白酒业迎来最难看半年报 经营现金流净额进一步下滑

　　大智慧阿思达克通讯社8月27日讯，目前已有9家白酒企业发布了中报，正如市场预期，二季度是白酒基本面最差时期，除青青稞酒（002646.SZ）、伊力特（600197.SH）外，包括“茅五洋”一线阵营中的五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）在内的多只个股二季度收入、净 利出现进一步下滑。

　　**行业调整下的最难看二季报**

　　从已公布的中报数据来看，皇台酒业（000995.SZ）、酒鬼酒（000799.SZ）上半年收入分别下降27.44%和59.15%；泸州老窖（000568.SZ）、老白干酒（600559.SH）、皇台酒业、酒鬼酒净利润分别下降9.59%、12.14%、108.54%和88.24%。

　　从二季度个股数据来看，青青稞酒、伊力特继续保持快速增长，而泸州老窖收入实现环比增长，而其他个股二季度表现均不佳，尤其是洋河股份二季度出现收入、净利润首次下降。

　　在个股二季度净利润方面，山西汾酒（600809.SH）、老白干酒、皇台酒业、酒鬼酒、洋河股份分别同比下降20.52%、53.02%、152.37%、85.50%和3.47%；泸州老窖二季度净利润同比下降5.88%，略高于一季度的-11.64%；五粮液二季度净利润增8.42%、青青稞酒同比增31.01%，相较一季度增速有所放缓；伊力特则同比增110.01%。

　　附表一：

**预收账款“告急”，经营现金流净额进一步下滑**

　　在预收账款方面，老白干酒、皇台酒业、青青稞酒中期余额为6.96亿元、718.39万元和2618.95万元，相较一季度环比分别增17.37%、11.72%和0.63%。

　　五粮液、山西汾酒、泸州老窖中期余额分别为33.86亿元、2.84亿元、20.67亿元，分别较一季度下降12.35%、13.68%、3.09%。三家企业一季度预收账款余额相较2012年末则分别下降40.26%、72.88%和28.01%，环比跌幅有所缓解。

　　另外，酒鬼酒、洋河股份、伊力特预收账款中期余额为8159.38万元、2.41亿元和8135.05万元，相较一季度余额分别下降58.27%、50.51%和78.36%，而一季度环比跌幅为44%、43.41%和28%，进一步下滑。

　　另外，上半年，除皇台酒业经营活动产生的现金流量净额同比增70.16%外，山西汾酒、酒鬼酒跌幅为最，分别同比下降141.47%和214.50%。五粮液、泸州老窖分别下降62.06%、69.77%，而中报“黑马股”伊力特也未能幸免，同比下降63.43%。青青稞酒、洋河股份则分别下降27.03%和14.73%。

　　附表二：

　　
　　白酒二季报不佳主要是受行业调整以及高端白酒行情不景气影响。瑞银证券研报认为，下半年，白酒行业景气仍然低迷，在多位业内分析师看来，白酒行业调整仍未见底，今、明两年企业业绩都不会好。

　　不过，贵州茅台（600519.SH）则依旧被不少券商分析师看好。瑞银证券认为，下半年，由于茅台份额和统治力提高，仍是价值投资较好选择。

　　发稿：谈晓芬/陈沁闻/古美仪 审校：季鹤俊 (来源：大智慧阿思达克通讯社)

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