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本报记者 乔加伟 上海报道
2013年，寄托着商业银行非利息收入新增长点的投行业务，活跃异常。
上半年，浦发银行宣布，将投资银行、金融市场、中小企业、财富管理、移动金融定为五大重点突破业务。其前6个月中间业务净收入70.68亿元，同比增60.02%，其中投行业务贡献
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同一时间段，平安银行则将投行业务线，提升为与零售、对公、同业三大业务条线并驾齐驱的“四轮驱动”。
“未来国内银行收入结构应该会转向532，即50%为对公业务收入、30%为零售、20%为金融市场业务，投行业务收入部分反映在金融市场里面，部分反映在对公业务中。投行业务会成为提高商业银行与中大型客户粘合度的主要工具。”一家股份行投资银行部负责人对记者称。
根据记者观察，今年以来，国有大行和股份行投资银行收入均高于银行整体业绩。其中已披露该项收入的股份行招行、中信分别飙涨74.43%、83.89%。
开拓并购融资新方案
同质化一直是市场对我国银行投行业务的诟病，但今年上半年，多家银行开始突围新的业务领域，并购融资是一个亮点。
其中，工商银行并购重组在业务量上取得巨大突破，今年前6个月重组并购规模突破千亿元，合计约1150亿元。
“重组并购、股权融资和以结构化融资顾问为代表的高端财务顾问，成为工行投行部未来重点发展的三大业务领域。”工行投行部一位人士对本报记者称。上半年，因投行业务所具备的较高成长性，工行投行部被改组为总行利润中心之一。
2013年上半年，国务院“金十条”颁布，按要求要“消化一批、转移一批、整合一批、淘汰一批”产能过剩行业，市场普遍认为，2009年就已开闸的并购贷款有望被激活。
“并购贷款一般会安排一部分中间手续费收入，但大头是公司业务收入，因此是投行部对银行业绩带动最大的业务之一。”上述股份行投资银行部负责人表示。
一个值得关注的事件是，上半年，浦发成功发行国内首单并购私募债券，搭建了“并购贷款+并购债券”的新型并购融资服务方案。
“国外有管理层收购、买断式融资，这两个部分可以进行贷款，也可以发行债券融资，在国内的空间很大，我们已经在增加投行部并购方面的人员。”该股份行投资银行部负责人称。
和并购贷款稍相似的投行业务是银团贷款，但在国内商业银行中，由于银团贷款和项目融资偏向于传统的银行融资，投行性质不足。对于银团贷款业务划分差距较大，记者从多位银行人士处获悉，例如光大银行，银团贷款是放在公司部；民生、浦发等则是放在投行部下。
记者获知，与国外稍大金额贷款都采取银团融资不同，国内发展相对缓慢，最大制约是，国内银行规模比较大，在全球排名都较高，基本一家银行就能够满足客户贷款要求，而且不愿意和别的银行分享客户。同时，国内银团贷款合同文本规范性也不足，包括贷款可转让性，贷款违约安排等合同约定。
债券承销红利持续
债券融资大发展背景下，债务工具融资仍是国内银行投行业务主食。
根据上市银行中报，已披露债券承销增长数据的招行、中信、浦发，承销债务融资工具为734.21亿元、1378 亿元、725.88亿元，增幅分别为30.18%、103.79%、115.43%。
大行债券承销增长也较为稳定，例如披露数据的建行承销各类债券1673亿元，同比增长20.61%；交行主承销金额达1366.01亿元，同比增长82.66%。
债券承销这项传统业务，在投行净收入中贡献比例有多大？一个例子是，光大银行上半年承销手续费近10亿元，在投行业务中占比超过8成。
“但我不认同，债券占所有银行投行业务比例高，就觉得大家业务同质化。比如光大债券承销主要集中在国有企业，兴业则是民企多一点，这也是差异化竞争。”上述股份行投资银行部负责人称。
他表示，目前债券发行市场敏感性很高，这样债券承销看似传统基础，但是现在对市场把握也能凸显各个银行的能力差异。同时，债券承销还可以在利率担保方式、投融资结构等细节上进行提升、差异化。
信贷资产流转蓝海
2013年，随着资产证券化进一步扩容，其对投资银行业务的拉动充满想象。
不过，记者采访的多位投行业人士称，相比较资产证券化，如果能够推动信贷资产流转，将是未来国内投行业务的一片巨大蓝海。在国外，一般涉及信贷资产交易，均计入投资银行业务。
“参照国外资产证券化样本，国内很多信贷产品很难证券化，国外ABS，MBS基础资产一般为汽车贷款，或者是学生贷款。但国内处于主流贷款业务的并非这些，68万亿信贷中绝大多数是一般性的贷款。”上述股份行投资银行部负责人称。
据记者了解，此前国内商业银行间的信贷转让，已变质为调整资本金转让的工具，用于银行拼时点时，对信贷进行卖断。
而目前，央行和银监会鼓励商业银行信贷资产流转，制度上已经没有障碍，剩下的多为技术上的障碍，包括清算、资产划拨处理等。
“现在之所以这块资产流转得少，主要是商业银行还没有这么大的动力，因为传统业务还能够维持增长。”该负责人表示，目前，对于交易型资产国内银行还需要在风险管理、人员、定价模式等方面进行积累。
事实上，监管部门已有所行动，银监会正酝酿在银行间市场推出一个名为“信贷流转平台”的系统，就是用于信贷资产的流转。
记者获悉，浦发银行开始初步试行资产流转业务，今年已经参与了买卖信贷资产各一单。
作者：乔加伟
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