相关公司股票走势
USDA每年的8、9、10三个月份其对美国大豆单产的月度预测都对市场产生较大的影响，本年度美国大豆价格天气炒作的启动，也正是由于其在8月份对美国大豆单产的预估较大幅度低于趋势单产所致。每年天气炒作的触发点也基本是由天气持续干燥或USDA对单产的调整所引发，在1980年至今的天气炒作过程中，其中有10年美国大豆是在9-10月份见顶，按此情况换算成今年实际情况，USDA对美国大豆单产的预测每下调0.1蒲式耳/英亩，则对应美豆11月合约上涨9.3美分/蒲式耳；如果将历年的天气炒作情况全部统计进来，则USDA的美豆单产预测每下调0.1蒲式耳/英亩，对应美豆11月合约上涨约12.2美分/蒲式耳。
如表1所示，如果9月12日USDA对美国大豆的单产预测处于41.5-41.8蒲式耳/英亩的区间，按历年9-10月份见顶的情况核算，美豆11月合约价格阻力区间在1410-1450美分/蒲，而当前的价格运行趋势恰恰受此区间压制；如果USDA对美国大豆单产的预估处于41蒲/英亩附近，那么价格的阻力区间也相应提升至1480-1500美分/蒲。
表1、2013年度USDA对美国大豆预测对应美豆11月合约价格
从时间角度分析，美豆11月合约天气炒作在9-10月份见顶的10年中，其中有8年的顶部区间出现在9月15日之前（详见表2），而只有1995年和2003年的顶部区间分别出现在当年的9月21日和10月30日。另外还需要重点关注的是2000年，当年美豆11月合约虽然在9月5日达到最高点，但是一直处于高位震荡，至9月28日价格价格才出现明显的回落。
表2、历年美豆11月合约在9-10月份见顶时间统计
根据USDA美国大豆单产预估模型，7-8月份的降雨和温度对美国大豆的单产影响较大，2013年7月份美国中西部产区天气低温少雨，而8月份的天气，从目前的天气云图来看，属于高温少雨型的天气，这对美国大豆的单产早场较大的影响。7月份美国大豆七大主产州的降雨较正常情况下少23.5%，结合8月份的气象云图，初步估算美国大豆七大主产州的7-8月份降雨应交正常情况下少40%-45%，如果将温度初步定义为较正常高2℉左右，那么对应今年USDA9月份预估美国大豆单产约在41.1-41.6蒲式耳/英亩之间。
从1988年至今美国大豆单产受天气影响的实际情况分析，2013年不像去年或1988年那样的大灾年，同时今年8月份的温度要低于2003年同期，刨除这三年美国大豆单产调整的极端值，那么本年度作物受天气影响的程度与1999和2008年相似。如果按2008年美国大豆单产受天气影响的情况分析，9月份USDA的单产预估应该在41.9蒲/英亩附近，如果按1999年的影响程度预估，应该在40.7蒲/英亩附近，但今年的作物生长情况要略好于1999年同期。通过先前的推演，当前天气升水的炒作基本是将41.5蒲/英亩当成目标的，这也是为什么近几日行情出现反复，美豆价格的天气升水已经基本达到了41.5蒲/英亩的水平，市场开始出现分化。
另外还需要重点考虑的是早霜问题，虽然已经有好多年没有炒作过这一题材了，但是今年播种期出现延误，如果爱荷华州和明尼苏达州延误较多的主产州出现早霜，那对这两个州大豆单产更将是毁灭性的打击。再加之从目前的天气预报来看，虽然进入9月份中西部大豆主产区的降雨略有所改善，但改善的迹象并不是十分明显，因此当前美国产区的天气形势还是支持美豆维持在1300美分以上的价位，并且后期仍有再次炒作的题材，故今年美豆天气行情的演绎将可能不再是在9月初见顶，有可能是双顶结构，甚至是三顶结构。目前美豆11月合约已经出现双顶的形态，不能排除其已经见顶的可能性，但是如果USDA9月份对美国大豆单产的预估在41蒲/英亩附近，那么市场还是有再次冲高的可能，预计阻力区间有可能在1450-1480美分/蒲。再加之早霜的威胁，美豆11月合约由可能在9月20日之后才会出现全面性的回落。
即使今年美国大豆受灾如2003年，但也较难复制当年一直炒作到10月底的行情，因为当年中国进口大豆刚激增至2000万吨的水平，美国大豆的减产直接导致了国际市场对美国大豆的哄抢，我国在油脂和蛋白类消费属于快速增长期，而如今我国的油脂消费的增长已经进入到瓶颈期，蛋白类的消费增速也远不如当年，再加之南美大豆产量的快速增长，国际大豆的供需形势较之当年出现了结构性的转变，因此再难以复制当年一路上扬的行情。
（中粮期货研究院副总监 李楠）
我来说两句排行榜