中体产业投体彩藏迷局 外资博彩大鳄腾挪后附身

　　近日，有消息称，淘宝将涉足体育彩票业务。随后，刚刚在去年通过收购英特达进入体育彩票业的中体产业股票在7月30日涨停。

　　不过，8月9日，淘宝市场部负责人却向记者表示：“目前对于此项业务，公司还没有详细计划。” 值得注意的是，英特达的彩票销售终端机与售后

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• 中体产业

　　在这笔交易中，英特达实际控制人与隐形关联公司高管丁京歌无疑成为最大的受益者。

　　淘宝否认涉足彩票业务

　　中体产业2012年出资9000万元收购英特达45%股份。收购完成后，公司主营业务增加了体育彩票终端机销售、即开型彩票代理销售业务。

　　根据公告，中体产业持有的英特达45%股权，出让方分别为丁京歌35%、李雪峰10%，海荧华彩持有的35%股权未产生变化。同时，丁京歌将个人剩余的20%股权托管给中体产业持有，并将6%股权表决权委托给中体产业。

　　公告称，转让方丁京歌、李雪峰及目标公司向受让方即中体产业承诺并保证，在2012年1月1日至2016年12月31日的利润考核期内，目标公司净利润总额应达到人民币1.04亿元，其中2012年应达到人民币1300万元。

　　2011年，英特达营收1.3亿元，净利润1014万元。近两年，公司营收呈现增长态势。有传闻称，中体产业今年上半年体彩销售将达到538亿元，对此，一位接近中体产业人士表示，根本不可能实现。

　　2012年，中体产业实现营收10.49亿元，同比减少30%。今年一季度，中体产业实现营收2.27亿元，同比增长43%，净利润 3352.85万元。公司称，因新增体育彩票相关收入，同时工程施工设计收入、房地产收入同比也有所增加，导致业绩出现上涨。不过，公司并非对体彩贡献具 体数据予以说明。

　　数据显示，一季度中体产业营业成本为1.48亿元，同比大幅上涨45.73%。在资产负债表中，中体产业货币资金为6.2亿元，增幅达39.88%，短期借款为2000万元，增长100%。

　　一位行业人士认为，彩票销售终端机业务在体彩业务中门槛较低，行业进入者较多，销售点的市场容量处于饱和状态，同时彩票终端机售后维护服务与即开型彩票代理销售均属于盈利水平较低的业务，英特达保持较高增速不容乐观。对于中体产业来说，这并不是一笔划算的买卖。

　　大股东一手促成？

　　这笔交易中的一个重要人物丁京歌，也是资本市场一把好手，其一直对博彩业表现出浓厚的兴趣。在经营酒店、赌场及消闲设施业的香港上市公司新濠环彩的股东名单中，曾出现过丁京歌的身影。

　　公开信息显示，新濠环彩一直为中国国家体育总局体育彩票管理中心分销彩票销售终端机，在多个省份从事彩票零售销售业务。

　　然而，公司连续几年均处于亏损状态，新濠环彩半年报显示，公司业绩亏损603.9万元，去年同期亏损8223.5万元。近年来，丁京歌不断对其减持，仅在2011年12月15日就对其大幅减持2.2亿股。

　　其实，在新濠环彩背后，隐藏的是一个颇具神秘色彩且在博彩、娱乐城业涉世颇深的资本大鳄，那就是新濠国际。新濠国际2012年在菲律宾成立，公司提供体育博彩、娱乐场等业务，其持有新濠环彩35.3%股权，新濠环彩也是其伸入内地业务的一枚重要棋子。

　　近两年，由于业绩不佳，新濠国际剥离其持有的东南亚专注角子机业务的EGT公司39.4%股权，滑雪度假村MCR的28.7%股权。2009年 公司亏损8.03亿港元。截至去年年底，公司负债3.3亿元。为了扩大经营，培育新的盈利增长点，公司将业务延伸至内地彩票业。

　　去年7月份，新濠环彩继续扩充彩票业务，收购了北京电信达公司52.5%股权，主要业务为在中国分销彩票终端机。两个月后，新濠环彩收购宝加公司，通过其继续在中国彩票业务上分得一杯羹。

　　然而，记者发现，英特达的彩票销售终端机及售后业务其实是从新濠环彩购买而来。一直以来，北京电信达向英特达销售彩票售卖终端机，而前者不仅由新濠环彩直接控股，且在中体产业收购前，英特达大股东丁京歌也是北京电信达重要股东之一。

　　新濠环彩关联交易公告显示，2012年3月27日，北京电信达与英特达签订供应协议，北京电信达有条件同意向英特达继续销售及交付彩票售卖终端机，为期一年。

　　据了解，当时新濠环彩控股的北京电信达与英特达为关联公司。北京电信达股东结构为新濠环彩持有52.5%股权、北京海荧持有37.5%股权、丁京歌与李雪峰各持有5%股权。北京海荧又由丁京歌及其配偶、李雪峰以及一名独立第三方分别持有85%、10%及5%股权。

　　北京电信达可以说是新濠环彩在内地的一家彩票终端机分销商，亦提供产品维修服务及技术支援服务。业内人士认为，英特达与北京电信达可谓一明一 暗，通过两家关联企业的体彩业务，新濠集团与中体产业被串联起来。通过一系列资本运作达成这一合作的“中间人”，则为英特达的大股东及北京电信达的董事丁 京歌。

　　被指涉嫌利益输送

　　此次收购中，中体产业对英特达收购价为9000万元，将近6200万元的溢价，高达213%的评估增值率，实则让市场不解。

　　收购标的英特达注册资金6000万元，总资产1.29亿元，资产负债率51.5%。以此计算，英特达作价约2亿元，通过收益法评估，增值约 1.38亿元，增幅高达213%。业内人士指出，英特达并不具备自产自销能力，也没有核心技术与核心资源。如果英特达未来经营状况恶化，将导致此次交易形 成的商誉减值。

　　而当初中体产业收购英特达是看中其体育彩票销售的技术和人力资源。实际上，英特达无论是彩票终端机销售还是技术服务，均来自于新濠环彩这家香港上市公司。

　　如今看来，中体产业此笔收购将整个体系中的关联公司串联成一个环。

　　此次交易，李雪峰转让其持有的10%股份当初出资额是600万元，丁京歌转让35%股权出资额为2100万元。英特达作价2亿元，丁京歌与李雪峰直接受益6300万元。也就是说，丁京歌是这场交易的最大受益者。