浙江省近日出台的《关于进一步加快发展文化产业的若干意见》提出，到2015年浙江文化产业要成为重要支柱性产业，增加值比2010年翻一番，占全省生产总值的比重力争达到7%。浙江将从资金
相关公司股票走势
山东省近日出台省会城市群经济圈文化产业发展规划的初稿，提出济南与泰安、淄博、莱芜、滨州、德州、聊城组成的“1+6”都市圈区域的文化产业走协同发展的道路，发挥省会的优势，带动周边区域文化产业，形成在国内和国际上具有核心竞争力的文化标识和文化品牌。
湖南省拟在长沙设立湘台文化创意产业园，并于近日启动“湘台文化周”，将于9月中下旬在台湾举办以文化创意产业为主题的大型交流活动，促进湘台文创产业合作、打造湘台文创产业集群。
安徽省近日公布首批省级文化产业示范园区/基地，池州九华山大愿文化园、黄山徽文化艺术长廊、宣城中国宣纸文化产业园、亳州老子文化生态园、滁州中国文具产业示范园、芜湖国家级动漫产业基地等10个园区榜上有名。
福建文化产业代表团近日与香港文化企业洽谈文化产业基金、影视娱乐、出版发行等领域的合作事宜，签订影视传媒、创意设计、文化旅游、文化用品制造等14个项目的合同，合同总金额接近13亿美元。福建省还与香港贸发局建立常态合作关系，依托后者遍布全球的办事处推动文化产业走向国际市场。
申银万国日前也发布了最新的文化传媒产业研报《无惧估值压力 坚定看好新媒体》，申银万国认为传媒行业高景气度有望持续2到3年，短期内如果因为系统性风险导致下跌，将是这些传媒优质成长股极好的配置机会。维持行业“看好”评级，首选投资组合蓝色光标+ 省广股份+顺网科技+华谊兄弟+ 光线传媒，建议关注华策影视、掌趣科技、奥飞动漫与华谊嘉信。
（《证券时报》快讯中心）
无惧估值压力 坚定看好新媒体
研究机构：申银万国 发布时间：2013年08月19日
高估值将被高增长及大规模整合并购所缓解。1）根据的测算，新媒体 13年1 季度净利润同比增长 45%，上半年同比增长有望达到 55%，保守预计 13年全年在 40%以上，而若考虑到上市公司并购不断推进，下半年行业增速有望进步加快；2）高估值隐含大规模整合并购预期，而得益于传媒行业整体较低的资本化率以及超过 50%的传媒公司把整合并购作为未来 2 年的战略重点，当前的高估值随着业绩高增长和整合不断兑现会大幅下降。
估值切换之下行业整体 14年仍有较大空间。当前行业 14年估值中枢为 36倍（新媒体为 41倍），但是考虑到持续的并购整合预期，14年行业仍有较大空间：以蓝色光标为例，当前股价对应 14年33倍PE ，假设 14年公司并购利润规模达到2 亿元（与西藏博杰相当），那么备考盈利预测有望达到1.65元（假设 100%股权收购、10倍PE收购、增发股价按照 50元计算），当前股价对应14年27倍估值水平。而其他诸如省广股份、华谊兄弟、华策影视等标的考虑收购预期之后14年估值水平基本都在当年 30倍以下（见后文附表）。
新媒体景气周期至少将会持续 1-2 年，值得去重点关注和配置。1）营销服务行业：广告支出占 GDP 的比例持续提升，较低的市场集中度以及行业内在的整合趋势导致整合并购成为常态，上市公司将受益行业成长及集中度提升两重利好；2）电影行业：电影银幕数持续增长推动票房持续高成长（《环太平洋》 中国区票房收入 1.01亿美元超越北美市场亦印证了这一点），同时三四线观众占比提升亦将使得国产片票房击败好莱坞大片成为常态；票房高增长加上国产片票房占比提升使得本土影视公司充分受益；同时电视剧行业的整合大幕拉起（华策影视收购克顿传媒）有助电视剧公司持续成长；3）手机游戏行业：预计手机游戏行业 13年市场规模同比增长 100%以上，随着智能手机及 3G网络的普及，行业高成长将会得到持续；得益于较高的市盈率，A 股上市游戏公司相比海外上市游戏公司在行业整合中更加游刃有余。
投资建议：1 ）维持行业“看好”评级，首选投资组合蓝色光标+省广股份+顺网科技+华谊兄弟+ 光线传媒，建议关注华策影视、掌趣科技、奥飞动漫与华谊嘉信；2）传媒行业 13 年以来绝对涨幅 80.7 %、相对沪深 300 超额收益 89.4 %，远远跑赢市场整体表现，主要在于新媒体公司普遍涨幅较高；当前行业估值中枢分别对应13/14/15 年44/36/29倍PE，其中新媒体行业估值中枢分别达到54/41/32 倍PE；3）部分投资者或会担心估值高企之下传媒行业有大幅调整的风险。基于行业、公司良好的基本面及整合预期，行业高景气度有望持续 2 到3 年,从相对长期持有的角度建议投资者持续关注上述优质成长股。同时从估值的角度来看，如果考虑到内生成长及潜在的整合预期，上述公司也有望获得超越行业整体表现的投资收益，短期内如果因为系统性风险导致下跌，将是这些传媒优质成长股极好的配置机会。
华谊兄弟：布局正当时
研究机构：海通证券 发布时间：2013年08月20日
华谊兄弟在并购银汉科技公布后，市场普遍认为公司短期缺乏新的催化剂，反复审视梳理公司的各条业务线、并对国庆档电影市场做了前瞻性分析，认为目前可继续加大对华谊兄弟的配置，主要理由有二：
第一，市场对贺岁档《私人定制》充满信心，但对国庆档《狄仁杰》预期明显不足。经历了2011和2012年持续两年的低迷后，部分影片排期时开始绕开国庆档，导致接下来市场竞争较弱。以目前国庆7天存在6-7亿市场容量的潜力，而华谊的《狄仁杰》几乎没有明显的同量级竞争对手，《狄仁杰》在自身内容质量不出现极大偏差的情况下，极有可能再现《西游降魔》的情景，7天拿下3-4亿票房，再次成为现象级影片，总票房有能力冲击6-8亿水准。
第二，华策影视对克顿并购之后电视剧业务的强大与华谊兄弟主营业务中电视剧业务的孱弱表现形成强烈的对比，加之光线传媒与万达在电影业务的步步紧逼，使华谊兄弟娱乐行业第一的位置岌岌可危，公司今年提出更大规模更大投资的电影H计划、并购银汉科技新增强大的主营业务都是改善公司盈利能力的强有力举动，这个方向的举措将有望进一步延伸，从方向看上应该是公司目前唯一明显瘸腿的主业—电视剧。整体上华谊兄弟今年处于积极的增强主业、改善盈利能力的阶段，公司的储备来自于资产负债表中的庞大投资，判断只要公司仍旧有高回报的投资项目未兑现，公司主业的加强就不会结束。
盈利预测与投资建议：
华谊兄弟控股银汉科技后，主业形成电影、手游、艺人经纪和电视剧业务，前三者均为子行业领导者，预计电视剧业务也将在2014年进入行业第一集团，在不考虑公司文化旅游（地产）业务未来前景的前提下，与目前可比公司市值进行比较，公司四项主业全部在子行业领先时的潜在市值不低于300亿元。公司股价后续的催化剂将包括下半年电影的上映和主业的继续加强。预测公司2013-2015年EPS分别为1.11元、1.20元和1.33元，维持“买入”评级，给予2014年40倍估值，目标价48元。
公司在周五出现了800万股的大宗交易，从交易数量及营业部情况看，推测应该是大股东的减持行为，预计年内仍不排除少量减持的可能，该事件并不影响对公司价值的判断，，坚信公司加大投资增强主业竞争力是持续连贯的战略。
主要风险：《狄仁杰》本身的剧情质量出现非常严重的偏差。
（《证券时报》快讯中心）
蓝色光标：业绩符合预期 “外延并购+数字营销”双轮驱动
研究机构：光大证券 发布时间：2013年08月19日
费用上升影响净利润增速，关注持续并购+数字营销转型
上半年内生增速强劲，公关业务收入7.27 亿，同比增长37.6%，毛利率47%同比略微下滑1%；广告业务收入4.56 亿，同比增长23.7%，毛利率22.5%同比略微下滑0.77%，净利润增速低于收入增速缘于并购带来的中介费用以及利息费用大幅上升，也使得2 季度单季度净利润增速仅17%。
上半年外延拓展成效显着，国内、国际双双开花，先后分2 步收购西藏博杰11%及89%股权，进军央视广告和影院数码广告；国际市场以3,654 万英镑折合人民币约为3.5 亿增资认购全球领先公关公司Huntsworth19.8%股权，打开海外扩展第一步，在海外布局方面可以预期更多的动作。
从全年来看广告与公关收入1：1 年度目标将提前达成，预计公司下半年将向更具战略意义的方向布局，全球第二大广告公司宏盟和第三大广告公司阳狮的合并带给的启示是：广告行业呈现明显的马太效应，规模效应显着。考虑到目前国内广告和公关行业龙头企业市占率仍然明显偏低，行业仍然高度分散，成长趋势不变，投资逻辑依旧，预计未来广告及公关行业的并购潮仍将持续。
提醒市场关注数字营销领域的布局，除自有团队外2011 年8 月收购专注于互动营销的美广互动，目前已整合进公司整个数字营销体系，在国内广告及公关公司中已占据领先位臵。公司数字营销业务短期仍处于投入期已经体现了高速发展的态势，广告领域的数字化营销趋势已经显现，公司的布局将为未来的拓展奠定扎实基础。
盈利预测&投资建议：
维持2013-2015 年EPS 分别为1.03 元、1.57 元、1.97 元，博杰将于8月份开始并表，考虑到此次收购完成后公司新的业务推进有望加快，在数字营销以及国际业务布局方面都将强化，上调6-12 个月目标价到60 元。
风险提示：经济下滑导致广告行业不景气，并购公司未达成对赌协议。
（《证券时报》快讯中心）
光线传媒：影视剧产品线丰富 上调目标价 维持买入
研究机构：北京高华 发布时间：2013年08月07日
光线传媒计划于2013 年下半年发行《四大名捕2》等电影，这将带动公司2013 年总票房收入向人民币25 亿元推进，巩固中国电影发行领域票房龙头地位。
公司上半年共获得4 部电视剧的发行许可证，中报披露下半年预计将获得9 部。公司通过与精品电视剧制作公司的合作，积极介入电视剧行业。该战略形成了电影电视剧板块联动，并将产生协同作用。2013 年下半年开始电视剧业务有望加速，精品剧集陆续取得发行许可证将使光线逐步进入电视剧收入确认高峰。
同时，公司管理层表示，未来将积极寻求产业链横向与纵向整合机会。
估值
维持2013 年盈利预测不变，分别提高2014/15 年EPS 预测3%/5%，主要反映公司2014-15 年影视剧业务的快速增长。的目标 PEG 倍数仍然为1.05倍，12 个月目标价格上调12%至人民币44.96 元以反映盈利预测的上调。维持买入评级。
主要风险
影视剧业务收入低于预期。
（《证券时报》快讯中心）
华策影视：强强联合 进一步巩固行业龙头地位
研究机构：德邦证券 发布时间：2013年08月05日
近几年快速发展的优质民营公司：上海克顿文化传媒成立于2003年，05年利用其丰富的电视媒介咨询经验进入影视剧服务咨询领域，成为中国具有影响力的电视媒介及影视剧服务咨询公司。09年依托其大数据资源，进行影视剧制作与发行，目前已经成为中国最具实力的影视剧研究、投资、生产和发行机构之一。2012年，克顿传媒子公司投拍影视剧共有12部382集取得发行许可证、13部488集电视剧取得备案许可证，成为拥有电视剧全国电视播映权最多的民营公司之一。2012年营业收入同比增长76%，净利润达到近1个亿。
强强联合，进一步巩固行业龙头地位：华策影视作为首家上市的主营电视剧的行业龙头企业，积极发挥自身影视剧业务优势，发挥品牌影响力和资源整合能力。此次并购可谓是强强联合，公司影视剧业务的市场占有率将进一步提升，双方可在战略布局、内容创作、市场拓展、营销策划、数据挖掘等多方面形成协同效应，将“内容+渠道”商业模式的未来发展空间有效提升，并合理降低成本，进一步巩固华策影视剧行业的龙头地位。
盈利预测：公司通过自身内生式增长，2013—2015年营业收入有望达到11.65亿、18.16亿、21.96亿元，净利润3.35亿元，4.79亿元，5.89亿元，EPS为0.58、0.83、1.02元。收购后克顿传媒承诺2013—2015年净利润分别为1.41亿、1.82亿、2.37亿，公司为此次并购新发股本不超过8500万股，合并后新股本为6.65亿股，有望增厚2014-2015摊薄后EPS为0.99元、1.24元。
（《证券时报》快讯中心）
华谊嘉信：下半年业绩增长+外延并购有望超预期
研究机构：华创证券 发布时间：2013年08月02日
1. 公司2013 半年报业绩增长55.7%，此前业绩预增区间为40%-65%。公司营业收入和利润都实现较大幅度增长，主要是子公司上海东汐业务发展迅速，公司在加大与原有客户合作的基础上不断开发新的客户及新的业务，新增平面和视频媒体采购业务，业务量较大。
公司今年上半年净利润主要来自8 家子公司。（1）内生：华谊信邦、华氏行、上海嘉为、上海宏帆净利润分别为194 万、732 万、417 万、176 万，同比增速分别为326%、388%、239%、133%；华谊伽信、华谊葭信净利润同比下滑91%、50%，跟客户被调整到其他子公司有关；内生业绩贡献占比大约为69%。（2）外延：东汐广告净利润占公司净利润约25%，上海波释净利润占公司净利润约6%，外生业绩贡献占比约为31%。
分业务看，2013 年上半年公司在快消品、汽车行业收入增幅最大，电子及IT 行业收入有所下滑，医药行业为新开拓业务。
分产品看，2013 年上半年公司在平面媒体和视频媒体采购量很大，推动媒体传播服务收入大幅增长。
2. 公司未来外延并购主要是三个方向：大数据营销或互联网营销公司；有4A资质的广告策划或广告创意媒介代理公司；有自有资源的广告公司。
3. 预测公司2013-2015 年EPS 分别为0.43 元、0.54 元、0.65 元，当前股价对应13-15 年PE 分别为45 倍、36 倍、30 倍，考虑到公司全年业绩具有一定弹性空间，后续并购预期强烈，维持推荐评级。
风险提示
1. 后续收购进程低于预期，并购标的业绩不达预期
2. 大非减持风险
3. 宏观经济形势影响公司业务
4. 核心人才流失风险。
（《证券时报》快讯中心）
省广股份：内生增长与外延并购延续高增长
研究机构：德邦证券 发布时间：2013年08月02日
2013年中报显示上半年与三季度继续高增长：公司在2013年上半年实现营业收入23.62亿元，同比增长20.91%；实现利润总额17991.27万元，同比增长87.90%，实现归属于上市公司股东的净利润1.1亿元，同比增长86.8%，对应的EPS为0.29元，业绩接近公司前期预告增幅60%90%的上限。同时，公司预计2013年1—9月归属上市公司股东的净利润变动幅度为50%70%，再次体现出内生与外延同时增长的魅力。
高增长源于内生增长与外延并购：公司利润的高增长主要来自于内生增长与外延并购，2012年并购的三家公司青岛先锋、上海窗之外、合众盛世合并入报表，共产生营业收入5.03亿元，净利润2924万元，外延大约贡献了60%的增长率。内生方面，综合毛利率比去年同期提升2.6%至17.8%，其中品牌管理、媒介代理、自有媒体方面毛利率均有所提升。公司还对媒介代理进行了深度挖掘，为客户提供更多深度策划内容，从而提高客户的佣金率，毛利率还有进一步提升的趋势。另外，营改增也对利润形成正面贡献。
未来通过外延并购，完善产业链：公司通过外延式并购完善了产业链中的媒体代理、新媒体经营、互动营销、管理咨询等环节，同时促进了与子公司间的资源、业务联系，进一步延伸产业服务链条，实现了客户、资源的有效整合。未来公司仍将以完善产业链，丰富公司业务模式为导向，进行对外收购、扩张。
盈利预测：基于广告行业景气度的提升以及公司自身内生与外延的持续发展，预计公司2013—2015年全面摊薄EPS分别为0.67、0.85、1.10元，对应PE分别为57倍/45倍/35倍，维持 “增持”评级，建议积极把握其可持续发展的中线价值。
（《证券时报》快讯中心）
奥飞动漫：优化内容深耕渠道 产业链整合效应加速显现
研究机构：兴业证券 发布时间：2013年07月29日
公司是国内唯一动漫全产业链运营企业。公司起家于传统玩具的生产销售，2004年开始自主开发动漫形象并销售相关玩具产品，开创出独具特色的“文化与产业互动成长”的创意产业新模式。
在动漫内容上公司稳居国产动漫第一梯队。公司的内容持续制作能力持续加强，不断涌现出精品动漫作品，包括《铠甲勇士》、《点击小子》和《巴啦啦小魔仙》等在内的作品长期高居爱奇艺、优酷、乐视等国产动画榜Top 10。同时，公司在内容上创作更加丰富，覆盖为广泛的年龄段人群、开发分别针对男女性别的产品、并在持续性超流性产品方面更加均衡。
公司对渠道进行持续改进。嘉佳卡通在北京和上海的落地使其真正实现一线城市的全面覆盖，新媒体“爱看动漫”平台百万级的下载量成为传统电视台播放渠道的有效补充；玩具产品的经销商数量仍在快速增长，公司通过一系列变革增强其对渠道的控制力；婴童产品实现了与垂直电商的对接，经销商和分销商数量也快速增长。
长期看好奥飞对产业链上下游的布局。尽管舞台剧、“爱看动漫”平台等投资无法在短期内迅速拉动业绩，但通过上下游的一系列布局，奥飞动漫有效提高了用户对其产品的粘性；在此基础上，内容开发创新继续加强、营销平台持续扩大、销售渠道进一步加强和改善，公司长期成长性值得看好。
业绩预测及估值：预计2013~2015年公司营业收入分别为16.9、21.6和27.6亿， EPS分别为0.43元、0.62元和0.85元，对应目前股价PE分别为65、46和33X，考虑到A股市场动漫公司的稀缺性、公司产业链布局的完善性以及内容行业的高成长，给予公司“增持”评级。
风险提示：新产品销售不达预期；电影票房低于预期；渠道改革遇阻。
（《证券时报》快讯中心）
掌趣科技：《石器时代2 online》小试身手 期待后续规模效应体现
研究机构：海通证券 发布时间：2013年07月15日
非经常性收益占比较高，转型期经营业绩稳步增长。公司自去年 5 月上市募集 6 亿资金，推算上半年利息收入在千万规模，且营业外收入较去年同期明显增长，估测扣除利息、营业外收入后，净利润的增速在 10-20%左右。
单个智能机产品拉动上半年经营业绩。公司上半年功能机游戏应维持稳定，自研和联运的网页游戏增速也不高，年初并购的动网要到下半年合并报表，经营业绩的增速应主要来自智能机领域。公司上半年发布作品中，内部评级较高的仅有一部《石器时代 2 online 》，其余如《热血足球经理》、《忍者公司》以及《石器时代单机版》等应都属于中等级别作品。在公司展开大规模向智能机领域的扩张时期，面临较大的费用压力，是《石器时代 2 online》较好的表现有效支持了公司业绩的增长。
大作利润率水平较高，关注后续规模效应体现。公司已经公布的《石器时代 2 online》自 3 月上线到 5 月底累计用户账户充值金额超过 2000万元，由于一般而言玩家充值后会在较短的时间内消费，估算实际流水也在 2000级别，预计对公司毛利贡献 700 万元，高于此前智能机游戏 的利润率。除了《石器时代 2 online 》外，两个定位中等级别的产品《热血足球经理》、《忍者公司》也有不错表现。公司后续即将上线产品包括《魔兽来了》、《西游降魔》、《玩具战场》等，代理的《三国喵大乱斗》、《海贼时代》也均有较好卖相，至年底公司将有多款较有竞争力的产品在线运营，建议届时关注规模效应的体现。
动网交割完毕后下半年并表，业绩增速将显着提升。公司去年 12月4 日停牌，今年 2 月5 日公布重组草案，6 月1 日上会获得无条件通过，目前已基本完成资产过户和配套融资事项，展现出超高的并购效率。预计动网下半年将合并报表后单季度同比增速将达到 150%左右。同时，因为公司明确了并购将是一项长期战略，随着动网并购的结束，预计后续的并购事件将有条件得以展开。
盈利预测与投资建议：
预计手机游戏和网页游戏行业今年速将分别达到 200-300%和40% ，正处于高速发展的阶段，掌趣科技利用其唯一一家上市公司的优势快速推进内部扩张和对外并购两条道路，有可能从收入规模和产品数量上成为中国最大的手机游戏和网页游戏开发商，快速发展期间估值将被消化，风险依靠严格的对赌控制。考虑到公司坚持将外延扩展作为一项长期策略、以及自有手游产品表现良好，预测 2013-2015 年EPS 分别为0.45 元、0.89 元和1.36 元，按照2014年40倍、2015年30倍，目标价区间 35.5 元-40.8 元，维持“买入”评级。投资逻辑是手游行业高速增长和公司战略与行业状态的契合，短期会靠运营数据证实战略可逐步兑现。
主要风险：后续产品测试推出进度；公司尚未形成平台型的业务模式，所以长期发展空间待观察；公司上半年推出产品不多，故已资本化的研发费用预计不会有明显摊销。
（《证券时报》快讯中心）
顺网科技：业绩符合预期 独代、并购将成未来看点
研究机构：长江证券 发布时间：2013年07月15日
公司上半年扣非后净利润增速20%-32%，二季度单季净利增速。公司上半年实现扣非后净利润3980 万元-4350 万元，同比增长20%-32%。二季度单季实现净利润2736 万元-3086 万元，同比增长29%-46%，环比增长91%-115%，符合市场预期。剔除一季度传统淡季拉低业绩的因素以外，二季度单季增长较快的原因在于：1.蝌蚪联运平台增长较快，2013 年上半年FM4399 显示的蝌蚪平台开服数达到537 组，与去年同期的138 款相比增长289%，反映了上半年蝌蚪精品游戏引入加大、注册用户数加快转化已拉动流水成倍增长，对净利润贡献作用十分明显；2.主营收入增长保持稳定，云海平台有望在年中覆盖过半网吧，拉动广告和流量业务收入端维持高速增长。但同时，公司联运、独代游戏数量增加导致前瞻性IDC、市场费用投入加大，吞噬了部分利润。
公司有望在平台及游戏服务领域外延式扩张，协同效应将十分明显：公司在互动平台上对平台及游戏服务领域并购意向的表态，基本确立了公司打造综合游戏服务平台的战略意图。目前市场上，从事游戏资讯、游戏道具交易、游戏应用分发、下载等企业均属于平台化的游戏服务提供商，通常已拥有一定的流量和业绩基础，其中的龙头企业往往还具备较高的壁垒。公司若在此领域并购，不仅能够拓宽公司目前覆盖网维5000 万用户和蝌蚪3000 万注册用户的服务面和价值兑现渠道，也能够引入被并购平台的用户和流量资源（尤其是非网吧用户），最终形成1+1>2 的并购效应。
独家代理游戏即将发布，将成下半年重要看点：公司独家代理小说改编游戏《绝世唐门》将于7 月25 日参展ChinaJoy2013，并有望在其后正式发布上线。以目前上线页游约1000 万月流水中值来看，单款游戏单月贡献净利润仍有望达到300-400 万，对平台商而言，业绩增厚作用依然非常显着。预计2013-2015 年EPS 分别为：1.00、1.46、1.95 元，对应PE 分别为48、33、25 倍，维持“推荐”评级。
（《证券时报》快讯中心） (来源：《证券时报》)
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