华谊兄弟涉嫌内幕交易：王忠军炒高股价高位减持

　　今年华谊兄弟算得上是市场最炙手可热的公司之一，说它炙手可热，是因其股价从4月8日启动当天的开盘价15.92元，到9月4日的收盘价52.39元，在短短的近5个月时间里股价涨幅高达229%。

　　如此惊人的涨幅源于华谊兄弟一系列并购行为。

　　并购在证券市场乃常事，一般

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　　稀奇的事情则在于，从华谊兄弟6月初发布重组公告停牌，到7月24日复牌股价便如脱缰的野马一路飞奔，而公司的实际控制人王忠军则在股价飞奔的档口8月20日“合时宜”的发布了减持公告。

　　“王忠军作为公司的实际控制人，选择在发布重组信息后股价暴涨的档口套利，这种行为在国外完全可以定义为内幕交易。不少国家都规定公司实际控制人在公司发布重大重组信息后的至少半年内不能卖出股份，否则视为内幕交易。”

　　“另外根据中国的司法解释，内幕交易很重要的一点，是利用投资者尚不知道的信息卖出股票获利，王忠军作为公司实际控制人，制造了银汉科技重组信息，推高股价从中谋利，这从中国的司法解释来说，也完全属于涉嫌内幕交易。”上海某中型基金公司的基金经理表示。

　　自导自演拉抬股价趁机减持

　　今年华谊兄弟的股价在短短四个月内完全创造了一个市场神话。

　　如此惊人的涨幅源于6月初华谊兄弟一则“欲语还休”的重大事项公告。只是重大事项的具体内容，公告并未公布。6月5日华谊兄弟停牌，停牌一个月后的7月4日，公司再次公告，宣布重大事项为重大资产重组，但仍未揭示谜底，直到7月19日华谊兄弟重大资产重组谜底终于公布，华谊兄弟在公告里表示，拟通过发行股份及支付现金的方式购买广州银汉科技有限公司部分股权，同时发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过交易总额（交易标的成交价+配套募集资金）的25%。

　　资料显示，广州银汉科技有限公司是中国最早专注于提供移动增值服务和网络游戏开发与运营服务的企业之一。目前银汉系列游戏的总注册用户逾亿人。

　　这则公告意味着华谊兄弟在原先的电影、电视、艺人等三大内容制造板块外，将通过重组银汉科技进军手机游戏市场。

　　此时的公告，让市场对华谊兄弟有了无限想象空间，7月24日华谊兄弟刚一开盘，便死死封住涨停，25日、26日均是开盘即涨停，全天涨停并无打开，27日华谊兄弟虽未涨停，但当天涨幅仍高达9.08%。其后到9月3日收盘，华谊兄弟虽再未有涨停，但并不改其一路勇猛向上的趋势。

　　一则重组公告，让华谊兄弟的股价在市场中掀起了惊涛骇浪，只是8月20日的一则减持公告，却让市场对华谊兄弟前期的重组公告有了另种猜测。

　　8月20日的公告显示，王忠军先生分别于2013年8月16日和2013年8月20日，通过深圳证券交易所大宗交易系统减持公司无限售流通股合计800万股和300万股，减持数量占公司总股本1.82%。其中800万股的减持均价为36.09元，300万股的减持均价为37.38元。这意味着在短短的20天时间里，王忠军获利约4.3亿元。

　　“如果没有重组公告发布在前，王忠军减持自己的股份理所当然，但现在关键的问题是，其股份减持却选择了发布重组公告后股价一路疯涨的时点，这就不得不让人怀疑，王忠军作为公司的实际控制人，自己发布重组公告炒高股价然后趁机套利？这种行为是否合适？”上海某中型基金公司的基金经理表示。

　　更让该基金经理不解的是，“王忠军作为公司的实际控制人，选择在发布重组信息后股价暴涨的档口套利，这种行为在国外完全可以定义为内幕交易。不少国家都规定公司实际控制人在公司发布重大重组信息后的至少半年内不能卖出股份，否则视为内幕交易。”

　　而华谊兄弟从发布重组事项的公告到王忠军卖出股票，总共才三个月不到。

　　不少券商投行人士在接受21世纪网采访时表示，虽然目前国家并未有法律法规明文规定，上市公司发布重组信息后股价飞涨的阶段，公司实际控制人不能趁机减持自己的股份，“但在这么短的时间内减持股份，王忠军的行为肯定是不妥的。”长江证券某投行人士表示。

　　王忠军减持符合内幕交易的规定

　　另外根据中国的相关法律规定，内幕交易是指内幕人员和以不正当手段获取内幕信息的其它人员违反法律、法规的规定，泄露内幕信息，根据内幕信息买卖证券或者向他人提出买卖证券建议的行为。

　　“王忠军作为公司的实际控制人，自导自演发布公告称要重组银汉科技，将股价炒高后王忠军选择了减持，其行为完全已经符合内幕交易的定义了。”该律师表示。

　　根据最高法院对内幕交易的最新解释，在确定内幕信息知情人员的范围时，显示有七类人员，其中有一类明确规定：持有公司百分之五以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员，公司的实际控制人及其董事、监事、高级管理人员。王忠军作为公司的实际控制人，肯定属于内幕信息知情人员范畴。

　　另外对相关交易行为异常的认定，有三点可把握，一是时间吻合程度；二是交易背离程度；三是利益关联程度，即从账户交易资金进出与该内幕信息知情人员或者非法获取人员有无关联或者利害关系把握。

　　“不管从哪个角度来讲，王忠军此次减持，肯定都符合内幕交易的司法解释，市场怀疑他利用内幕消息炒高股价趁机套利肯定是有道理的。”上述基金经理表示。

　　21世纪网多次拨打华谊兄弟董秘胡明的办公室电话，只是遗憾的是电话一直无人接听。

　　不过对于近期华谊兄弟在短时间内股价翻了近四倍，不少基金经理表示风险过大。某合资基金公司的基金经理在接受21世纪网采访时表示：“单靠影视制作来看，无法给出其高估值，而其并购的手游市场到底能给它带来多大收益，目前还是未知数。只是近期股价这么一路疯涨，从投资的角度来看，风险确实有点大。”

　　尽管不少投资人士并不太看好华谊兄弟，但作为独立研究机构的券商，却纷纷对华谊兄弟未来的发展给出了很大的溢价空间。

　　从华谊兄弟发布重大重组消息开始，一系列券商的有关其重组的研究报告便纷至沓来，这些研究报告的推出，也对其股价的飞涨起到了功不可没的作用。

　　来自于同花顺的统计数据显示，从7月24到25日两天时间，共计有12篇研究报告对华谊兄弟重组银汉科技的消息进行了点评，且每篇均认为华谊兄弟重组银汉科技进一步延伸了产业链，手游市场将给华谊兄弟带来巨大利润。其中日信证券和中投证券甚至给出来“强烈推荐”评级。