同样是4000万元，一进一出，却可以达到不一
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相同价格参股与销售设备
8月10日，精功科技发布公告称，公司拟以自有资金受让李仙寿持有的欣蓝光电4000万元的股份，占该公司注册资本的40%。上述股权的转让价格以欣蓝光电经审计的2013年6月30日净资产值为作价依据，协商确定为人民币4000万元，股权受让完成后，欣蓝光电将成为精功科技之参股公司。
对于此次收购的目的，精功科技在公告中称，目前整个光伏行业整体处于见底回升阶段。后续随着中欧光伏贸易争端价格承诺协议的正式实施和国家一系列支持光伏产业发展政策措施的逐步显现，光伏企业将迎来良好的市场发展机遇。
欣蓝光电成立于2011年3月，注册资本1亿元，其中李仙寿持股87.91%。2012年度实现合并营业总收入6.41万元，净利润为亏损1810.29万元；今年上半年实现合并营业总收入为0。不过，欣蓝光电拥有土地79022平方米，目前已完成主体厂房建设，规划建设的3.5WKVA的变电站土建已经完成，设备已经就位。
就在宣布收购欣蓝光电40%股权不到一周的时间，精功科技于8月16日又发布公告称，为推动光伏装备产品的市场拓展，有效降低产品库存，公司拟向欣蓝光电销售34台（套）太阳能多晶硅铸锭炉（热场部分及工艺调试由欣蓝光电自行提供），金额合计4000万元。
由于欣蓝光电已经是公司的参股子公司，所以本次交易构成关联交易。对此，精功科技在公告中表示，本次关联交易主要目的是使公司有效降低光伏装备产品库存，提升整体盈利能力，加快推动参股公司欣蓝光电生产经营，属于正常的销售行为。而与此同时，公司也直言，上述关联交易将对公司本年度主营业务收入和净利润的提升产生积极的影响。
粉饰业绩？
根据精功科技的公告，公司购买欣蓝光电的股权和向欣蓝光电销售设备均以现金交易方式进行，且两笔交易金额同为4000万元，这意味着精功科技完成对外投资并未付出真金白银。
对此，精功科技董秘黄伟明昨日对记者称，公司此次实质上是以设备入股，但是如果直接以设备入股则需要经历评估等过程，较为繁琐，所以采取购买股权与购买设备的方式，两笔交易都是分期付款。
“精功科技可谓一石二鸟，因为只购买欣蓝光电40%的股份，并非控股子公司，欣蓝光电的业绩可以不列入公司（精功科技）的合并报表；同时，精功科技向欣蓝光电销售4000万元库存，却能达到去除库存、减少折旧的目的。把非优质资产从财务报表中拿掉，从而可以"粉饰"业绩。”一位财务分析人士告诉记者。
此外，上述财务人士并称，精功科技向欣蓝光电出售库存的34台太阳能多晶硅铸锭炉的实际价值是否有4000万元也是一个疑问。
根据精功科技的《关联交易管理制度》，公司与关联人发生的交易金额超过3000万元以上且占公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上的关联交易事项，应当按照规定聘请中介机构对交易标的进行评估或审计，并在按照前条规定经独立董事认可及董事会批准后，由董事会向股东大会提交议案，经股东大会通过后实施。
而此次交易并未达到上述范围，所以只需要董事会通过即可，而以设备入股却需要经过资产评估。上述财务人士认为，绕过资产评估这一关，使得此次销售的34台太阳能多晶硅铸锭炉实际价值或存在可操作空间。
光伏行业难言回暖
事实上，由于近几年整个光伏行业不景气，精功科技的业绩状况可谓每况愈下。公司近日发布的2013年半年报显示，上半年公司实现营业收入3.62亿元，同比下降21.55%；实现归属于上市公司股东的净利润-5317.82万元，基本每股收益-0.12元。
宏源证券分析师王静发布研报称，公司上半年继续出现大幅度亏损，主要原因是公司主导产品多晶硅铸锭炉的市场需求继续萎缩，产销量进一步下降，但经营现金流已经开始好转。虽然今年以来光伏行业呈现企稳回升的趋势，主产业链上市公司的盈利能力环比增强，毛利率与净利率逐渐提高。但是受制于产业链传导顺序，而且光伏产业的产能仍然大量过剩，目前主产业链公司均无扩产计划，对于生产设备的投资持续低靡，设备公司业绩回升还需要更长时间。
长江证券研究员邓浩龙亦认为，精功科技为国内多晶硅铸锭炉龙头企业之一，但受制于下游光伏行业去产能影响，2012 年以来公司铸锭炉销售持续低迷。2013 年上半年虽然光伏行业景气度回升，但在行业产能依然过剩及企业现金流仍未明显改善的情况下，光伏设备需求反转尚需时日，预计短期公司光伏设备业务仍将维持低迷态势。
(编辑:李燕华)
作者：杨勇来源第一财经日报)
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