新华网北京9月4日电
新兴市场篇：复苏逆风 震荡前行
新华社 记者
外资撤，本币贬，股市跌，增速缓！近来，部分新兴市场经济体遭遇强劲逆风。分析人士表示，这既有外因，但更凸显其结构性问题，加快改革提升经济竞争力势在必行。在此形势下，新兴市场经济体必将迎着复苏逆风而震荡前行。
复苏之路遇逆风
由于金融体系未受直接冲击以及及时采取刺激措施，主要新兴市场经济体在国际金融和经济危机中“元气”未伤并率先企稳回升，成为全球经济一大亮点。随着美国经济延续复苏势头，美联储退出量化宽松（QE）预期不断增强。印度、巴西和俄罗斯等国外资大量流出，引发货币贬值，加之外贸和投资不振，增长明显放缓。
俄罗斯经济从2012年下半年开始减速，今年第二季度同比仅增1.2%，为2009年以来最低点。俄经济发展部4个月内两次下调今年增长预期，从最初的3.6%降至1.8%。
俄罗斯今年上半年工业生产停滞和出口下降是经济减速主因。欧盟是俄罗斯第一大贸易伙伴，也是第一大能源出口对象，仍未摆脱债务困局的欧盟经济持续低迷，拖累俄罗斯经济。此外，美联储退出QE的预期令投资者加速撤离，卢布贬值和投资下降等负面影响显现。
对印度经济而言，过去的一个月犹如寒冬：卢比暴跌、资本流出、股市下挫。此轮卢比贬值始于5月份，8月份加速。央行加息和资本流出限制措施未能阻止卢比贬值。此外，本就高企的经常账户赤字面临金价下跌与油价上涨双重打击。金价走跌令酷爱黄金的印度人加大购买力度，导致赤字加剧；而油价上涨又让外汇储备吃紧并带来输入性通胀。
2011年巴西经济仅增长2.7%，2012年更跌至0.9%。分析人士称，经济低迷主要原因是结构性问题，即产品竞争力差造成工业萎缩。此外，今年以来，巴西货币雷亚尔已累计贬值15%，加大通胀压力。
近期印尼经济令市场陷入波动。经常账户赤字从第一季度的58亿美元增至第二季度的98亿美元，占国内生产总值（GDP）的比重从2.6%增至4.4%。8月19日股市暴跌创2011年10月以来最大单日跌幅。《雅加达邮报》评论道，这使今年年初以来的增长化为乌有，该国股市成为东南亚地区表现最差股市。此外，印尼盾对美元较年初贬值约13%。
尽管如此，这些新兴市场经济体未现系统性金融风险，加之外储较为雄厚，具备较强抵御金融冲击能力。美银美林近日发布报告说：“虽然新兴市场国家债券、货币、股票遭遇大量抛售，但我们并不认为过去数月的遭遇是新兴市场金融危机的开始。”
结构调整促增长
美国的货币政策在很大程度上左右着全球资金流向。美国QE退出预期让大量逐利资金流出新兴市场经济体，给后者资产市场带来很大冲击。《日本经济新闻》分析说，印尼和巴西的经常账户赤字占GDP之比都超过2%。赤字严重的国家很容易成为市场的标靶。
新兴市场经济体的“脆弱性”缘于自身结构性问题。对其而言，一方面应采取措施将外部负面溢出效应降到最低；另一方面，应加大改革力度破解结构性难题。
俄政府7月底出台促增长举措，包括扶持中小企业、激发投资活力、扩大信贷供应、改善投资环境以及扶持个别领域发展。此外，高层近期密集召开高铁和公路建设以及航空发展等专项会议，力图通过大规模投资刺激经济。最新的经济增速、投资和商品零售额等数据向好。
为应对结构性矛盾，印度今年加大改革力度，出台一系列调控措施阻止资本外流并促进增长。预计未来一年，印度经济还将在高赤字、高通胀中震荡前行，艰难复苏。
经历3年多增速下滑后，巴西终于传来好消息。最新数据显示，今年第二季度经济环比增长1.5%，同比增长3.3%。财长曼特加表示，这说明政府刺激措施已见成效，经济开始步入复苏轨道。随着美欧和亚洲国家经济好转，巴西经济今年将恢复温和增长，明年有望增长4%。
面对经济下行，印尼近日出台刺激方案，比如向外国投资者开放更多产业、向劳动密集型产业提供税收优惠等。
市场人士表示，新兴市场经济体减速会对美国经济产生负面作用。如果资金继续从新兴市场经济体流出，就可能对美联储缩小QE的时机和规模产生影响。二十国集团峰会即将举行，如何协调宏观经济政策以及监控跨境资金流动值得期待。（综合驻莫斯科记者刘怡然，驻孟买记者赵旭、汪平，驻巴西利亚记者刘彤、杨江玲，驻雅加达记者周檬、报道员郑世波报道）
作者：刘彤 杨江玲 驻雅加达周檬 员郑世波
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