甩掉包袱
对于南纺股份来说，南泰国展一直是个难题，公司当年耗费巨资买进
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南京审计局对南纺股份前任董事长单晓钟的离任审计显示，截至2010年末，南纺股份收购南泰国展的本息已经高达10亿元，而南泰国展仅为南纺股份带来827.5万元的投资收益，仅仅收购的资金成本就高达1.69亿元。公司2011年年报显示，南泰国展亏损653.19万元。
南纺股份最大的问题有望得到解决，其控股股东南京商贸旅游发展集团有限责任公司（下称商旅集团）决定出手承接南泰国展51%股权。交易价格为43350万元。交易完成后，南泰国展将不再纳入上市公司的报表合并范围。
公司解释称，2004年起，由于外贸业务盈利能力下降，为加快公司业务转型，打造新的利润增长点，南纺股份开始逐步收购和整合南泰国展的资产。但有公司高管对记者表示，公司前董事长单晓钟之所以买南泰国展，更多是根据政府指示做。公司前董事长单晓钟因为经济问题，目前尚在调查中，前任高管团队，同时被调查者甚多。
去年12月10日，公司第一次挂牌转让南泰国展100%股权，评估值约9.10亿元，但是无人竞标；今年2月1日，以8.5亿元再次挂牌，但依旧流标。
无奈之下，公司控股股东商旅集团决定受让南泰国展股权。但商旅集团由于自身资金实力有限，无法承接南泰国展全部股权。此外， 如果商旅集团承接南泰国展的股权比例低于 50%，则公司将继续对南泰国展实施控制并继续对其合并报表，进而通过本次出售南泰国展股权以减轻公司经营负担的目的难以实现。公司决定向商旅集团转让南泰国展 51%股权，交易完成后商旅集团将成为南泰国展的控股股东，南泰国展将不再纳入上市公司报表合并范围。
本次重大资产出售完成后，南泰国展将不再纳入南纺股份合并报表。经测算，基于 2012 年末的财务数据，南纺股份的资产总额将增加22958 万元、负债总额将减少 1284 万元，资产负债率将下降约 7%。
深陷泥泞
2010年度、 2011年度南纺股份连续两年亏损。 2012年公司终于实现盈利，但实际主营业务未有任何改变，公司也自称银行贷款金额较大，利息负担沉重，资产负债率较高，财务压力较大。
实际上，上述问题对于南纺股份来说，并不是最坏的描述，在公司上任董事长单晓钟被调查后，南京市审计局依法对其进行离任审计。记者通过2001年3月~2010年末近10年的审计报告发现，公司资产负债表已经变得相当脆弱。截至2012年9月30日，*ST南纺总资产30.78亿元，总负债28.9亿元，资产负债率达93.89%，债务风险状况令人堪忧。而此后，公司的业绩未有任何好转，而巨额的利息支出，可能已经让公司资不抵债。经南京审计局审计，截至2010年末，南纺股份不良资产总额已达10.3亿元，形成损失6.46亿元。
公司解释，当初为加快公司业务转型，打造新的利润增长点，南纺股份开始逐步收购和整合南泰国展的资产。但有一位南京当地私募基金人士告诉记者，公司当时却把最赚钱的业务卖给了个人。
单晓钟在任期间，在2004年斥巨资购入南泰国展的同时，却把利润丰厚的朗诗集团低价转让。
2001年12月，南纺股份出资850万元成立朗诗置业，持股占比85%，2003年3月，南纺股份再度对朗诗置业增资1700万元，并引入新股东南京鼎重投资管理顾问有限公司(下称南京鼎重)300万元，将朗诗置业注册资本增至5000万元，南纺股份的持股比例此时为64.6%，仍是控股股东。
但是随着2004年房地产发展的高潮到临，公司股权比例却是一路降低。
2004年3月，朗诗置业再次增资扩股，南纺股份持股比例降至37.2%，2006年12月，再一次增资扩股后，南纺股份持股比例降至26%。2009年4月，南纺股份将持有的朗诗置业5%股权转给南京鼎重，持股比例再度降至21%。而且根据审计报告，2004年、2006年和2009年的三次股权转让中，均未报请南京市政府批准，南纺股份在此过程中，失去对朗诗置业控股地位。多次增资扩股，朗诗置业却成为由南纺股份原副总经理田明等高管团队控股的公司。
而审计报告显示，公司国有资产的流失，主要途径就是某些高管在外设立众多的子公司，把上市公司的利润转移到这些子公司，然后再通过持有子公司的股权，分走利润。
2011年原董事长兼总经理单晓钟，原董事、副总经理兼财务总监丁杰及原副总经理刘盛宁接受相关部门调查。新的高管团队终究多大程度改变上市公司的现状，取决于南京国资委的决心大小，到目前为止，前任董事长被调查一事仍未见下文。
公司本次出售资产，可以说是在泥泞中艰难地迈出一步，但是公司主营业务依然缺乏亮点，现有的业务毛利率非常低，有评论人士表示，公司业绩要发生大的转折，需要管理和经营的重大转折。
作者：刘宝强
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