经过一年的转型，国美电器（00493.HK）今年上半年扭亏为盈。
该公司昨日公布的中期业绩显示，2013年上半年，国美电器归属母公司拥有者应占利润为3.22亿元，同比增长153%。收入增长、费用下降、毛利提升，预示着国美正在复苏。
但今年上半年有节能惠民政策翘尾效应等利好因素，下半年国内家电市场已初显疲态。而且，国美的电商战略仍需要进一步厘清。不过，国美在昨天的半年报中称，下半年将开放物流平台，创造新的盈利点。
重新站稳脚跟
去年上半年国美首次亏损6亿元，全年亏损约8亿元，业界惊呼家电连锁“黄金十年”已经过去。去年下半年起，国美向“线上线下融合的多渠道零售商”转型，目前初见成效。
2013年上半年，国美电器实现销售收入271.14亿元，同比上升10.2%；综合毛利率自去年同期的16.9%增长至18.3%。而总费用率同比下降了约1.9个百分点，尤其是租金费用率和人工费用率得到了有效控制，同比分别下降了1.1和0.4个百分点。
报告期内，上市公司部分新增门店35家，关闭门店70家，门店数（含大中电器）达1073家，覆盖全国250个城市，同时国美还有543家非上市公司门店，因此国美集团总门店数为1616家。通过招租和退租等方式，上市公司部分优化门店面积约2.84万平方米。2013年上半年国美集团单店销售和每平方米销售实现了同比及环比双增长，同店销售增长达到15.1%。
在差异化产品方面，其销售占比达22%；受惠于进一步深化差异化产品定制采购、优化组合，差异化产品已成为推动国美电器综合毛利率上升的主要动力。
通过优化供应链，国美电器今年上半年库存周转天数从74天降为56天；现金及现金等价物84.13亿元，高于去年同期的70.67亿元；实现经营活动净现金流入15.09亿元。
中国家用电器商业协会、全国消费电子渠道商联盟秘书长吴咸建向《第一财经日报》记者分析说，国美的门店改造和定制商品的“买断制”起到了效果，国美上半年销售收入的增长与市场增长基本同步。
国美广州分公司总经理韩宝湘告诉本报记者，今年上半年，国美实体门店丰富中低端产品线，让一些在线下与线上之间徘徊的消费者回流到实体门店。
他举例说，32英寸液晶电视线上有1499元的，原来线下最便宜的是1699元。那么，买1499元液晶电视的消费者就流失到电商那里。现在国美实体店里，1499元的液晶电视也做。而且，实体店还可以体验，所以国美门店拉回了一度流失的消费者。
去年上半年，电商成为国美电器亏损的重灾区。2012年5月，国美创始人黄光裕的私人公司收购了国美电商业务40%股权。因此今年上半年，国美电商业务的亏损得以分摊。吴咸建说，去年电商大战后，各大厂家都错开产品型号，今年电商毛利普遍提升了两三个百分点。
“融合战略”仍需厘清
下半年，在节能惠民政策结束后，国内家电市场不容乐观。
国美电器总裁王俊洲表示，国美继续致力于打造线上线下低价的专业零售标杆。一方面继续优化一级市场门店，拓展二级市场网络，强化商品经营，提升毛利水平；另一方面，进一步整合线上线下后台系统，实现商品互补、会员共享、物流协同，确保电商业务盈利的目标逐步实现。
他还透露，为了实现低成本运营，国美电器将完善物流体系，开放第三方物流平台，优化物流设施布局，进一步降低运输费用及仓储费用，创造新的盈利点。
一位不愿透露姓名的业内人士透露，国美在国内多个分公司最近已纷纷成立专业的物流公司，今后国美各地的物流公司不仅服务于国美，还将服务于社会，从而创造新的利润来源。
这与对手苏宁向物流要利润的思路如出一辙。通过推行线上线下同价，苏宁已让部分消费者回流到实体店。随着经销差价盈利的空间减少，苏宁已成立物流公司，将开设银行，向物流、金融寻找新“奶酪”。
不过，总体而言，苏宁线上线下融合的思路已经十分清晰，而国美的“融合战略”仍然有点“犹抱琵琶半遮面”。
国美的门店与国美在线，共享国美集团的采购、物流平台，但在市场终端是分开操作的，存在“左右手互搏”的现象。而苏宁不仅把线上线下采购的部门合并，各地分公司也统管当地的实体店和易购业务，以便于资源整合。
此外，苏宁已经明确今年9月起，将对易购和实体店体系进行“平台开放”。但国美门店仍是以电器为主，电商领域则是垂直网站与平台“两条腿”走路。今年，国美在线的家电旗舰店进入天猫商城，更让人留下弱化库巴网这个平台印象。
最近，国美在线加快“去电器化”，本周正式开卖快消品。国美在线新闻发言人彭亮告诉本报记者，增加快消品，国美在线可以增强顾客黏性，便于日后挖掘大数据的价值。国美在线的快消品供应商，不少也是库巴平台的供应商。“国美在线今年实现100亿元收入的目标难度不大，关键要在盈利与规模之间把握平衡。”
吴咸建认为，国美在线在国内电商市场的份额不高，今年要做出正面的利润贡献较难。物流体系创造盈利也有一个过程。因此，下半年国美保持盈利主要还是依靠门店的降本增效。
(编辑:高飞)
作者：王珍来源第一财经日报)
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