浦发银行：手续费维持高增长 不良贷款温和上升

13 年上半年利润增长13%，符合预期。公司13 年上半年利息净收入393 亿元、手续费净收入63 亿元、拨备前利润300 亿元，分别同比增10%、63%、18%。

　　规模扩张放缓，结构调整加快。公司二季度规模扩张速度明显放缓，6 月末生息资产余额为3.4 万亿，较一季末仅增长1.7%。在 监管层去杠杆策略的引导下， 公司加快了资产结构调整，大幅压缩1743 亿同业资产规模，余额较一季末减少27%。与此同时，同业负债规模亦较3 月末下降9%。公司存贷款业务发展平稳， 贷款总额1.68 万亿，环比增长3.8%，存款总额2.39 万亿，环比增长5.5%。

　　息差回落，手续费净收入维持高速增长。由于贷款结构的调整和贷款重定价的推进，上半年公司贷款收益率有所回落，上半年净息差2.35%，较2012 年回落23BP。公司上半年的手续费净收入同比增63%，占营业收入比值达到13.7%， 较去年同期提升近4 个百分点。其中，代理业务手续费增速达到了160%，顾问和咨询费（增长24.8%）及银行卡手续费（增长24.6%）增速都超过了20%。

　　资产质量风险暴露加快，逾期增加较多。6 月末公司不良贷款余额113 亿元， 较年初增加23 亿元，上半年核销不良9.6 亿元；6 月末不良贷款率0.67%，较年初上升9BP。上半年公司的逾期贷款增加65 亿元，其中55 亿元为90 天以上逾期贷款，下半年公司的不良贷款仍可能温和上升。6 月末公司的拨备覆盖率348%，较年初回落52 个百分点。6 月末资本充足率和核心资本充足率分别为11.32%、8.61%，分别较3 月末提升18BP、16BP。

　　维持"强烈推荐-A"。预计公司2013-15 年净利润分别为386 亿、447 亿、523 亿元，增长13%、16%、17%。13 年EPS 为2.07 元，对应PE 4.1 倍，PB0.8 倍，维持"强烈推荐-A"。需注意公司资产质量恶化超预期的风险。

https://business.sohu.com/20130826/n385049285.shtml business.sohu.com false 财经网 https://stock.caijing.com.cn/2013-08-14/113168156.html report 1498 13年上半年利润增长13%，符合预期。公司13年上半年利息净收入393亿元、手续费净收入63亿元、拨备前利润300亿元，分别同比增10%、63%、18%。规模扩