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韩巍:从印度衰退看中国经济困局

来源:搜狐财经 作者:韩巍

  (专供搜狐财经稿件 请勿转载)

  无论是区域还是全球危机来临时,中国经济总是被塑造成暴风雪中的灯塔,被认为是最后的稻草,在宣传报道中国人自豪,国家有面。而当风停雪住几年过后,中国经济才把危机打击的千疮百孔的本来面目拿给世人,真是应了死要面子活受罪的老话。

  当美联储今年5月宣布有计划逐步放缓资产购买时,投资者就开始在世界范围调整策略。次贷危机引发的金融危机曾经将美国卷入风暴中心,如今5年时间过去,美国经济复苏几成定局,只是时间远近的问题。而在确定的美国经济之外,曾经备受欢迎的新兴市场经济体却已经或即将遭遇一场久违的危机。

  提到新兴经济体,人们下意识地就会想到金砖四国,而此次新兴经济体最先遇到的挑战就来自印度。这两年印度的经济增长率已经降到4%到5%,是2003年到2008年印度经济繁荣时增长率的一半。一边是外部需求不足,出口疲软,大宗商品价格走低,另一边却是地缘政治冲突却推高了国际油价,印度的通货膨胀长期维持在10%的水平,而在2014年5月还有一场选举,如此形势下的印度经济衰退被认为还将持续若干时日。

  也因为美联储开始考虑退出量化宽松QE时间表的决定,全球货币市场发生急剧的动荡。过去3个月新兴市场国家的货币贬值幅度多在5%到15%,3个月时间,印度卢比兑美元贬值了16%,而把时间拉长到过去3年,印度卢比贬值了27%。

  当人民币开始升值时,有种意见认为人民币升值会对中国制造的出口带来巨大影响,但是人民币从05年开始兑美元升值的过程,也是中国的贸易顺差积累起巨量外汇储备的过程。从理论上讲,货币升值必将对出口带来影响,但是实践中却由多种变量共同发生作用,其中之一就是国别比较。尽管这几年印度卢比大幅贬值,但是却很少见到全球制造业将生产转移到印度的新闻。

  有人将如今的印度与1991年遭遇危机时的印度做比较,当时的印度经济增速同样大降,最终不得用本国黄金储备换取贷款。与那时相比,印度如今更为担心的是资本外流,这也是早先出台政策限制海外汇款和投资额度限制的原因。有报道称,国际投资者在印度有2000亿美元的投资,5月以来只出售了约30亿美元,如此大的存量,一旦争相撤资离境,印度将如何应对?与早前用本国黄金储备换取国家贷款不同的是,如今印度的借债更多的来自私人部门,也就是印度企业,如果印度卢比继续贬值,那么那些借有外债的印度企业将压力陡增,最终甚至引发破产。

  当金砖四国和其它新兴经济体的小伙伴们都已经浮华褪去,似乎只有中国经济还保有自身成色。尽管中国经济也面临着结构转型,面临着经济增长大幅放缓的现状,但是中国还有着较为缓和的通货膨胀率,中国的资本项目尚未完全开放,也让资本外流存在着技术上的难题。在这种国别比较中,早先对中国经济是否还能及格的担心,如今已经被焦头烂额的小伙伴交出的不及格答卷衬托成杞人忧天。与惊呆了的小伙伴们相比,中国经济尚有多种手段去应对潜在出现的多种问题。

  但身处中国的人们依然要担心,这被称为1997年之后,中国经历的真正第一场经济危机,我称其为,十八年后的又一场金融危机,掐指一算就在2015年。一方面是复苏的美国经济,逐步退出的量化宽松,步入加息通道的利率政策,另一方面则是仍在蹒跚转型的中国,不再有大规模出口拉动的经济,债务问题已经箭在弦上,投资效率已经压倒投资金额的舆论环境,从当初渴望的企业走出去到如今带走金钱带走理想的移民潮。正如过去若干年发生在中国经济身上的故事一样,无论是区域还是全球危机来临时,中国经济总是被塑造成暴风雪中的灯塔,被认为是最后的稻草,在宣传报道中国人自豪,国家有面。而当风停雪住几年过后,中国经济才把危机打击的千疮百孔的本来面目拿给世人,真是应了死要面子活受罪的老话。

  1997年亚洲经济危机时,中国大陆最流行的歌曲是任贤齐的“心太软”,其中经典台词就是“你总是心太软,把所有问题都自己扛”,想想1997年中国引以自豪的承诺人民币不贬值,不敢想未来中国又将把多少问题选择自己扛。

  (作者系资深财经媒体人)

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