8月22日中午，光大证券发出一周内的第9个公告，宣布当天下午临时停牌，以及公司总裁徐浩明辞职并获批准。
此时距“8·16事件”过去正好6天，但阴霾仍笼罩着这家今年以来问题频出的上市券商。
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“乌龙总裁”下课
2009年8月18日，任光大证券总裁已有4年的徐浩明，意气风发地主持了上市成功新闻发布会。
2013年，也是8月18日，徐再次代表光大证券召开新闻发布会，他在会上表示“对于（‘8·16’）事件的后果深感不安，心情很沉重，真诚向投资者道歉”。
4天后，光大证券批准徐浩明辞职。2011年9月，徐浩明被第三次任命为公司董事、总裁，他的任期本该到明年9月截止。
“徐总做了很多年，任期也快要截止了。之前光大集团已决定另派集团高管到公司接任徐总职位，但这次事件加速了徐总的离任节奏，晚节不保。”一位接近光大证券的人士告诉理财周报记者。
在徐浩明任上，有过成功上市的光鲜，但给人印象更深的，是光大证券从最早的创新试点券商、第二家IPO券商、第二梯队领头羊的位置急速滑落，到2012年底只能排在行业第8。
今年上半年，光大证券营业收入、净利润分别实现23.9亿元、8.11亿元。虽然前者同比增长，但净利却下滑3.1%，导致ROE下降至3.5%。众多机构纷纷对光大证券的估值给予降级。
更具讽刺意味的是，最终给徐重重一击直接导致其下课的“8·16事件”，恰恰发生在他大力培植的自营创新业务上。
徐浩明1991年至2000年间任职于交通银行，历任党委办公室综合处处长、党委秘书等行政职务。2000年，王明权从交行调入光大集团任董事长，徐浩明一同调职，历任执董办秘书、党委委员、执董办主任、党委办公室主任，后升任集团办公厅主任。
2003年，徐浩明转任光大证券副总裁，分管自营业务，2年后接任总裁。
2007年，一力提拔徐浩明的王明权退休，失去顶层支持的徐浩明对光大证券的控制力下降，集团空降高管与本土高管时常产生矛盾，中高层人员不断离职，这也为后来的问题频发埋下伏笔。
在接任总裁前分管的自营业务，是徐浩明履历中唯一的一线业务管理经验，可能是这段经历让他对自营颇多偏爱，上市募资百亿之后，徐开始大力发展策略投资部、另类投资子公司这样的衍生品自营业务。
8月19日，光大证券策略投资部总经理杨剑波被暂停职务协助监管部门调查。杨在2004年进入光大，一直很得徐浩明看重。
光大证券策略投资部脱胎于金融衍生品部，杨剑波此前在该部门担任董事总经理职位。2012年初，金融衍生品部负责人王继忠带队离职，成立龙之量投资管理公司。之后，徐浩明将该部门裁撤，少部分人员转岗资管子公司，留下者及外招人员组成策略投资部，重建衍生品业务团队。
“中信、光大在衍生品上是国内最前沿的两个券商。监管层制定相关政策时，会找这两家一起讨论。他们为客户开发出一些产品对冲风险，当时还挺惊讶国内还有这么强的券商团队”，一位与光大策略投资部合作过的私募人士表示。
策略投资部是光大证券中比较特立独行的部门。理财周报记者从光大证券内部人士处了解到，策略投资部的交易系统没有纳入光大证券的中央风控体系，而是尽可能追求交易量增长和更高收益。
“公司创新业务往往完全由业务部门主导驱动，中后台部门对创新业务的运作模式缺乏透彻理解，主动参与较少。因系统建设缺乏统筹规划，容易形成业务发展两张皮的格局。”光大证券副总裁王宝庆在今年创新大会时对此有过思考，“此外，因为前台部门业务权限过大，在过度追求利润时容易滋生操作风险事件”。
紧急筹资54亿
“8·16事件”发生后，光大证券确认当日自营盘234亿元报单中，股票成交金额约72.7亿元。
实际上，8月16日光大证券累计买入成交72.7亿元后，将其中18.5亿元股票转为ETF卖出。以此计算，8月19日下午4点前，光大证券必须向结算备付金账户存入54.2亿元。
“可见光大给业务部门的权限比较大。虽然可以适度透支，但券商都会对各部门的额度有严格的监控，部门的资金上限都有最大值设定。总体而言，光大事件是极端情况，但风险早就隐藏”，前述负责人告诉记者。
事情发展到这一地步，光大证券的当务之急，演变为“筹资”渡过流动性危机。
光大证券董秘梅健曾公开表示，公司将通过自有资金、处置证券类资产、同业拆借、与证券公司进行业务往来等多种途径解决该问题。
光大证券今年半年报显示，其结算备付金30.8亿元，交易性金融资产103.9亿元。显然，手握大量资产的光大证券，自有资金并不充裕。
“要在短时间内解渴，最快的办法还是同业拆借，或者处置证券资产”，一位非银行金融分析师告诉记者。
而对于握有大笔金融性资产的光大证券而言，通过债券质押的方式融资是最快捷的途径。模式是公司在将债券出质给逆回购方，双方约定在未来某一指定时期，前者按约定回购利率计算的资金额向逆回购返回金额。
目前的融资平台上，交易所与银行间同业拆借市场都可以进行债券质押回购。作为银行间市场会员，光大证券可以参与同业拆借市场。同时，也能在交易所回购平台出质融资。
8月16日的相关数据显示，当天Shibor指数为3.209，较前一交易日的3.283略有下降。8月19日，该指数反弹至3.403，流动性不足稍有放大。
“同业拆借市场盘子很大，50亿元尚不会对Shibor指数有较大冲击，但各个市场因业务上有重叠，存在一定的联动性”，前述分析师表示。
实际上，8月16日午盘后的交易所7天回购利率出现直线拉升。上交所7天回购利率当日早盘徘徊在6%左右震荡，但下午2点，利率一度冲高至20%。
8月18日，光大证券在公告中称，“公司已通过自有资金、变现部分证券类资产等措施，保证交易正常清算交收”。
与此同时，交易所与证监局对光大证券的检查也接近完成，并对此次造成事件的策略投资部，开出暂停业务3个月的罚单。自查方面，光大证券称已启动总部和全资子公司在内的所有交易系统全面排查，重点关注的对象是量化交易的新业务IT系统、资金校验、指令校验等前段风险控制节点。
8月20日，交易商协会对其下发自查通知，暂停公司非金融企业债务融资工具的承销业务，并对相关业务部门进行内控体系自查。实际上，这块业务牌照光大证券去年11月底才拿到手。
“短融中票业务是由交易商协会管辖。交易商协会脱胎于银行监管系统，而且只覆盖一级市场，但这次对光大进行处罚，可看出不同监管体系的普遍态度”，前述分析师表示。
券商紧急排查
光大证券的“乌龙指”持续发酵，各路券商人人自危，紧急开展排查工作。
“事件出来后，几个部门联合开了几次会，对内部系统、风控机制进行摸底。业务部门要配合公司合规部进行检查，检查结果做成总结报告后要提交委员会，后者将根据检查中提到的漏洞制定更完善的措施，写入公司章程”，一家券商合规部负责人表示。
可以说，这是自创新大会以来，风控问题最突出，也屡次被反复提及的时间段。
据悉，各路券商自营排查的几个重点，基本落在系统对接、内控机制、模型监控等三个方面。
系统对接上，主要的工作是排查各个业务部门的系统，尤其是自营的套利系统，要查验是否纳入公司的中央风控系统之中。一般而言，属于高频交易的套利系统在纳入中央系统后，交易操作时都需要履行内部审核手续。
不过，光大证券由于自营依赖策略团队，因此部门系统未能进入中央体系，虽然在日常交易中能提高效率，快速获取捕捉市场的套利机会，但与中央的隔离导致了此次乌龙事件的爆发。
“光大事件的最大漏洞就是业务部门的系统与总部之间没有对接。我们现在排查很严格，不仅是对接的问题，还要对审核手续重新查看”，一位分管券商自营业务的中层人士表示。
实际上，相比系统对接排查，内控机制的顶层梳理成为券商的重点。
据悉，内控机制覆盖投资流程、确认投资限额、交易委托复核制度、资金划拨，以及清算制度。其中，委托复核是重中之重。
“委托复核的基础是授权批准和岗位的分离制度。自营操作部门中操作部门、经办人员与管理部门、决策人员要相互独立与牵制。每个岗位职能要明确”，前述中层人士告诉记者。
具体的投资流程，将按照投资经理下达指令，风控岗位通过中央系统进行合规审核后，在交易系统中生成委托单，委托单还需经柜台校验后才能报盘。
模型监控方面，各家券商对自营业务部门的系统，尤其是针对核心参数设定进行排查。“风险要降到最小程度，系统对接和机制都类似顶层设计，参数设定则是具体到细节”，前述中层人士表示。
实际上，参数设定后信息管理可以针对自营的交易规模、异动、委托均价异常、成交均价异常、大额资金存取、资金调整等多方面实时掌握，严密监控风险。“8·16事件”中，光大证券因巨额市价委托，导致公司面临流动性紧张问题，如何限额交易规模与头寸再度成为券商反思的问题。
前述中层人士称，限额与头寸的确定公司会采用各种模型，比如VaR、随机波动率、内含波动率等来测量与评估，并进行压力测试。三环排查，环环相扣。券商人人自危，已开始担心接下来监管层更严格的问责，甚至会影响创新业务的开展。
“光大的这次事件影响太大。估计明年现场检查的重点会落在券商自营系统性问题上”，前述合规负责人表示。
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