PE分别为42倍、31倍、22倍。我们看好公司未来长期的发展空间，首次给予“推荐”评级。
风险提示：
项目订单量不达预期的风险，开工进度慢于预期的风险，宏观经济下行的风险，水价提价幅度不达预期的风险。
（《证券时报》快讯中心）
中电环保（300172）：净利润增长16%，在手订单充足
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源：
华泰证券 撰写时间：
2013-07-29
上半年净利润同比增长16.12%。2013年上半年，公司实现营业收入2.28亿元，同比增长47.06%；实现利润总额0.29亿元，同比增长19.21%；实现归属于母公司的净利润0.25亿元，同比增长16.12%，每股收益0.19元，基本符合研报的预期。
收入增长主要来自于火电、核电复苏所导致的相关给水处理、废水处理及回用项目交货数量增多以及去年下半年收购的国能环保带来的业绩增长。利润增长低于收入增长主要源于费用的增加，其中销售费用和管理费用同比分别增加73.03%和52.37%。
毛利率基本保持稳定。2013年上半年，公司销售毛利率28%，同比提升1.8个百分点。分业务来看，凝结水精处理和给水处理毛利率基本稳定，工业废污水处理及中水回用毛利率同比提升7个百分点，但与2012年年报中毛利率相近。市政污水毛利率仅为3.91%，这是由于本期按进度确认收入金额较小，而部分工程收尾阶段发生了少量的不可预见费用造成的特殊情况。
订单充足，增长有保障。2013年上半年，公司新承接合同额3.48亿元，其中火电核电行业2.13亿元、市政行业0.61亿元、其他行业0.74亿元，已接近2012年全年新承接的合同额，订单增长明显加快。目前公司尚未确认收入的在手合同金额达8.54亿元，是2012年营业收入的2.34倍，为公司业绩增长提供了有力保障。
积极拓展非水领域。除了传统的水处理行业，公司积极向下游污泥处置领域和客户平台相近的烟气治理领域拓展。中煤蒙大5300万元锅炉烟气脱硫除尘系统合同的获得，证明了公司在烟气治理领域拿大单的能力。这两块业务收益在中报中尚未体现，未来有望成为公司新的业绩增长点，避免行业单一的风险。
评级：增持。公司立足水处理行业，并积极向烟气治理、污泥处理领域拓展，在手订单充足，目前较小的业务体量使得其对订单的业绩弹性较高。研报预计公司2013-2015年EPS分别为0.55元、0.66元、0.80元，2013年动态PE为33.32倍，估值水平在同行业中处于较低水平。公司合理价格区间为19.1-21.9元，维持“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧引起毛利下滑；订单增长低于预期。
（《证券时报》快讯中心）
永清环保（300187）：脱硝、非电脱硫、土壤修复业务是13年业绩增长主要动力
来
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海通证券 撰写时间：
2013-06-03
传统脱硫脱硝业务受益于钢铁脱硫、火电脱硝市场启动，12年连获大单，且新项目广泛分布于甘肃、新疆、陕西、辽宁等省，验证公司异地拓展能力。根据年报披露项目进度，研报估计截至2012年底，公司在手未确认收入的订单金额应在5亿元以上。13、14年烟气治理行业景气高峰，订单量可望进一步增长。
重金属土壤修复业务值得关注。永清环保作为进入较早的企业之一，凭借较好的政府合作关系，且地处重金属污染较重的湘江流域，乘“近水楼台”之优势，与省内多市政府开展合作，储备项目丰富，预计13年订单量、收入确认量均有望翻番。长期来看，公司将凭借完善的产业链布局（从药剂生产到工程施工）、技术实力（由国内、外专业人员组成的研发团队）、较丰富的政府合作经验（合同环境服务协议），在土壤修复行业占领一席之地，土壤修复业务有望持续高增长，成为公司重要的利润支撑。
新拓展垃圾发电业务。2013年3月，公司获取第一个垃圾发电项目，作为新余市政府合同环境服务框架协议下的项目之一。垃圾发电具有现金流稳定的特点，也是公司业务拓展的一个方向。
研报认为，随着公司与地方政府的“合同环境服务”模式的建立和成熟，区域性的“一揽子”环保项目（包括土壤修复、垃圾发电、余热利用、脱硫脱硝等）都可期待，为永清环保成长为综合性环保公司提供条件。
参考公司在手工程订单、以及13年土壤、脱硝业务发展情况，并假定13年脱硝运营项目投产，则预计13~14年EPS有望达到0.68元、0.9元。目前环保行业相对大盘估值溢价普遍偏高，考虑到所在行业高成长性，给予2014年目标动态PE35倍，对应目标价31.5元。维持中性评级，提示现金回流风险，建议关注土壤行业政策后续出台情况。
（《证券时报》快讯中心）
科达机电（600499）：清洁煤气化业务前景广阔
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源：
日信证券 撰写时间：
2013-06-25
以科达炉为代表的清洁煤气化业务面临千亿市场
科达炉产生的可燃气不属于煤化工的煤制气范畴，不过产生的气体中含有一氧化碳，可以用作氧化铝、陶瓷行业的燃料。科达炉相比普通的水煤气炉，更清洁、更省煤，在广西地区的氧化铝行业，1年多就能收回成本，在陶瓷行业，3-4年收回成本。
综合氧化铝、陶瓷等行业的发展前景，公司面临着千亿的总体市场规模。
传统业务仍有一定增速
公司在陶瓷机械行业属于行业龙头，在墙材机械中并购另外一家竞争对手以后，也坐稳了行业龙头的位置，由于房地产行业今年的增速仍能保证，所以公司的这些传统业务仍将稳定增长。
卖气占用资金太多，公司目前清洁煤气化业务将以卖设备为主
公司在沈阳法库的项目主要以卖气为主，因为宏观经济不景气，投资回收期比较长，占用公司过多资金，所以公司将来打算以卖设备为主。
盈利预测及投资评级
预计公司2013、2014和2015年的EPS分别为0.54、0.71和0.94元，对应市盈率21.3、16.2和12.3倍，研报看好公司清洁煤气化业务所面临的千亿市场，首次给予“推荐”评级。
风险提示
公司科达炉技术不过关的风险、下游拓展低于预期的风险、房地产调控导致公司传统业务下降的风险。
（《证券时报》快讯中心）
双良节能（600481）：环保设备、化工业务双核齐发力
来
源：
东莞证券 撰写时间：
2013-08-08
事件：
公司公告13年半年报，公司实现营业收入28.73亿元，较上年同期比上升18.58%，实现净利润1.42亿元，较上年同期比增加169.21%；每股收益0.1748元。
半年报中期业绩同比增长169。21%，符合之前预报公布的区间，也基本符合研报1月份对双良节能今年上半年迎来业绩拐点的分析判断。
苯乙烯项目毛利率接近历史高位.公司控股子公司江苏利士德化工有限公司所生产的苯乙烯产品盈利有较大幅度提高。原材料价格走低，拉大了利润空间。。报告期内，公司化工业务实现销售收入20.82亿元，同比增加13.01%，实现利润1.25亿元，同比增长94.14%,毛利率达到6.00%，较去年同期增加2.51个百分点。主要由于美元进一步走强，原材料价格走低，拉大了利润空间，按研报推算的数据来看，公司苯乙烯毛利率将恢复到09年的水平，未来由于全球其他产品产能受限，下半年毛利率有望进一步提升。需求方面，由于公安部消防局下发通知不再执行公消[2011]65号文；发改委将“一次性发泡塑料餐具”从《产业结构调整指导目录》的淘汰类产品中删除等相关政策的刺激进一步促进了苯乙烯下游产品的复苏。如果去除掉09年中期10%的历史最高毛利率外，化工业务的毛利率处近6年来的最高水平。与研报之前预测的，由于外部因素，公司苯乙烯毛利率将逐步恢复到09年的水平基本吻合。
苯乙烯景气度下半年仍将维持高位下半年由于行业新增产能不多，原材料价格继续维持低位，行业高景气度的状况有望进一步加强，苯乙烯毛利率有望进一步小幅上升。
环保设备业务营收增长稳健，整体盈利状况良好，环保设备业务方面，受益于电厂等能源企业不断加大环保投入的情况下，实现营业收入6.94亿元，与上年同期相比上升了15.48%，实现利润3.03亿元，同比增长23.14%，略低于研报之前30%的预期。增长原因主要是铜、钢、铝等原材料采购价格有所下降，公司经营层加大节能环保市场的开发力度，销售收入和盈利同比也都有了极大的提升。
维持推荐评级。根据研报之前深度报告中按照产品分类预测的假设进行盈利预测，预计公司2013、2014年营业收入为67亿、80亿；净利润为3.6亿、5.14亿元，EPS为0.45、0.64元，研报认为在公司海水淡化产品未来盈利预期已出现拐点性机会，未来内销、外销均有望出现突破，而12-13年由于公司将更多管理重心回归之前的主营业务，13-14年主营收入将合理稳健增长是可期的。随着我国13年能源产业投资增速复苏，研报看好公司主业中溴化锂、空冷器产品，13年将有望重拾增长轨道，除此之外化工产品中的苯乙烯的13年业绩弹性也较大，13年PE估值有望回归到合理水平，14年PE有望降到15倍以下，维持推荐评级。
（《证券时报》快讯中心）
雪迪龙（002658）：深度探索的环保监测设备商
来
源：
安信证券 撰写时间：
2013-06-24
政策推动环保仪器行业发展，“2 3”模式带来业绩快速增长。“十二五”期间，氮氧化物成为继二氧化硫整改后我国的第二个重点治理项目。与发达国家相比，我国环保监测还在初级阶段，预计5-10年，环保仪器行业可持续发展空间巨大。“2 3”模式，是指前2年规划后3年实施。截止2012年底，我国脱硝机组共有548台，总装机容量为2.26亿千瓦。如果按照期末装机容量9.33亿千瓦做配比，那脱硝项目还需配臵监测仪器6856套，预计市场空间为60-70亿元，每年销售额在20-25亿元之间，业绩进入快速释放期。
环保监测系统，保障业绩快速增长。脱硝项目中，环保监测系统是必备物品之一，恰好此产品属于公司主打产品，收入占比常年保持在50%以上。由于脱硫脱硝项目绝大部分均针对下游火电企业，所以过去5年在脱硫项目中的客户、技术、以及品牌积累，使得公司在脱硝项目上游刃有余。更则，公司还参加了环境部组织的国家重大科学仪器设备开发专项项目开题会，这进一步说明公司技术得到国家部门认可，突破市场空间小的问题，向中高端市场迈进。
运营维护服务值得期待。传统环境监测的排污，是由企业自己负责，这种方式集约程度低、设施运行成本高以及排污不易监管。因此，国家环保总局明确提出推行第三方运营管理。借此春风，公司在国内已设立47个营销技术服务中心，配备300多名专业人员，建立起四个层次的全方位销售渠道。研报认为随着专业人员的配备，该业务高毛利率效应将对公司业绩增长起到重大支撑。
投资建议：预计公司2013-2015年销售收入为4.8、6.3、8.3亿元，同比增长26.81%、31.25%、31.75%；净利润为1.37、1.79、2.50亿元，同比增长36.78%、31.35%、39.54%。预计2013-2015年EPS为0.99、1.31、1.82元，对应PE为34、26、18倍。基于脱硝项目未来3年的快速上量，首次给予“买入-A”投资评级，6个月目标价参照2014年EPS预估，约为43.06元，动态PE为33倍。
风险提示：市场竞争风险；募投项目实施后面临的效益预测不能实现的风险。
（《证券时报》快讯中心）
隆华节能（300263）：冷却（凝）设备细分行业龙头，受益节能环保
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源：
银河证券 撰写时间：
2013-04-16
公司主营高效复合冷、空冷器冷却（凝）设备
公司为国内蒸发冷设备龙头，专注于高效复合冷设备，是国内唯一打进煤化工、石化、冶金、电力等各大领域的蒸发冷设备生产厂家，目前已形成对应用领域不同工段需求的5大系列、270余种规格产品。
高效复合冷替代水冷、空冷传统冷却（凝）设备是大趋势
我国冷却（凝）设备耗能量占工业用能的13%-15%，其水耗、能耗水平直接关系到我国各工业领域节水、节能目标的实现。传统水冷设备节能不节水，空冷设备节水不节能，与传统冷却（凝）设备比较，高效复合冷设备节水、节能、环境适应力强、行业适用范围广等综合效能优势在理论上和实践中已得到充分证实，替代传统冷却（凝）设备是大趋势，我国节能环保政策也将加快推动高效复合冷设备需求。
预计2013-15年冷却设备需求超千亿元，高效复合冷需求达50亿元
冷却（凝）设备广泛应用电力、石油化工、煤化工等行业，下游市场的巨大需求为该行业提供了广阔的发展空间。预计2013-2015年冷却（凝）设备超千亿元，其中高效复合冷设备需求达50亿元。
电力、石化行业标志示范性项目进入验证期，如获认可将打开成长空间
漳山电力项目将于2013年4-5月进入验证期，由于一般电力公司子属电厂较多，如果示范项目获得认可，公司将有望获得更多电厂新建订单和改造订单。与陕鼓合作的项目预计将于2013年进入交付期，如获认可也将为公司带来更多石化行业订单，公司业绩将迎来高速增长。
2013-2015年净利润复合增速达42%，给予“推荐”评级
公司在手订单充足，2013年进入订单交付高峰期，示范项目顺利验证后订单有望高速增长，将为未来几年业绩高增长提供保障。预计2013-2015年净利润复合增速达42%，EPS分别为0.64、0.82、1.0元，对应当前股价PE分别为22倍、17倍、14倍，给予“推荐”评级。
（《证券时报》快讯中心）
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