8月20日晚，博时基金宏观策略部总经理魏凤春在研报中称，市场结构能否转变，以及在何种条件下发生转变，取决于经济周期向上的可持续性。流动性是决定周期可持续与否的关键变量，也是下半年市场能否真正向好的关键要素。
他表示，目前市
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受挤压的表现在于，其一，国债各期限收益率的大幅上行，目前10年期国债到期收益率在3.94%，处于2011年9月来的高位；其二，财政部上周招标发行3年期国债，加权的中标利率为3.77%，大幅高于预期；其三，进出口银行上周四招标的三期金融债有两期出现流标，且收益率亦远高于预期。在央行的操作以及监管的要求下，商业银行将资金由表外向表内腾挪，已经抬升中长期利率，这对经济的负面影响或难以为表内的信贷扩张所弥补。因此，流动性是目前经济周期维持向上的最大制约。
至于周期的具体节奏，市场中大多数研究员认为，目前经济正处于一个库存周期。那么，在产能过剩的宏观背景下，库存周期的持续性面临考验。换个视角看，目前以原材料为代表的周期品价格企稳，或许是逐步确认周期品卖出的时机，
关于消费与成长的持续性，上述人士表示，从行业结构看，在公布季报公司占比80%以上的行业中，电子和通信的增速相比一季度略有下降，但绝对水平保持在30%以上，餐饮旅游则大幅下滑。在占比60%以上的行业中，传媒和地产增速略有下滑，但仍保持在30%的水平以上。计算机、建材和轻工制造增速由负转正，其中建材和轻工分别大幅升至26%和30%。纺织服装小幅上升，有色金属和农林牧渔增速则继续恶化，医药行业的盈利增速则放缓至个位数。可见，成长似乎有理可循，但医药却有点预期差。
综合以上，魏凤春提出，周期与成长不再是非此即彼的关系，其内部将有分化，比如周期内的有色化工、成长里与政策相结合的通信与计算机会相对较好。
（证券市场周刊供稿）
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