科大讯飞成长堪忧:财政补贴开发支出扮靓业绩

　　【财经网专稿】记者 张剑锋 “看完科大讯飞的半年报，一身冷汗。”业内人士看来，科大讯飞在激烈的移动互联网时代，缺乏足够的护城河。

　　8月12日，科大讯飞（002230.SZ）发布2013年中报显示，公司主营业务并不给力，上半年政府补贴占到公司税前利润的50%，公司的

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　　财报数据显示，2013年上半年科大讯飞营业外收入约为5934万元，营业外收支净额约5413万元，而同期公司税前利润约1.02亿元，归属于母公司净利润8250万元，公司营业外收支净额占到税前利润的53.07%。

　　资料显示，公司5934万元的营业外收入中政府补贴高达5906万元，比2012年同期的的政府补贴2353万元高出130%。政府补助中，增值税返还约为1451万元，递延收益项目转入约为330万元，2013年上半年的其他财政拨款约为4125万元。经常性政府补贴近占到所有财政补贴四分之一左右。

　　此外，在业内人士看来，公司还有将开发支出资本化，调节业绩的嫌疑。

　　2013年上半年，公司开发阶段资本化支出增加7169万元，而2013年年初约为9326万元，上半年增幅高达76.87%。并无费用化支出。2012年上半年，公司开发阶段资本化支出增加5715万元，而2012年年初约为6899万元，上半年增幅约为82.84%，然而公司2012年上半年同期费用化的开发阶段支出约为4548万元，全部计入当期损益。

　　在移动互联网时代，科大讯飞缺乏足够护城河。

　　有职业投资人士称，语音识别技术的门槛不高，入口平台型企业，如百度、腾讯都巨头都在积极切入。而公司的产品战略，似乎仍然停留在网络应用时代，而移动互联网时代，巨头们激烈争抢的平台，科大讯飞并不具备，且公司的产品缺乏足够的用户粘性，可替代性较强。

　　8月12日，歌尔声学放量下跌，截至收盘，公司股价下跌4.62%，收于每股51.2元。成交量约为27.03万手，较上一交易日11.99万手成交量显著放大。