英国〈金融时报〉:欧元区开始摆脱经济衰退

　　欧元区似乎终于开始摆脱有史以来最严重的经济衰退。

　　英国《金融时报》已经发出这样的声音。

　　接受彭博(Bloomberg)调查的经济学家预计，欧元区第二季度国内生产总值(GDP)初步数据将表明，欧元区经济规模较第一季度扩张0.2%。这将是迄今最明确的信号，表明对欧洲而言，自经济大萧条以来最严重的和平时期经济动荡已经结束。商业活动和情绪好转的证据显示，7月份欧元区延续了试探性的经济复苏。

　　最近公布的经济数据似乎也印证着这样的判断。

　　欧元区7月份制造业采购经理人指数初值升至50.1，这是近两年以来的高点；德国采购经理人指数也升至一年以来的高点，达到50.3。

　　英国方面，采购经理人指数比欧元区及德国表现更佳，6月份制造业指数为52.5，是27个月的新高，服务业指数也升至28个月高点的56.9。英国经济增长在去年第4季度还是负数，但过去两个季度开始复苏，增速折合年率达到1.4%，而且英国国债平均年期长达14年，无短期再融资压力，对英镑及英国股市长远构成支持，英国富时100指数过去1年升约18%，市盈率17倍，平均股息3.7%，其中服务业将会是未来半年的亮点。

　　在股市方面，一年以来，德国DAX与法国CAC40指数均升29%，意大利富时MIB指数升31%，西班牙IBEX指数升39%，希腊ASE指数更曾升97%，至2011年8月前水平。

　　有分析人士指出，欧洲经济反弹由多个因素促成：出口商受益于全球经济温和增长；消费者的支出意愿稍稍增强；政策制定者对预算的大幅削减有所松动。若欧洲各国政府放缓节支措施的实行，有助欧洲今年内重回增长轨道。可见欧洲的“慢工”终于开始见效。

　　不过，现在就开始乐观似乎为时过早。

　　加拿大皇家银行资本市场驻伦敦的首席欧洲经济学家晏思·拉瑟（JensLarsen）说，最新的经济数据并没有预示欧洲经济会出现循环周期性复苏。

　　同时，欧洲经济复苏微弱的态势仍不足以给像希腊或西班牙这类限于困境的国家制造太多就业机会，这些国家的高失业率可能要持续一段时间。由于欧元区许多国家的失业率仍高企。银行贷款十分疲软。今后数月可能兑现的微小增长不足以解决政府债务上升的问题，而这一问题或再度引发危机。

　　影响欧洲经济未来走势的当然包括政治因素。德国大选在即，这显然会影响欧洲政治前景。法国养老金改革、意大利预算谈判也都是影响欧洲经济的大事。同时，欧洲央行对意大利和西班牙国债减记水平还属于AAA至A的分类中，但展望是负面，一旦评级被下调，意大利和西班发债成本将是现在的5~10倍。

　　信贷方面也存在威胁欧洲经济复苏的因素。花旗银行经济学家马特·金（MattKing）直言：“在信贷方面，愿意看到银行站出来增发股票，但这也不总是选项之一。如果连德国人都承认最好的处理方法是剥离3000亿欧元资产，那对于欧元区外围国家又预示着什么呢？”

　　此外，美联储退出量化宽松（QE）的声音不断增强，欧洲央行应该会跟随着美联储的脚步；新兴市场的表现并不如意；全球经济仍然没有明显改善……欧洲经济离复苏仿佛还有一段距离。