美国可能对叙利亚进行军事打击，近日油价大涨。一旦发生冲突，油价还有可能进一步上涨。中金公司首席经济学家彭文生对《证券市场周刊》表示，目前全球经济体需求疲弱，油价上升带来的通胀压力小，但是对石油依赖度高的新兴市场国家受影响可能会较大。
油价上涨一般有三个可能的原因：石油需求上升、石油供给减少、对未来供给担心带来的风险溢价上升，其中需求上升和经济扩张联系在一起，负面影响最小，石油供给突然下降会对消费和生产活动产生冲击，负面影响最大。
“最典型的例子是1970年代中东的石油禁运，风险溢价上升的影响居前两者之间。”彭文生说。
彭文生指出，在石油供给不变的情况下，油价上涨的主要影响是全球收入的再分配，而不是减少：收入从石油进口国转移到石油出口国，由此石油出口国增加从其他国家进口的商品和服务，另一部分增加的收入变为财富积累，通过资本流动回到石油进口国，使这些国家的融资条件变得宽松，对全球经济的总体负面影响较小。
在彭文生看来，当前的情况不是石油供给的减少，而是风险溢价的上升。与上世纪70-80年代比，当前石油需求的价格弹性系数有了显著下降。宏观层面有一个重要因素是面对油价上涨可能带来的通胀压力，主要中央银行货币政策紧缩的可能性小。
特别重要的是，从长期的结构性因素看，当前发达国家和中国作为主要经济体，其人口结构是生产者显著超过消费者，是过剩型经济。而在1970年代，主要经济体是消费者大幅超过生产者，是短缺型经济。从短周期的角度看，主要经济体目前需求疲弱，通胀压力小。
总之，关键要看未来全球石油的供给会否因为军事冲突而大幅减少。彭文生表示，这方面虽然存在不确定性，但从可能的冲突双方的力量对比和涉及的范围看，实际的影响应该有限。
此外，从历史经验看，如果没有石油供给的显著下降，则不会对全球经济造成大的冲击，金融市场往往在当时过度反应。
但是彭文生也指出，当前需要关注的是对一些对石油依赖度高的新兴市场国家的影响。近期新兴市场内外部问题凸显，股市下跌，风险上升，油价上涨可能加大通胀压力，恶化国际收支。
“以印度为例, 2012年印度原油进口占总进口比重高达30%，相当于GDP的8%，如果再加上石油相关产品，上述比重分别上升到60%和16%，油价上升将恶化其经常账户赤字，增加通胀压力，从而进一步打击市场对宏观经济平衡的信心。”他说，“对近期受到美联储政策退出预期冲击的新兴市场而言，油价上升是雪上加霜。”
（证券市场周刊供稿）
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