“妖孽”的两面
对比去年，今
相关公司股票走势
《第一财经日报》记者发现，今年发布中报净利润（含少数股东损益）平均增长率为-0.58%，这个数字明显低于去年平均增长3.85%的水平。不过，在扣除少数股东损益后归属于母公司的净利润今年上半年的平均增长率则从2012年的2.45%上升到3.76%。
此外，创业板的亏损家数也在增加。归属母公司股东净利润去年处于亏损的上市公司只有10家，而今年的中报尚未披露完毕，就有14家上市公司该项指标处于亏损。
这样的业绩，与创业板二级市场股价今年以来高达67.7%的涨幅形成鲜明对比—二级市场股价跑赢基本面超60%。昨日，创业板二级市场估值再次逼近一年的新高，达到54.25倍。
尽管如此，在权重股没有机会的前提下，创业板指数（399006.SZ）依然处于高位，某券商策略研究员曾在私下调侃创业板—“这是只妖孽！”
业绩与走势背离
在已经公布中报业绩的250家上市公司中，超图软件（300036.SZ）2013年上半年归属母公司股东净利润同比下降1182.79%，居业绩下降幅度榜首的位置，亏损1294.45万元。不过，今年以来该股股价依旧上涨了36.52%。
业绩同比下降的“榜眼”是宝德股份（300023.SZ），业绩同比下降669.11%，上半年亏损835.67万元。今年至今该股已累计上涨25.23%。
业绩同比下降“探花”是星河生物（300143.SZ），上半年归属母公司股东净利润同比下降587.49%，亏损额达到4634.13万元，是目前已公布中报创业板上市公司中亏损最大的。而今年至今该股仍收获7.84%的涨幅，其在年初重组失败后的累计涨幅更是达到74.63%。
不难看出，业绩与走势出现了背离。而背离情况较少，但正相关度也并不大的则是业绩增长较多的上市公司。
业绩同比增长最多的创业板公司是三维丝（300056.SZ），今年中报归属母公司股东净利润同比增长1054.45%，二级市场股价年初至今上涨65.04%。增长“榜眼”是智云股份（300097.SZ），归属母公司股东净利润同比增长824.59%，股价年初至今上涨166.45%。“探花”落在天喻信息（300205.SZ）身上，归属母公司股东净利润同比增长631.38%，股价年初至今上涨181.07%。
可见，无论是下降还是增长，创业板公司业绩与二级市场走势的相关性并不大，业绩增长较大的公司股价表现并没有增长较小的公司好。
多位市场人士对于创业板目前的走势都只能说是“谨慎乐观”，后期将分化是目前较为主流的观点。据统计，今年至今，也有45家创业板公司股价并没有上涨，有的反而下跌。
但45家与上涨的310家相比，则显得有些微不足道，创业板股票的上涨在其指数上涨67.7%的前提下属于大概率事件，因此即便业绩不如意，不少个股依然得到了不错的涨幅。
大肆扩张苦果显现
记者同时发现，净利润（含少数股东损益）的平均增长率处于下降，归属母公司净利润平均增长率反而上升的原因则更为微妙。
按照我国会计法则，含有少数股东损益的净利润是合并了子公司的净利润数据，而减除这个数据以后剩下的则是归属上市公司母公司的净利润数据。两者增长率的差异，显示了子公司对母公司业绩的拖累。
据记者统计，在已经发布中报的创业板上市公司中，近半数的少数股东权益为负值，换句话说，半数创业板上市公司要为自己子公司不佳的业绩埋单。
针对这种情况，某私募分析人士对记者表示，这可能与创业板公司喜欢使用超募资金扩张子公司的行为有关。
历来上市公司对于超募资金的用途大致分为几个部分：补充流动资金，新设子公司，并购相关竞争对手，此外，还有一些找不到项目的上市公司，会将流动资金购买短期的理财产品。
这其中，有的理财产品此前已被证监会主席肖钢批为“庞氏骗局”，也是影子银行的重要组成部分，其中隐含巨大的风险。
而从目前来看设立子公司的战略，虽然在当初属于业务扩张策略，但遇到了经济下滑，子公司业务也很可能成为吞噬母公司净利润的一个“黑洞”，更甚者会令原本业绩不好的母公司雪上加霜。上述亏损额最多的星河生物，其少数股东损益便达到-343.72万元。
针对基本面与二级市场相背离的创业板，多位市场人士认为，“赚钱效应”加上权重股的无力表现，创业板仍然是资金炒作的好去处。但中报的不尽如人意也显示着创业板需要估值修正，风险积聚的现象不能忽视。
(编辑:李燕华)
作者：张云来源第一财经日报)
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