人口质量红利和改革红利支持中国经济转型

　　当前，伴随着中国人口红利从“数量”转向“质量”，政府的投资方向也从传统行业转向了信息消费。

　　人口结构决定了一个国家中长期的竞争力。目前我国人口数量红利正在结束，但新型的人口红利是人口质量红利，也就是所谓的“工程师红利”。

　　最近几年，全球科研人员 数量大幅增加，其中发展中国家提升最为明显，中国拥有越来越多的研发人员，数量仅次于美国、俄罗斯。同时，中国过去五年科研人员数量年平均增长率为20%，具备科技创新能力的中高端人才迅速增加，将取代过去依赖低成本劳动力的竞争模式。所以，人口结构已经不支持或不需要中国继续复制过去的老路，在A股市场上，像海康威视、歌尔声学这样的大市值IT公司越来越引人关注。

　　关于投资方向的转变，过去每当经济进入下滑周期，政府都会试图通过放松信贷的方式刺激地产和基建的投资，但庞大的信贷存量和传统产业过剩的产能已经严重影响了经济运行的效率，未来我们看到的会是传统行业去杠杆和新兴产业加杠杆并存。

　　从股票市场看，装饰园林和智慧城市这两个子行业都是依附于投资的成长股，但目前装饰园林公司的股价并没有大幅超越2010年的高点，估值的中枢也从25~30倍下降到20~25倍之间，而智慧城市板块的估值都在40倍以上，股市的表现给出了答案。 （作者系农银行业成长基金经理助理）

　　作者：凌晨 (来源：《证券时报》)

https://business.sohu.com/20130902/n385615316.shtml business.sohu.com false 证券时报 https://epaper.stcn.com/paper/zqsb/html/epaper/index/content_500890.htm report 1426 当前，伴随着中国人口红利从“数量”转向“质量”，政府的投资方向也从传统行业转向了信息消费。人口结构决定了一个国家中长期的竞争力。目前我国人口数量红利正在结束，但