沪铜周报：铜价中期反弹行情中

图1、沪铜指数走势

　　图2、伦敦铜走势

　　二、行情分析

　　8月19-23日一周中国内外铜价窄幅振荡横盘，对过去一周多时间里的上涨行情进行调整。沪铜指数周收盘52727点，较上周跌434点或0.82%。LME三月铜周收盘7360点，较上周跌40点或0.54%。

　　本周铜价技术性调整走势为主，对基本面消息反应平淡。本周三公布了美联储会议纪要，但没能给市场以明确指引。周四公布的PMI数据初值以利多为主，但也没能使铜价上涨。

　　（一）、宏观基本面及金融市场表现

　　本周市场最关注的是周三公布的美联储会议纪要和周四公布的中国汇丰PMI初值、Markit美国、欧洲PMI初值。总的来看会议纪要仍旧没有给出明确方向，而PMI数据大多利好。但周五的美国新屋销售数据不利。

　　本周三美联储公布了7月31日议息会议纪要，市场在此之前就已开始关注这一纪要，但实际结果并没有给出明确的指引。对这次会议纪要可总结三点。首先是各委员对退出QE3意见仍不统一，一些有投票权的官员认为应加快推进缩减节奏，而另一些则强调要观望一段时间，但是他们都大体满意目前拟定的时间表。其次是都认为具体退出进程应以经济数据改善情况为准，这大大增加了退出进程的不确定性，这实际上也是美联储7月初以来的一贯论点。最后他们对近期经济稍感悲观，多数货币政策委员会成员对前一次会议以来的经济数据持谨慎态度。但是以上的总结也不能找出美联储的明确态度。但是总体感觉目前市场基本上认为美联储将在9月退出QE3，理论上看这将对美元上涨形成推动，将对大宗商品价格形成压力。

　　本周四公布了一系列的PMI数据，其中最引人关注的是汇丰中国8月制造业PMI初值。8月份丰中国PMI初值录得50.1，远高于7月的47.7和预期的48.2，也是在经历了3个月的收缩之后首次回到荣枯线之上。分项数据中最受关注的新订单指数初值升至50.5，上升到4个月高位，此外产出指数也明显回升，这表明中国制造业景气度在大幅好转。但是新出口订单指数由7月的47.7跌至8月初值的46.5看出来，表明中国经济对外出口情况依然不乐观。

　　周四Markit公布的欧元区PMI数据同样利好。8月份欧元区制造业采购经理人指数(PMI)初值由7月份终值50.3攀升至51.3，达26个月来最高水平，高于预期值50.8。欧元区8月份服务业PMI初值为51.0，高于预期值50.2以及前值49.8，创24个月来新高。欧元区8月份综合PMI初值为51.7，同样好于预期值50.9和前值50.5，创26个月来新高。德国8月份各项PMI初值普遍强于预期。其8月份制造业PMI初值为52.0，创25个月来最高水平，高于预期值51.2以及前值50.7。德国8月份服务业PMI初值由7月份终值51.3升至52.4，好于预期值51.8，达6个月新高。德国8月份综合PMI初值为53.4，创7个月来新高。法国8月份制造业PMI初值与7月持平，为49.7，不及预期值50.2。该国8月份服务业PMI初值则由前值48.6降至47.7，不及预期值49.2，并创两个月来最低。受服务业拖累，法国8月份综合PMI初值由7月份终值49.1降至47.9，创两个月来新低。

　　美国方面本周公布了两个房地产市场数据，NAR成屋销售数据利多，但商务部新屋销售数据不利。周三即8月21日公布的美国房地产经纪商协会（NAR）7月美国成屋销售总户数上升到年化539万户，超过此前专家预期的515万户，达到2009年11月以来最高水平。但是周五商务部公布的美国7月新屋销售数据利空，7月新屋销售年率为39.4万户，较前月下降13.4%，创三年最大降幅。

　　本周欧美股市以下跌为主，特别是美国股市下跌较多。美国道指至周四最低时跌至14880点，较上周末的15081下跌了200点，周五才有所反弹。美国国债市场也出现下跌，收益率提高。市场目前主要受到对美联储退出QE3预期的影响。美元仍旧在80.5点重要支撑上方窄幅波动，市场无法确定方面。

　　（二）、国内现货市场

　　本周国内现货铜市场价格小幅振荡，维持在较高位置，整体成交情况稍显清淡。周内现铜升水始终稳定在升水100元/吨-升水250元/吨，铜价偏低时部分保值盘流出，市场货源供应较为充足，中间商接货积极性不高；下游更是观望居多，成交日渐趋淡，周内供大于求格局凸显。临近月末，上海现货市场内，票据问题再次困扰诸多贸易商家，据此，不同货源有20-30元/吨的价差，一定程度影响了成交的活跃性。但是现货好铜升水依旧偏高，华北地区逼近400元/吨，华南地区也在200元/吨。周五上海铜现货市场价格53215－53315元/吨，较上周的53325－53425元/吨下跌110元/吨。

　　本周进口铜贸易亏损稍有缩小，目前已经在500元/吨附近震荡；从数值上看，目前的环境稍利于融资铜进入。

　　本周废铜价格变化不大，期间有小幅涨跌，市场实际成交价格基本持稳为主。佛山光亮线周均价约48400，比上周小幅上涨。废铜价格好于预期，主因是铜价表现较预期坚挺，回调基本可以忽略。目前废铜现货市场看空氛围依然较浓，下游市场并未得到很大改善，铜厂对于买货的积极性非常有限。

　　本周浙江宁波金龙Hpb58-3黄铜棒出厂价整体持稳在37000元/吨，与期铜走势基本保持一致。铜材市场成交活跃度变化不大，但随着铜价连续两周反弹，铜材成品价格均有所调升。据铜棒厂商家反映，目前铅黄铜棒价格虽低，但订单并不多，而相反规格小、质量较高的铜棒要货比较积极，可见市场对高精技术产品的需求在上升。八月过半，铜加工企业因淡季订单缩减，开工率有所回落，原料补充的也不多；加之目前铜价上扬，部分采购商不敢冒然高位囤货。

　　（三）、期货库存

　　本周国外铜库存减少而国内库存增加。8月23日LME库存56.42万吨，较上周减1.99万吨或3.42%。沪铜库存15.61万吨，较上周减少5781吨或3.57%。