消息面，8月19日下午，中国政府网发布国务院关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见。《意见》指出，向地
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《意见》强调，应加快“十二五”铁路建设，争取超额完成2013年投资计划，切实做好明后两年建设安排，优先建设中西部和贫困地区铁路及相关设施等。意见还从推进铁路投融资体制改革、不断完善铁路运价机制、建立铁路公益性政策性运输补贴的制度安排、加大力度盘活铁路用地资源、强化企业经营管理提高资产收益水平、加快项目前期工作形成铁路建设合力等六方面提出具体要求。
值得关注的是，该意见除了细化了铁路投资“三板斧”—设立铁路发展基金、创新铁路债券、盘活铁路用地资源之外，还提出了铁路运价改革和建立铁路公益性、政策性运输补贴的制度安排，以求为社会资本进入铁路创造条件。
概念股科普：
铁路板块相关细分产业：
机车制造
中国南车：公司在铁路及城市轨道交通装备市场占有率方面处于国内领先地位，公司铁路机车、客车、货车、动车组和城轨地铁车辆的主要新造和修理基地共13家，在机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆等所有业务领域市场占有率均超过或接近50%。
中国北车：公司是中国产品系列最齐全、技术水平最先进、研发制造能力最强的轨道交通装备制造业领军企业，也是全球规模最大的轨道交通装备制造商之一，拥有中国最大的机车制造基地，国内最大的客车研发制造基地，拥有国际先进的动车组制造技术和最大的研发制造能力。
铁路配件：
晋西车轴：公司是中国规模最大、车轴规格品种最多、首家获得出口火车轴、地铁轴资格并且目前出口车轴最多的生产厂家，在铁路车轴产品的专业化开发、生产方面已具备同行业厂家不可替代的优势，技术水平、产品质量、生产规模、市场占有率多年来稳居国内同行业榜首，是铁道部认可的行业龙头企业。
天马股份：公司控股90%的子公司成都天马主要生产铁路轴承，成都天马是铁道部资格认定的六家铁路货车轴承生产企业之一，在全部六家生产商中位居第一，市场占有率1/3左右。公司的产品性能、故障率最低、生产效率以及反应速度均远远领先与其他厂商。
时代新材国内铁路减振细分行业龙头：公司是中国最大的专门从事轨道交通线路和车辆减震抗噪弹性元件研发和生产的企业，主营产品减振降噪弹性元件产品市场占有率超过50%。
北方创业国内铁路车辆制造龙头：公司已有20多年的铁路货车及关键零部件的制造历史，目前已开发出铁路敞车、罐车、平车、棚车、漏斗车、守车等30多种产品及关键零部件，产品品种及型号种类居于铁路车辆制造厂前列。
铁路信息化：
辉煌科技：公司主营铁路信号通信领域产品的研制开发、生产及销售。主要产品包括铁路信号微机监测系统、列车调度指挥系统、无线调车机车信号和监控系统等。
世纪瑞尔：公司主要从事铁路行车安全监控系统产品的开发、生产、销售，为高速铁路、既有铁路提供安全保障所需的监控系统产品。是我国铁路行车安全监控领域领先的系统供应商。
鼎汉技术：公司致力于电力电子和轨道交通领域的技术与产品研发，成为中国轨道交通领域值得信赖的电气及其自动化主流设备供应商。公司是国内主营业务为轨道交通电源产品的唯一A股上市公司，主要产品包括轨道交通信号电源系统、电力操作电源系统、屏蔽门电源系统和通信电源系统。
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行业背景消息：
铁路融资启动将带动铁建加速 铁路概念股获青睐
据中央国债登记结算有限公司消息,铁总23日在银行间市场招标发行2013年第一期铁道债,金额为200亿元,10年期。
近日,李克强总理在广西考察时再次强调经济逼近底线时要稳增长,并特别指出在基建方面要加强铁路建设的投资,并以此带动社会投融资,解决资金困境。
机构青睐铁路板块
北方创业和晋西车轴均为铁路概念个股。资料显示,北方创业主营铁路车辆和专用汽 车销售,晋西车轴主营铁路装备制造。近日中国铁路总公司发布上半年全国铁路主要指标完成情况,铁路固定资产投资为2159.31亿元,同比增加 21.5%,基本建设投资1869.72亿元,同比增加25.7%。根据全年投资规划,下半年高铁投资将加速投放,“稳中求进”或成为下半年铁路投资的主 题。
中金公司指出,不排除下半年铁路投资计划上调的可能,铁路基建公司有一定的逆周期性,当经济下行时,基建是最好的对冲工具,而铁路是政府在基建中的首选品种。
国泰君安则认为， 若下半年铁路基建投资计划上调,将为铁路建设公司带来投资机会。推荐顺序:中国铁建(增持)、中国中铁(谨慎增持)、中铁二局(谨慎增持)。
铁路产业链投资,宏源证券重点推荐中国南车、中国北车、晋西车轴、北方创业、时代新材、永贵电器、太原重工、新筑股份、同方股份、新北洋、辉煌科技、世纪瑞尔、鼎汉技术。
固定投资可能追加
尽管铁路投资从去年四季度以来开始呈现明显的复苏趋势,但今年上半年投资仍然低于预期。上述人士对本报称,上半年受累于资金到位情况不佳,投资完成情况并不好。但随着政策支持力度的不断加强和各种渠道资金的涌入,下半年会有一个井喷的阶段。
根据铁总本月公布的“2013年1~6月全国铁路主要指标完成情况”,2013年上半年,铁路固定资产投资为2159.31亿元,同比增长21.5%;其中,基本建设投资1869.72亿元,同比增长25.7%。
年初披露数据显示,2013年铁路固定资产投资计划为6500亿元,其中基本建设投资5200亿元。由此计算,2013年上半年,中国铁路总公司完成全年固定资产投资额度的33.22%,基建投资完成全年计划的35.96%,并未达到过半标准。
中国工程院院士王梦恕对本报称,按经验,铁路投资高峰期会集中在第四季度,相比之下,今年的情况比去年好很多。上述人士也称,今年是“十二五”保在建的重要一年,多条线路要在年底开通。从国家扶持的政策看,后期投资很可能会追加,且数额不会小。目前高层已经首肯铁路融资要以吸纳民资为主,财政适当配合。
此前了解到,至2013年年底,全国铁路总通车里程将突破10万公里,高铁通车总里程将突破1万公里。
审批即将开闸
迫于资金压力,铁总上半年在项目启动上非常谨慎,开工新建的项目基本属于保在建范畴。过去不愁项目的南车北车上半年也主要靠获取城市地铁订单维系。业内人士预测,在昨日首次发债获得一定支持后,铁路项目和车辆招标等即将全面开启。
此前国家发改委批复的2013年中国铁路建设债券发行总规模为1500亿元。发改委表示,筹集资金将用于哈尔滨至齐齐哈尔铁路客运专线等73个铁路建设项目。这些项目既包含已开工的,也包含一些未开工的重点项目。
不仅国家层面的铁路项目将在下半年复苏,地方城际铁路项目也将上演逆转。随着城际铁路的下放,各地在去年底公布的2013年规划中纷纷在铁路方面制定巨额投资规划。但从上半年投资数据看,各地由于资金不到位,投资数据十分惨淡,低于中央层面的投资。
“随着投融资政策的落实,下半年也许会实现逆转。”一名地方局人士对本报表示,原铁道部改组后,从总公司到地方局都变得十分注重经济效益,地方积极性也大大提高。为筹措建设费,各地在投融资改革方面都在积极研究对策。
广东省就于近日下发了《关于创新金融合作引导民间资本参与重要基础设施建设的指导意见(讨论稿)》;四川省2013年重点改革工作实施方案也明确指出,将按照国家部署,四川省将改革铁路投融资体制,率先向社会资本开放支线铁路、城际铁路、资源开发性铁路所有权及经营权。
“资金到位后,所有计划的项目都可以动工了。可以预见,下半年将有一波开工热潮。”前述地方局人士称。
行业研究：
银河证券：铁路投融资体制改革成功与否决定行业长期发展 首推北方创业
国家稳增长可能适当加大铁路投资，铁路车辆招标临近，预期改善
铁路投资之前预期已经上半年经济增长放缓，钢铁水泥等原材料产能过剩，国家未来可能将适当加大铁路投资作为稳增长、化解产能过剩的重要措施，从而有望提升铁路设备行业中期景气度。预计今年铁路投资6500亿元，通车里程5500公里以上；研报维持2014、2015年每年通车里程7000公里以上的预测不变。
近期铁路货车、机车、动车组等车种招标临近，铁路货运量止跌回升、货运改革成效初显，铁路产业投资基金呼之欲出，铁路投融资改革方案或年内出台，这些行业信息短期扭转了市场此前向下修正的投资和招标预期。
铁路投融资体制改革成功与否决定行业长期发展
截止今年一季度，铁路总债务已达2.8万亿元，资产负债率62.31%，今年1季度铁总亏损达68.76亿元，沉重的债务和利息支付使铁路系统不堪重负。根据原铁路“十二五”规划，未来三年还需1.33万亿元投入来“保在建、重配套、上必需”。
根据原定规划，13年全年铁路投资预算目标约为6500亿元，下半年将有超过4000亿的投资规划，新线投产5200公里以上。2013年上半年，铁路固定资产投资为2159.31亿元，比上年同期增加381.80亿元，同比增加21.5%；其中，基本建设投资1869.72亿元，比上年同期增加382.66亿元，同比增加25.7%。2013年上半年，中国铁路总公司完成全年固定资产投资额度的33.22%，基建投资完成全年计划的35.96%。此额度与原铁道部国铁路主要指标2012年上半年完成额基本一致。
铁道部改革后，铁总作为经营实体需关注盈利性，目前铁总正在积极谋求投融资体制改革，通过货运改革以及客运提价来增加收入，提升运营效率，并积极引入社会资本来投资铁路，研报认为铁路投融资体制改革成功与否决定行业长期发展前景。
高铁设备短期受制于铁总盈利情况，弹性有限；货车景气度相对较好
目前铁路系统盈利不佳情况下，铁路将提升原有线上车辆的使用效率，包括启用原备用车，提高保养间隔等，动车组密度的提升短期将放缓，铁总重启招标后动车组单价下滑，但因为成本下降，毛利率预期能维持；线下设备跟铁路建设里程成正比，如果下半年铁路建设重新提升，相关零配件企业将受益。 货车需求受益于货运改革以及企业自备车和出口车增长，需求较旺盛。
北车、南车估值相对合理，北方创业、晋西车轴、中鼎股份弹性较大
北车、南车目前估值相对合理，短期存在交易性机会。
看好弹性较大的北方创业、晋西车轴、中鼎股份。受益铁路货运改革、自备车和出口车需求增长，铁路货车行业景气持续，未来3年需求有望年均增长10%左右。北方创业、晋西车轴业绩弹性较大，未来有望受益兵器集团资本运作。中鼎股份涉及高铁橡胶件业务的天津飞龙今年有望盈利。
投资建议
研报对铁路板块整体维持较为谨慎的看法，南北车研报认为估值基本合理，短期存交易性机会。铁路设备板块研报推荐北方创业、晋西车轴，首选北方创业；其它涉及高铁橡胶件业务的中鼎股份。
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