维维股份（600300）周一晚间公告指出，公司拟将收购湖北枝江酒业股份有限公司的股权比例由此前的3
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根据此前公告，此次维维股份拟动用2.4亿元，收购枝江酒业20%股权或1599.98万股股份。收购完成后，维维股份将持有枝江酒业71%的股份。
维维股份此次收购给出的收购价格是亮点。
2012年全年，枝江酒业全年净利为1.78亿元。维维股份上述收购价相当于给予枝江酒业6.7倍的市盈率。若以枝江酒业今年上半年净利（年化后）计算，则相当于给予了11倍市盈率。今年上半年，枝江酒业净利为0.54亿元。
目前，被公认为白酒行业标杆企业的贵州茅台的动态市盈率不到11倍。五粮液(约6倍)、泸州老窖（8.3倍）、山西汾酒（约9倍）等众优质白酒股目前在二级市场上交易的动态市盈率也均在10倍以下。
与此前收购价相比，维维股份的开价也比较慷慨。2009年，维维股份以3.48亿元的价格收购了枝江酒业51%的股权。2008年全年枝江酒业营业收入为13.81亿元，净利为8891.52万元，这表明，在此前白酒行业景气度较高的情况下，维维股份给予标的资产的估值也不到8倍。
白酒行业在2009年的景气度从维维股份给出的收购理由中也可看出。彼时维维股份向投资者展示的收购前景是：枝江酒业销售收入三年上一个台阶，力争实现翻番。
但截至今年上半年，时间已过去了4年枝江酒业销售收入翻番目标仍很遥远。2012年全年，枝江酒业的营业收入只有15.59亿元；2013年上半年，枝江酒业营业收入为7.52亿元，年化后约为15亿元，与2008年相比，只增长了不到1成。
问题来了：在白酒行业持续低迷，反腐力度加大的背景下，为何维维股份愿意花更高的价钱收购一个没有达到预期目标的资产？
公司公告给出的解释显然难令人满意。对于继续收购枝江酒业股权，维维股份管理层在公告中称“此举有利于集中力量做大做强酒业板块，实现公司的大食品战略”。（全景网/刘磊）
作者：刘磊
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