从这次证监会对光大证券的查处来看，大大出乎了市场预料，确实体现了“钢腕治市”的一些明显特征，从快、从重、高效，也让投资者看到中国股市的些许希望所在。但此次开出的“史上最严罚单”仍然还是给市场留下了四大遗憾：其一，虽该案被认定为是内幕交易的违法行为，
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在8月30日证监会举行的新闻通气会上，证监会新闻发言人通报了证监会对“8·16”光大证券乌龙指事件的查处结果。
根据对“8·16”事件的全程调查，证监会认定光大乌龙指事件构成内幕交易、信息误导、违反证券公司内控管理规定等多项违法违规行为。为此，证监会对光大证券开出了“史上最严罚单”——— 没收光大证券非法所得8721万元，并处以5倍罚款，共计5.23亿元，同时停止光大证券从事证券自营业务(固定收益证券除外)，暂停审批光大证券新业务；对四位责任人徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波分别给予警告、罚款60万元并终身禁入证券期货市场的处罚；对董秘梅键责令改正并处以罚款20万元。
照直说，证监会此次对光大证券的处罚大大出乎了市场预料。虽然说这次光大证券的乌龙指事件撞到了证监会的枪口之上，但证监会敢不敢向光大证券开枪却是投资者怀疑的事情。在“8·16”事件发生后的第一个工作日，全国证券期货稽查执法工作会议即在北京召开，证监会主席肖钢在会上批评过去的监管执法工作不敢动真碰硬，表示法律面前人人平等，要有啃硬骨头的精神，坚决查处大案要案。肖钢同时表示，要大幅提高违法违规成本，处罚上就高不就低。要切实提高工作质量和效率，今后对案件的调查和审理原则上不得超过一年，绝不能再出现积案压案现象。
从这次证监会对光大证券的查处来看，确实体现了“钢腕治市”的一些明显特征。比如，敢啃硬骨头，办案效率高，处罚上就高不就低。很明显的一个事实是，证监会这次对光大证券查处的效率之高是前所未有的，从“8·16”事发，到8月30日通报查处结果，这期间只有10个工作日。而对光大证券的处罚实行的是顶格处罚，即处以5倍罚款，这是目前法律赋予的最高罚款倍数。因此，从证监会这次对光大证券的查处来看，投资者可以看到中国股市的些许希望所在。
不过，尽管证监会对这次光大证券乌龙指事件的查处体现了从快、从重、高效的原则，但此次开出的“史上最严罚单”仍然还是给市场留下了四大遗憾。
首先从处罚结果来看，虽然对四位责任人徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波分别给予警告、罚款60万元并终身禁入证券期货市场的处罚，但既然该案被认定为是内幕交易，而内幕交易是一种违法行为，因此就有必要追究四位责任人的法律责任。但从证监会新闻发言人的通报来看，并没有表明要将此案或四位责任人移交司法部门查处。但愿这只是证监会的一个疏忽。
其次对光大证券董秘梅键的处罚偏轻，只是责令改正并处以罚款20万元。实际上，由于梅键在对事件情况和原因并不了解的情况下，轻率地向记者否认市场上“光大证券自营盘70亿元乌龙指”的传闻，给市场带来的误导是十分严重的。而且在8月18日光大证券召开的发布会上，梅键还在忽悠投资者，比如梅键称：账上根本没有230亿元，绝对没有海外资金，是自有资金，也没有信用交易，不是账户透支。而根据证监会新闻发言人8月30日的表述，光大证券的交易资金来源属于光大证券自有资金，实际上系统报单规模达到686亿的交易，由于交易所五档交易模式，挡回了一部分申报，实际到达交易所的申报是234亿元，最终成交72.7亿元。正是基于梅键一再误导市场、误导投资者，因此，只是对其处以20万元罚款明显偏轻。
其三，没有追究上交所的责任。虽然“8·16”事件发生后上交所通过网上发布会表示自己尽责了，证监会也表示交易所在其法律授权范围内已行使了其职责，但这仍然难以排除市场对上交所不作为的质疑。因为即便上交所不能取消乌龙指交易，不能采取临时停市措施，但至少可以向投资者发布一个提示性公告给予警示。实际上，光大证券“8·16”下午的内幕交易完全是上交所纵容的结果。试问从当天中午12：50到下午2：19这个时间段上交所到底做了些什么？既然上交所派出监管人员赴光大证券了解情况，为什么还是没能制止光大证券内幕交易的发生？
其四，证监会没有督促光大证券成立投资者专项赔付基金，这应是证监会对光大证券乌龙指案件查处留下的最大遗憾，在一定程度上也使得证监会开出的“史上最严罚单”的意义打了折扣。虽然通过这张罚单证监会罚走了光大证券5.23亿元的罚没款，但投资者的利益却没有得到保护，因为证监会只是表示：对于投资者因光大证券内幕交易受到的损失，投资者可以依法提起民事诉讼要求赔偿。这在某种程度上等于是让投资者放弃索赔，因为内幕交易案的索赔目前还没有相关的司法解释，法院很难立案，更难判决。更何况从法律的角度，投资者损失的认定也是非常困难的，投资者得到赔偿的可能性微乎其微。而最有效的赔偿还是像万福生科案中平安证券主动提出设立专项补偿基金那样，由光大证券设立专项赔偿基金来给投资者以赔偿。而在这件事情上证监会投保局应起到督促作用。
皮海洲(独立财经评论员，职业投资者)
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