近日，随着中国7月经济数据超预期增长和好转，黄金市场预期中国黄金消费将出现积极增长，国际金价止跌反弹，重返1300美元以上。
中国黄金消费等利多因素对金价支撑有限，美联储9月缩减购债规模是大概率事件，金价在1372美元反弹阻力较强，中线弱势难改。
中国因素不宜高估
作为全球主要的两个黄金消费大国，今年中国和印度的黄金消费此起彼落。一季度和二季度中国的黄金消费明显超过印度，成为全球黄金消费的主要动力。
世界黄金协会官员近日表示，2013年中国黄金消费有望达到1000吨，而印度黄金消费受到国内黄金进口关税大幅上调等调控政策抑制，预计仅有850吨左右。正因为如此，中国黄金消费的一举一动，受到国际黄金市场的更加密切的关注。
最近公布的中国7月经济数据，包括官方制造业采购经理指数（PMI）、工业增加值、进口和出口等一系列经济数据均超过市场预期和上期的数据，显示中国经济增长在稳增长和一系列温和刺激政策的刺激下有所好转，市场对于今年后期黄金消费前景表示看好，有利于黄金期货弱势反弹。不过，仅仅7月的经济数据总体偏好尚不能断言下半年经济增长放缓势头将彻底改变。实际上，7月新增贷款、社会融资规模和汇丰制造业PMI等经济数据显示经济复苏仍不稳固，稳增长的温和刺激措施和去年的刺激措施力度相比仍偏温和，三季度和四季度经济增长仍有一定放缓的压力。考虑到4月以后，中国消费者对于黄金消费趋于理性，4月至7月，中国金银珠宝零售总额呈现下降的趋势。
另据中国黄金协会最新统计，今年上半年，我国黄金产量达192.82吨，同比增长8.94%。今年上半年全国黄金消费量达到706.36吨，同比增长53.7%。其中首饰用金383.86吨，同比增长43.6%；金条用金278.81吨，同比增长86.5%；金币用金10.87吨，同比增长1.1%；工业用金24.03吨，同比下降1.6%；其他用金8.79吨，同比增长14.9%。中国黄金消费增长潜力有限，不宜过于夸大，且中国黄金消费增长部分被印度黄金消费减少抵消，对于金价弱势反弹的支撑作用有限。
美联储官员暗示
9月缩减购债规模
上周，包括芝加哥联储主席埃文斯、亚特兰大联储主席洛克哈特、克利夫兰联储主席皮亚纳托和达拉斯联储主席费希尔在内的四位美联储官员暗示或表示，9月美联储将缩减购债规模的可能性较大。美联储多位官员的表态，与7月美联储议息会议后的政策声明形成对比。考虑到美国经济复苏势头仍较好，美联储主席伯南克也可能将在明年1月到期结束任期，伯南克在任期结束前结束QE或开始缩减购债规模也是合情合理的必然选择。美联储9月开始缩减购债规模的预期，无疑将大大抑制8月8日和9日的弱势反弹，中线黄金期货仍面临较大的下调压力。
其他利多影响有待观察
近日，黄金市场仍有部分利多或潜在利多因素值得密切关注。其一，全球最大的黄金生产企业巴克利公司关闭部分金矿企业，主要是这部分企业生产成本较高，目前已经亏损。鉴于上述关闭的金矿产能绝对量不算大，对于金价的影响仍较小。其二，8月9日，近期一直坚决减持黄金持有量的SPDR黄金交易所上市基金（ETF）增持黄金1.8吨，至911.33吨。目前仍属于短暂增持，后市仍需关注该黄金ETF是否能否再度增持。另外，截至8月6日当周，基金减持黄金期货的空单幅度大于减持黄金期货空单的幅度，也有利于短线黄金期货弱势反弹。另外，据国际货币基金组织统计，6月各国央行增持黄金储备大于减持黄金储备，以俄罗斯等国央行增持力度较大。各国央行增持黄金，也有利于减轻黄金期货下行压力，有利于金价弱势反弹。 （作者系国泰君安期货分析师）
作者：陶金峰
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