冀东水泥中期增收不增利 财务杠杆处高位

　　【财经网专稿】实习记者 林建国

　　冀东水泥（000401.SZ）中报显示，公司增收不增利，财务杠杆已处于高位。

　　冀东水泥上半年实现营业收入65.5亿元，同比增加2.68%；归属于上市公司股东的净利润为-1.67亿元，较去年同期的1.12亿元下降248.82%。

　　数据显示，2012年 中国水泥产能和产量仍旧实现了较大增长，全年新增新型干法熟料设计产能1.6亿吨，水泥总产能增至30亿吨，全年水泥产量21.1亿吨、同比增长5.74%，产能利用率再创新低至72.7%。由于今年新投产的1.2亿吨水泥熟料产能并非全在年初投产,有7000万吨新增熟料产能未能释放出来。今年实际有效的水泥熟料产能为15.85亿吨,对应水泥产能为27.26亿吨,行业实际产能过剩比例约为15.56%。全国性的产能过剩加上国家整体经济下行，行业竞争加剧，水泥行业利润大幅下滑。

　　中报显示，水泥业务实现营收56.26亿元，同比增加4.86%，毛利率为22.53%，降低2.94个百分点；熟料和其他业务共实现营收8.9亿元，毛利率分别为8.14%、26.66%，分别降低了5.19个百分点、12.5个百分点。

　　主营业务毛利率的下滑是净利润出现亏损的主要原因，期内公司的销售费用、管理费用、财务费用分别为3.03亿元、8亿元、6.7亿元，分别同比增加18.2%、5.23%、22.93%，费用的同比增长导致利润下滑。

　　财报显示，公司期末应收账款为15.34亿元，较期初的9.4亿元增加63.31%，应收账款的计提坏账准备为1.6亿元；长期应收款为5.45亿元，较期初的2.23亿元增加143.92%；存货价值为22.06亿元，较期初的21.55增加2.4%；存货跌价准备为2822万元。

　　公司期内的预收款项为5.71亿元，较期初的3.49亿元增加63.42%；货币资金为34.38亿元，较期初的33.25增加3.4%；经营活动产生的现金流量净额为5.76亿元，同比增加905.31%，主要原因是支付材料款同比减少，预收款同比增加。

　　半年报显示，冀东水泥的资产负债率为69.33%、流动比率0.79、速动比率为0.63；流动负债为135.7亿元，占总负债的比例为44.91%，表明公司的偿债能力不强。

　　中银国际分析认为，公司业绩低迷是因为京津冀地区今年下游需求较差，加上工程项目的资金不足导致进度缓慢，区域内水泥价格难以提升。虽然今年京津冀地区新增水泥产能较少，但由于需求端持续低迷，导致供需情况未能得到改善，全年来看形势仍不容乐观。

　　9月2日，冀东水泥报收于7.70元，上涨2.12%。

　　（证券市场周刊供稿）

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