三年多来，股指期货交易从无到有，由弱到强，成交量及持仓稳定上升，机构参与者日渐增多。过去三年多来，机构进入股指期货的步伐或许对国债期货有一定借鉴意义。
2010年4月16日，沪深300股指期货正式上市交易。从机构投资者入场的步伐来看，监管层采取了分批逐步获准参与的方式，从券商、公募基金、QFII、信托再到保险。
2010年4月21日，证监会下发了券商和基金参与股指期货交易指引，券商和公募基金成为最早获准参与股指期货的机构投资者。不过，按照规定券商集合理财业务和公募基金参与股指期货，应以套期保值为目的，并对参与比例做了明确限制。而对于券商定向资产业务和基金专户并无相关限制，灵活度更高。
2011年5月，QFII参与股指期货正式开闸。不过QFII参与股指期货只能从事套期保值交易，2013年1月首批5家QFII正式入市。
各类机构投资者中，阳光私募一直对参与股指期货热情较高，在信托并未获准参与股指期货时，很多私募通过有限合伙制开设一般法人账户参与股指期货。
直到2011年7月，信托参与股指期货指引才正式出台。按照规定集合信托可以套期保值和套利为目的参与股指期货交易；信托公司单一业务可以套期保值、套利和投机为目的开展交易。
2012年10月，保险资金正式获准参与股指期货交易。今年7月，平安人寿成为首家可以参与股指期货交易的保险机构。
不过，机构投资者入场的步伐比较缓慢。券商和公募基金在股指期货上市之初便获准参与，但一直是“雷声大雨点小”。
中金所公布的数据显示，截至2011年3月31日，股指期货总开户数约为6.7万户，但机构投资账户仅1000户左右，占比1.66%，而券商、基金的开户数更是只有50户左右，占比仅0.08%。
直到股指期货上市两年后，机构才渐渐成为核心角色。截至2012年3月中旬，股指期货累计开户数9万多户，其中有52家证券公司、14家基金公司、1家信托公司等在内的特殊法人机构参与股指期货市场。其中，52家证券公司开立证券自营账户52个、资产管理账户95个；14家基金公司共计68个基金专户产品参与股指期货交易，4只公募基金开户交易。
到了2013年3月中旬，机构参与度进一步增强，共计70家证券公司、47家基金公司、7家信托公司、5家QFII和14家期货公司资产管理计划开立股指期货交易编码。
套保、套利是机构参与股指期货市场的主要交易类型。随着机构参与度的提高，股指期货市场投机持仓占比有所下降，套保套利持仓占比有所上升。根据统计，2012年套保交易者的日均成交量比2010年增加了2.93倍；日均持仓量比2010年增加了3.39倍；到了2013年3月中旬，套保交易者参与交易的日均账户数比上市初期增长了3.77倍。
(编辑:付筱婧)
作者：刘田来源第一财经日报)
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